CCAA Acerinox SA 2021

$CCAA Acerinox SA 2021p7i0$

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
ACERINOX, S.A.
Cuentas Anuales 
a 31 de diciembre de 2021

 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
CUENTAS ANUALES ACERINOX S.A. 
BALANCES ACERINOX S.A. 
(Datos en miles 
de euros a 
de diciembre 
de 2021 y 2020)
ACTIVO 
Nota 


A) 
ACTIVO NO CORRIENTE 
072.089 
029.161 
I. 
Inmovilizado intangible. 



Aplicaciones informáticas 


Anticipo de inmovilizado 


II. 
Inmovilizado material. 

074 
130 
Terrenos y construcciones. 
702 
743 
Instalaciones técnicas, y otro inmovilizado material. 


III. 
Inversiones inmobiliarias. 

654 
760 
Terrenos. 
853 
853 
Construcciones. 
801 
907 
IV. 
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo 
plazo. 

042.140 
997.549 
Instrumentos de patrimonio. 
022.140 
682.731 
Créditos a empresas 
2 
000 
818 
V. 
Inversiones financieras a largo plazo. 

788 
885 
Activos a valor razonable con cambios en patrimonio 
neto 
729 
821 
Créditos a terceros 


Derivados 

Otros activos financieros. 


VI. 
Activos por impuesto diferido. 

951 
355 
B) 
ACTIVO CORRIENTE 
105 
908 
I. 
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar. 

144 
352 
Clientes, empresas del grupo y asociadas. 
2 
266 
521 
Deudores varios. 


Personal. 


Activos por impuesto corriente. 

277 
390 
Otros créditos con las Administraciones Públicas. 



II. 
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto 
plazo 

829 
784 
Créditos a empresas 
2 
945 
956 
Dividendo a cobrar 
884 
828 
III. 
Inversiones financieras a corto 

089 

Derivados 
089 

Otros activos financieros 
IV. 
Periodificaciones a corto plazo. 


V. 
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes. 

305 
915 
Tesorería. 
305 
915 
Otros activos liquidos equivalentes 
TOTAL ACTIVO 
801.194 
934.069 
Las notas 1 a 17 forman parte integrante de estas Cuentas Anuales.

 
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Ejercicio 2021
(Datos en miles 
de euros a 
31 de diciembre 
de 2021 y 2020)
PATRIMONIO NETO Y PASIVO 
2021 
2020 
A) 
PATRIMONIO NETO 
1.229.731 
1.056.233 
A-1) 
Fondos propios. 
10 
1.233.052 
1.067.279 
I. 
Capital. 
67.637 
67.637 
1. Capital escriturado. 
67.637 
67.637 
II. 
Prima de emisión. 
268 
258 
III. 
Reservas. 
863.719 
342.886 
1. Legal 
13.527 
13.527 
2. Otras reservas. 
850.192 
329.359 
IV. 
Acciones y participaciones en patrimonio propias 
-10.251 
-1.062 
V. 
Resultado de ejercicio anteriores 
1. (Resultados negativos de ejercicios anteriores) 
VI. 
Resultado del ejercicio 
308.558 
655.352 
VII. 
Otros Instrumentos de patrimonio 
3.121 
2.208 
A-2) 
Ajustes por cambios de valor. 
-3.321 
-11.046 
I. 
Activos a valor razonable con cambios en patrimonio 
-374 
-2.554 
II. 
Operaciones de cobertura 
-2.947 
-8.492 
B) PASIVO NO CORRIENTE 
1.299.321 
1.372.687 
I. 
Deudas a largo plazo. 
10 
1.251.051 
1.326.124 
1. Obligaciones y otras valores negociables 
74.750 
74.650 
2. Deudas con entidades de crédito. 
1.173.820 
1.243.063 
3. Derivados 
2.437 
8.368 
4. Otros pasivos financieros. 
44 
43 
II. 
Deudas con empresas de grupo y asociadas a largo plazo 
9 y 15 
33.500 
33.500 
III. 
Pasivos por impuesto diferido. 
12 
14.770 
13.063 
C) 
PASIVO CORRIENTE 
272.142 
505.149 
I. 
Deudas a corto plazo. 
9 
265.216 
200.254 
1. Obligaciones y otras valores negociables 
1.634 
1.634 
2. Deudas con entidades de crédito. 
259.991 
194.860 
3. Derivados 
3.591 
3.713 
4. Otros pasivos financieros. 
47 
II. 
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo 
9 
74 
285.350 
III. 
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar. 
9 
6.852 
19.545 
1. Proveedores. 
1.052 
1.335 
2. Proveedores, empresas del grupo y asociadas. 
3. Acreedores varios. 
333 
35 
4. Personal (remuneraciones pendientes de pago). 
4.932 
2.698 
5. Pasivos por impuesto corriente 
12 
6. Otras deudas con las Administraciones Públicas. 
12 
535 
15.477 
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO 
2.801.194 
2.934.069 
Las notas 1 a 17 forman parte integrante de estas Cuentas Anuales.

 
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Ejercicio 2021
2. CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS ACERINOX S.A. 
(Datos en miles 
de euros a 
31 de diciembre 
de 2021 y 2020)
A.1) 
OPERACIONES CONTINUADAS 
Nota 
2.021 
2.020 
1. 
Importe neto de la cifra de negocios. 
13.2 
319.435 
824.837 
a) Prestaciones de servicios. 
30.776 
23.744 
b) Dividendos percibidos empresas del grupo 
9.2.8 
277.178 
782.295 
c) Ingresos financieros de empresas del grupo 
15.2 
11.481 
18.798 
2. 
Otros ingresos de explotación. 
13.2 
512 
689 
a) Ingresos accesorios y otros gastos de gestión corriente. 
509 
689 
b) Subvenciones de la explotación incorporados al resultado 
del ejercicio 
3 
3. 
Gastos de personal. 
13.1 
-20.504 
-14.263 
a) Sueldos, salarios y asimilados. 
-18.053 
-12.886 
b) Cargas sociales. 
-2.451 
-1.377 
4. 
Otros gastos de explotación. 
-8.327 
-23.375 
a) Servicios exteriores. 
13.3 
-7.998 
-17.432 
b) Tributos. 
-329 
-5.943 
c) Otros gastos de gestión corriente 
5. 
Amortización del inmovilizado. 
5,6 y 7 
-654 
-686 
6. 
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado. 
45.289 
-101.827 
a) Resultados por enajenaciones y otras. 
6 
-15 
b) Deterioro de instrumentos de patrimonio 
9.2.7 
45.304 
-101.827 
A.2) RESULTADO DE EXPLOTACIÓN 
335.751 
685.375 
1. 
Ingresos financieros. 
604 
60 
a) De participaciones en instrumentos de patrimonio. 
9.2.8 
56 
60 
 
a1) En terceros. 
56 
60 
 
a2) En empresas del grupo y asociadas. 
b) De valores negociables y otros instrumentos financieros. 
548 
 
b1) En terceros. 
548 
 
b2) En empresas del grupo y asociadas. 
2. 
Gastos financieros. 
-24.546 
-29.712 
a) Por deudas con empresas del grupo y asociadas. 
15.2 
-1.203 
-5.861 
b) Por deudas con terceros 
-23.343 
-23.851 
3. 
Variación de valor razonable en instrumentos financieros. 
9.2.2 
-272 
-9.005 
a) Cartera de negociación y otros. 
-272 
-9.005 
b) Imputación al resultado del ejercicio por activos financieros 
a valor 
razonable con cambios en patrimonio neto 
4. 
Diferencias de cambio. 
11 
-304 
10.752 
5. 
Deterioro y resultado por enajenación de 
instrumentos financieros 
A.3) RESULTADO FINANCIERO 
-24.518 
-27.905 
A.4) RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 
311.233 
657.470 
1. 
Impuestos sobre beneficios. 
12 
-2.212 
-908 
2. 
Otros impuestos 
9.2.8 
-463 
-1.210 
A.5) RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE 
DE OPERACIONES 
CONTINUADAS 
308.558 
655.352 
A.6) OPERACIONES INTERRUMPIDAS 
A.7) RESULTADO DEL EJERCICIO 
308.558 
655.352 
Las notas 1 a 17 forman parte integrante de estas Cuentas Anuales.

 
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Ejercicio 2021
3. ESTADOS 
CAMBIOS 
EN EL PATRIMONIO 
NETO 
3.1 ESTADOS 
DE INGRESOS 
Y GASTOS 
RECONOCIDOS 
(Datos en miles 
de euros a 
31 de diciembre 
de 2021 y 2020)
Nota 
2021 
2020 
A) RESULTADOS DE LA CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS 
308.558 
655.352 
INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL 
PATRIMONIO 
I. 
Por valoración instrumentos financieros. 
2.908 
-2.294 
1. Activos financieros a valor razonable con cambios en 
patrimonio neto. 
9.2.4 
2.908 
-2.294 
II. 
Por coberturas de flujos de efectivo. 
9.2.3 
3.766 
-6.569 
III. 
Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes. 
IV. 
Efecto impositivo. 
12 
-1.669 
2.216 
B) TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE 
EN EL PATRIMONIO NETO (I+II+III+IV+V) 
5.005 
-6.647 
TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PERDIDAS Y 
GANANCIAS 
I. 
Por valoración de instrumentos financieros 
1. Activos financieros a valor razonable con cambios en 
patrimonio neto 
II. 
Por cobertura de flujos de efectivo 
9.2.3 
3.627 
2.957 
III. 
Efecto impositivo. 
12 
-907 
-739 
C) TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PERDIDAS Y 
GANANCIAS 
2.720 
2.218 
TOTAL DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (A + B + C) 
316.283 
650.923 
Las notas 1 a 17 forman parte integrante de estas Cuentas Anuales.

 
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Ejercicio 2021
3.2. ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO 
 
(Datos en miles 
de euros a 31 
de diciembre 
de 2021 y 2020)
Capital 
escriturado 
Prima de 
emisión 
Reservas 
Resultado del 
ejercicio 
Otros 
Instrumentos 
de 
patrimonio 
Acciones 
propias 
Ajustes por 
cambios de 
valor 
TOTAL 
Saldo al 31 de diciembre de 2019 
67.637 
27.313 
12.278 
438.828 
1.472 
-1.062 
-6.617 
539.849 
I. Total ingresos y gastos reconocidos 
655.352 
-4.429 
650.923 
 
1. Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias 
655.352 
655.352 
 
2. Por valoración de instrumentos financieros 
-5.905 
-5.905 
 
3. Efecto impositivo 
1.476 
1.476 
II. Operaciones con socios o propietarios. 
-27.055 
330.610 
-438.828 
736 
-134.537 
 
1. Ampliación de capital 
 
2. Distribución de dividendos 
-27.055 
-108.218 
-135.273 
 
3. Aplicaciones resultados ejercicios anteriores 
438.828 
-438.828 
 
4. Adquisisición de acciones propias 
 
5. Enajenación de acciones propias 
 
5. Plan de incentivos a largo plazo para directivos 
736 
736 
III. Otras variaciones de patrimonio neto 
-2 
-2 
Saldo al 31 de diciembre de 2020 
67.637 
258 
342.886 
655.352 
2.208 
-1.062 
-11.046 
1.056.233 
I. Total ingresos y gastos reconocidos 
308.558 
7.725 
316.283 
 
1. Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias 
308.558 
308.558 
 
2. Por valoración de instrumentos financieros 
10.301 
10.301 
 
3. Efecto impositivo 
-2.576 
-2.576 
II. Operaciones con socios o propietarios. 
520.754 
-655.352 
913 
-9.189 
-142.874 
 
1. Ampliación de capital 
 
2. Distribución de dividendos 
-135.226 
-135.226 
 
3. Aplicaciones resultados ejercicios anteriores 
655.352 
-655.352 
 
4. Adquisisición de acciones propias 
-9.418 
-9.418 
 
5. Amortización de acciones propias 
 
6. Plan de incentivos a largo plazo de directivos 
628 
913 
229 
1.770 
III. Otras variaciones de patrimonio neto 
10 
79 
89 
Saldo al 31 de diciembre de 2021 
67.637 
268 
863.719 
308.558 
3.121 
-10.251 
-3.321 
1.229.731 
Las notas 1 a 17 forman parte integrante de estas Cuentas Anuales.

 
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Página 14 de 110 
Ejercicio 2021
3.3.
ESTADOS DE FLUJOS DE 
EFECTIVO ACERINOX, 
S.A. 
(Datos en miles 
de euros a 31 
de diciembre de 
2021 y 2020)
Notas 
2021 
2020 
A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE 
EXPLOTACIÓN 
-11.056 
-15.642 
1. Resultado del ejercicio antes de impuestos 
311.233 
657.470 
2. Ajustes del resultado 
-296.484 
-651.081 
 
a) Amortización del inmovilizado (+) 
654 
686 
 
b) Correcciones valorativas por deterioro (+/-) 
-45.304 
101.827 
 
c) Variación de provisiones (+/-) 
 
d) Resultados por bajas y enajenaciones del inmovilizado (+/-) 
15 
 
e) Ingresos financieros (-) 
-604 
-60 
 
f) Gastos financieros (+) 
24.545 
29.712 
 
g) Diferencias de cambio (+/-) 
-9.497 
-10.261 
 
h) Variación del valor razonable en instrumentos financieros 
(+/-) 
9.602 
8.756 
 
i) Otros ingresos y gastos 
-275.895 
-781.741 
3. Cambios en el capital corriente 
-26.814 
1.911 
 
a) Deudores y otras cuentas a cobrar (+/-) 
-3.905 
-1.169 
 
b) Otros activos corrientes (+/-) 
-1.940 
-8.708 
 
c) Acreedores y otras cuentas a pagar (+/-) 
-12.708 
14.909 
 
d) Otros pasivos corrientes (+/-) 
-8.261 
-3.121 
 
e) Otros activos y pasivos 
no corrientes (+/-) 
4. Otros flujos de efectivos de las actividades de explotación 
1.009 
-23.942 
 
a) Pagos de intereses (-) 
-23.105 
-28.376 
 
b) Cobros de dividendos (+) 
 
c) Cobros de intereses (+) 
548 
 
d) Pagos (cobros) por impuesto sobre beneficios (+/-) 
23.566 
4.434 
B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN 
-8.164 
154.326 
5. Pagos por inversiones (-) 
-31.600 
-352.825 
 
a) Empresas del grupo y asociadas 
-31.067 
-352.427 
 
b) Inmovilizado intangible 
-264 
-202 
 
c) Inmovilizado material 
-248 
-194 
 
d) Otros activos financieros 
-21 
-2 
 
e) Otros activos (préstamos Grupo) 
6. Cobros por desinversiones (+) 
11.079 
9.615 
 
a) Empresas del grupo y asociadas 
 
b) Inmovilizado material 
4 
 
c) Otros activos financieros 
 
d) Otros activos (préstamos Grupo) 
11.075 
9.615 
7. Cobro de dividendos (+) 
12.357 
497.536 
 
a) Otros cobros/pagos de actividades de inversión 
12.357 
497.536 
C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN 
-150.390 
37.797 
8. Pagos por inversiones (-) 
-9.418 
 
a) Emisión de instrumentos de patrimonio (-) 
 
b) Adquisición el instrumentos de patrimonio 
propio (-) 
 
c) Adquisición el instrumentos de patrimonio 
propio (-) 
-9.418 
 
d) Enajenación de instrumentos de patrimonio propio (+) 
9. Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero 
-5.746 
173.070 
 
A) Emisión 
355.004 
605.000 
 
1. Obligaciones y otros valores negociables (+) 
 
2. Deudas con entidades de crédito (+) 
355.000 
605.000 
 
3. Deudas con empresas del grupo y asociadas (+) 
4 
 
B) Devolución y amortización de: 
-360.750 
-431.930 
 
1. Obligaciones y otros valores negociables (+) 
 
2. Deudas con entidades de crédito (-) 
-360.454 
-299.563 
 
3. Deudas con empresas del grupo y asociadas -) 
-132.367 
 
4. Otras deudas 
-296 
9. Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos 
de patrimonio 
-135.226 
-135.273 
 
A) Dividendos (-) 
-135.226 
-135.273 
 
B) Remuneración de otros instrumentos de patrimonio (-) 
D) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES 
-169.610 
176.481 
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio 
180.915 
4.434 
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio 
11.305 
180.915 
Las notas 1 a 17 forman parte integrante de estas Cuentas Anuales.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 15 de 110 
Ejercicio 2021
ÍNDICE: CONTENIDO DE LAS MEMORIA DE ACERINOX S.A. 
NOTA 1 – 
ACTIVIDAD 
DE LA EMPRESA 
9 
NOTA 2 –BASES 
DE PRESENTACIÓN 
DE LAS CUENTAS 
ANUALES 
10 
NOTA 3 – 
DISTRIBUCIÓN 
DE RESULTADOS 
Y RETRIBUCCIÓN 
AL ACCIONISTA 
14 
NOTA 4 – 
NORMAS DE 
REGISTRO 
Y VALORACIÓN 
15 
NOTA 5 – 
INMOVILIZADO 
INTANGIBLE 
25 
NOTA 6 – 
INMOVILIZADO 
MATERIAL 
26 
NOTA 7 – 
INVERSIONES 
INMOBILIARIAS 
27 
NOTA 8 – 
ARRENDAMIENTOS 
Y OTRAS 
OPERACIONES 
28 
NOTA 9 – 
INSTRUMENTOS 
FINANCIEROS 
28 
NOTA 10 – 
PATRIMONIO 
NETO 
60 
NOTA 11 – 
MONEDA EXTRANJERA 
63 
NOTA 12 – 
SITUACIÓN 
FISCAL 
64 
NOTA 13 – 
INGRESOS 
Y GASTOS 
74 
NOTA 14 – 
PROVISIONES 
Y CONTINGENCIAS 
75 
NOTA 15 – 
SALDOS Y 
TRANSACCIONES 
CON PARTES 
VINCULADAS 
76 
NOTA 16 – 
OTRA INFORMACIÓN 
80 
NOTA 17 – 
HECHOS POSTERIORES 
81 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 16 de 110 
Ejercicio 2021
5. MEMORIA DE ACERINOX, S.A. 
NOTA 1 – ACTIVIDAD 
DE LA EMPRESA 
Denominación 
de la Sociedad: 
Acerinox, 
S.A. (en adelante 
la Sociedad). 
Constitución: se constituyó como 
Sociedad Anónima el 
día 
30 de 
septiembre de 
1970, por 
un periodo 
de 
tiempo 
indefinido. 
Domicilio social, fiscal y lugar de desarrollo de sus actividades: el domicilio social y fiscal se encuentran en la calle 
Santiago de 
Compostela, 
nº 100 de Madrid 
- España. 
Objeto social 
y 
actividad principal: 
el 
objeto social, 
tal 
y 
como se 
describe en 
los 
estatutos de 
la 
Sociedad, es 
la 
fabricación y venta de productos de acero inoxidable y otros productos 
derivados o similares, 
bien por sí misma o 
de 
modo indirecto 
a 
través de 
la 
titularidad de 
acciones o 
participaciones en sociedades 
que 
tengan el 
mismo o 
análogo objeto social. La actividad principal de la Sociedad es la 
propia de una entidad holding, matriz del Grupo 
Acerinox. Además, la 
Sociedad presta 
servicios jurídicos, contables 
y 
de 
asesoramiento a 
todas las 
empresas del 
Grupo y realiza 
actividades 
de financiación 
dentro del 
Grupo. 
Tal y como se 
describe en 
la 
nota 9.2.7
, la Sociedad 
posee participaciones 
en sociedades 
dependientes 
y asociadas. 
La 
Sociedad 
por 
tanto, 
es 
dominante 
de 
un 
Grupo 
de 
sociedades. 
El 
Grupo 
Acerinox 
es 
uno 
de 
los 
principales 
fabricantes de 
acero inoxidable 
a 
nivel mundial, 
con 
una 
capacidad de 
producción de 
acería de 
3,5 
millones de 
toneladas. Cuenta con 
seis factorías de 
acero inoxidable, dos 
de productos planos 
en España 
y Sudáfrica, una 
de 
productos planos 
y 
largos 
en 
Estados 
Unidos, 
otras 
dos 
de 
productos largos 
en 
España 
y 
una 
en 
Malasia 
de 
productos planos, 
que cuenta, hasta el momento, 
con líneas de producción 
de laminación en frío. 
Además, el Grupo 
cuenta con una red de filiales comerciales en España y el extranjero 
dedicadas principalmente 
a la comercialización 
de todos sus 
productos. 
En 
su 
división 
de 
aleaciones 
de 
alto 
rendimiento, el 
Grupo 
Acerinox, 
a 
través 
de 
VDM, 
es 
líder 
mundial 
en 
aleaciones especiales. Con fecha 17 de 
marzo de 2020 
Acerinox adquirió el 100% de 
participación en VDM Metals 
Holding GmbH (VDM), 
grupo con sede en Alemania 
que cuenta con 5 fábricas 
en Alemania, 2 en Estados 
Unidos y 
una red comercial 
propia para 
la distribución 
de sus productos. 
Con esta 
operación, el Grupo 
Acerinox se diversifica hacia 
sectores de un 
mayor valor añadido. 
VDM representa 
una gran oportunidad para Acerinox 
de crecer en nuevos mercados y sectores de crecimiento 
como el aeroespacial, 
industria 
química, 
industria 
médica, 
hidrocarburos 
y 
energías 
renovables, 
tratamiento 
de 
aguas 
y 
control 
de 
emisiones. 
En la 
nota 9.2.7
 
se incluye 
información 
detallada sobre 
esta transacción. 
La 
presentación de 
cuentas 
anuales 
consolidadas es 
obligatoria, de 
acuerdo 
con 
principios y 
normas 
contables 
generalmente aceptados, con el 
fin de 
mostrar la 
imagen fiel 
de la 
situación financiera y 
de los 
resultados de las 
operaciones, 
de los cambios 
en el patrimonio 
neto y de 
los flujos 
de efectivo 
del Grupo. 
Al 31 de diciembre de 2021, 
Acerinox. S.A. no forma unidad de decisión según lo dispuesto 
en la Norma 13ª de las 
Normas de Elaboración de Cuentas Anuales con otras sociedades 
domiciliadas en España distintas 
de las incluidas 
en la 
nota 9.2.7
. 
Ejercicio social: 
El 
ejercicio social 
de 
Acerinox S.A. 
es 
de 
12 
meses. Comienza 
el 
1 
de 
enero 
y 
finaliza el 
31 
de 
diciembre. 
Formulación: Estas 
cuentas anuales han sido formuladas por el Consejo de Administración 
de Acerinox S.A., el día 
el día 24 de 
febrero de 
2022. 
Con esa 
misma fecha, los 
Administradores también han formulado las cuentas anuales consolidadas de Acerinox, 
S.A. y 
Sociedades dependientes del ejercicio 2021, 
que muestran un resultado consolidado atribuido a la 
Sociedad 
dominante de 571.882 
miles de euros (49.049 
miles de euros en 2020) 
y un patrimonio neto consolidado 
de 2.214.862 
miles de euros 
(1.614.980 miles 
de euros en 
2020). 

 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
NOTA 2 –BASES 
DE PRESENTACIÓN 
DE LAS CUENTAS 
ANUALES
2.1 Imagen 
fiel
En 
cumplimiento 
de 
la 
legislación 
vigente, 
los 
Administradores 
de 
la 
Sociedad 
han 
formulado 
estas 
cuentas 
anuales, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de 
la situación financiera al 31 de diciembre de 2021, 
de 
los 
resultados 
de 
sus 
operaciones, 
de 
los 
cambios 
en 
el 
patrimonio 
neto 
y 
de 
los 
flujos 
de 
efectivo 
correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha. 
Las cuentas anuales se han 
preparado a partir de los registros 
contables de la Sociedad y 
se presentan de acuerdo 
con 
la 
legislación 
mercantil 
vigente, 
con 
las 
normas 
establecidas 
en 
el 
Plan 
General 
de 
Contabilidad 
aprobado 
mediante Real Decreto 1514/2007 y las modificaciones incorporadas, siendo las últimas las introducidas mediante 
el Real Decreto 1/2021, de 12 de enero, en vigor para los ejercicios iniciados a partir del 1 de enero de 2021. 
Los 
Administradores 
de 
la 
Sociedad 
estiman 
que 
las 
cuentas 
anuales 
del 
ejercicio 
2021 
serán 
aprobadas 
por 
la 
Junta General de Accionistas sin variaciones. 
2.2 
Comparación 
de la información 
Las cuentas 
anuales presentan, a 
efectos comparativos, con cada 
una de 
las partidas del 
balance, de 
la cuenta 
de 
pérdidas y ganancias, 
del estado de cambios 
en el patrimonio neto, 
del estado de flujos 
de efectivo y de la memoria, 
además de las cifras del ejercicio 2021, las correspondientes al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas 
anuales del ejercicio 
2020 aprobadas por la Junta General 
de Accionistas de fecha 15 de abril de 2021. 
Tal y como se 
explica en la 
nota 2.3, 
el grupo ha aplicado por 
primera vez en este ejercicio las 
modificaciones al Plan General de 
Contabilidad 
introducidas a través del 
Real Decreto 1/2021, de 12 de enero, para lo cual 
se ha acogido a algunas de 
las excepciones 
permitidas 
por la norma 
respecto 
a su aplicación 
retroactiva. 
Estas cuentas 
anuales están 
formuladas en 
euros, que 
es 
la 
moneda funcional 
y 
de 
presentación de 
la 
Sociedad, 
redondeando 
las cifras 
a miles. 
2.3 
Primera aplicación 
de las modificaciones 
del Plan General 
de Contabilidad 
introducidas a 
través del Real 
Decreto 1/2021, 
de 12 de enero 
La 
Sociedad 
ha 
empezado 
a 
aplicar 
en 
este 
ejercicio 
las 
modificaciones 
introducidas 
en 
el 
Plan 
General 
de 
contabilidad 
a través del Real Decreto 
1/2021, de 12 de enero 
y que tratan de adaptar 
las normas de valoración 
a los 
principios 
y criterios 
contables 
internacionales 
recogidos 
en las Normas 
Internacionales 
de Información 
Financiera. 
Dado que 
el 
Grupo aplica 
las Normas 
Internacionales de Información Financiera 
(NIIF) en 
la 
elaboración de sus 
Estados financieros consolidados, 
el Grupo ya había adaptado, 
en la medida de lo posible, sus políticas para poder 
hacer 
una 
aplicación 
homogénea 
bajo 
NIIF, 
por 
lo 
que 
las 
modificaciones introducidas 
no 
han 
tenido 
ningún 
impacto a 
efectos de 
valoración. 
 
Las 
modificaciones 
introducidas 
se 
refieren 
a 
los 
siguientes 
capítulos: 
determinación 
del 
valor 
razonable, 
instrumentos 
financieros 
y reconocimiento 
de ingresos. 
De acuerdo con 
el apartado 1) 
de la Disposición 
Transitoria 
Primera del Real 
Decreto 1/2021, 
la Sociedad, 
ha optado 
por 
no 
re-expresar las 
cifras 
de 
2020 
pero 
aplicar 
la 
nomenclatura del 
Real 
Decreto 1/2021 
a 
los 
instrumentos 
financieros 
sin re-expresar. 
Los análisis 
efectuados 
por la Sociedad 
han sido los 
que se detallan 
a continuación: 
a)
Instrumentos financieros 
Los instrumentos financieros 
se clasifican, 
desde el 1 de enero de 
2021, 
en función del modelo de negocio utilizado 
por la 
Sociedad para gestionar los 
activos financieros y 
los términos 
contractuales de los 
flujos de 
efectivo de los 
mismos. 
Los activos 
financieros 
se clasifican 
atendiendo 
a las siguientes 
categorías: 

 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
●
Valor razonable 
con cambios 
en pérdidas y ganancias: 
En esta categoría 
se han incluido 
todos los activos 
financieros salvo 
los que procede clasificar en otra categoría. Incluye 
los activos financieros mantenidos 
para 
negociar y 
otros 
activos 
financieros a 
valor 
razonable con 
cambios en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas y 
ganancias. 
La 
Sociedad 
clasifica 
en 
esta 
categoría 
los 
derivados 
que 
no 
cumplen 
los 
criterios 
para 
registrarse 
de acuerdo 
con la contabilidad 
de coberturas. 
●
Valor razonable 
con 
cambios en 
patrimonio neto: 
Se 
incluyen en 
esta 
categoría, los 
instrumentos de 
patrimonio que 
no 
se 
mantienen para 
negociar, ni 
los 
que deban 
valorarse a 
coste y 
para 
los 
que la 
entidad ha 
realizado la 
elección irrevocable en el 
momento de 
reconocimiento inicial de presentar 
los 
cambios posteriores en el valor razonable directamente en el patrimonio neto. En concreto, la Sociedad 
clasifica en 
esta categoría 
los instrumentos 
de patrimonio 
que tenía clasificados 
como disponibles 
para la 
venta. 
●
Coste 
amortizado: 
Se 
integran 
en 
esta 
categoría 
las 
anteriores 
carteras 
de 
“Préstamos y 
partidas 
a 
cobrar” en la medida en la que se 
mantienen con el objetivo de percibir los flujos de efectivo derivados 
de la 
ejecución del contrato, y 
las condiciones contractuales del 
activo financiero dan 
lugar, en 
fechas 
específicas, a flujos de efectivos 
que son únicamente cobros de principal 
e intereses sobre el importe del 
principal pendiente. 
Así mismo, se incluyen en esta categoría 
los créditos por operaciones 
comerciales y 
no comerciales. 
●
Coste: 
Esta categoría 
comprende los 
siguientes 
activos financieros: 
o
las inversiones 
en sociedades 
del grupo 
y asociadas; 
o
aquellos 
activos 
financieros 
donde 
no 
se 
puede 
obtener 
una 
estimación 
fiable 
de 
su 
valor 
razonable. 
La clasificación 
de los pasivos 
financieros 
se engloba 
en las siguientes 
categorías principales: 
●
Coste amortizado: 
Se han integrado en esta categoría 
todos los pasivos financieros 
excepto aquellos que 
deben valorarse a valor razonable con cambios 
en la cuenta de pérdidas y ganancias. Por tanto, incluye 
las anteriores carteras de “Préstamos y partidas a 
pagar”, y los 
“Débitos y partidas a 
pagar” tanto por 
operaciones 
comerciales 
como no comerciales. 
●
Valor 
razonable 
con 
cambios 
en 
pérdidas 
y 
ganancias: 
La 
Sociedad 
clasifica 
en 
esta 
categoría 
los 
derivados, 
que no cumplen 
los criterios 
para registrarse 
de acuerdo 
con la contabilidad 
de coberturas. 
En la fecha 
de aplicación 
inicial del 
Real Decreto 
1/2021 de 12 
de enero, la 
Sociedad ha 
optado por 
la aplicación 
de la 
Disposición transitoria 
2ª 
incluyendo 
información comparativa 
sin 
re-expresar 
y 
reclasificando las 
partidas 
del 
ejercicio 
2020 para mostrar 
los saldos 
de dicho ejercicio 
ajustados a 
los nuevos 
criterios 
de presentación. 
En 
la 
aplicación de 
los 
nuevos criterios en 
materia de 
instrumentos financieros, la 
Sociedad, se 
ha acogido 
a 
las 
siguientes 
excepciones 
contempladas 
en la Disposición 
Transitoria 
Segunda del 
Real Decreto 
1/2021: 
-
La 
Sociedad ha 
optado por 
considerar el 
valor en 
libros al 
cierre del 
ejercicio anterior 
para 
los 
activos y 
pasivos que sigan el 
criterio de coste amortizado como su 
coste amortizado al inicio del 
ejercicio en que se 
han 
aplicado 
los 
nuevos 
criterios, 
en 
aplicación 
de 
la 
excepción 
en 
el 
apartado 
6.b) 
de 
la 
Disposición 
transitoria 
2ª 
-
La 
Sociedad ha 
optado por 
considerar el 
valor en 
libros al 
cierre del 
ejercicio anterior 
para 
los 
activos y 
pasivos que sigan el criterio de coste o 
coste incrementado como su coste o coste incrementado al inicio del 
ejercicio en que se 
han aplicado los nuevos criterios, en aplicación de la 
excepción en el apartado 6.b) de 
la 
Disposición 
transitoria 
2ª. 
Los cambios de clasificación de los instrumentos financieros en la Sociedad como consecuencia de la 
aplicación de 
las modificaciones del Plan General de Contabilidad 
y que en ningún caso han supuesto un cambio de los 
criterios 
de valoración, 
son los que 
se detallan 
a continuación: 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
Categoría 
de valoración 
Valoración a 1 de enero de 2021 
Anterior 
normativa (RD 
1514/2007) 
Tras la 
modificación 
(RD 1/2021) 
Anterior 
normativa 
Tras la 
modificación 
Préstamos y partidas a cobrar 
Préstamos y 
partidas a cobrar 
Activos 
financieros a 
coste amortizado 
1.008.916 
1.008.916 
Instrumentos de patrimonio 
Activos 
disponibles para 
la venta 
Activos 
financieros a 
valor razonable 
con cambios en 
patrimonio neto 
7.821 
7.821 
Inversiones en instrumentos 
de patrimonio de empresas del 
grupo y asociadas a largo 
plazo. 
Coste 
Coste 
1.682.731 
1.682.731 
Derivados no registrados bajo 
contabilidad de cobertura 
Derivados a 
valor razonable 
con cambios en 
resultados 
Derivados a 
valor razonable 
con cambios en 
resultados 
171 
171 
Derivados de cobertura 
Instrumentos de 
cobertura 
Instrumentos de 
cobertura 
-12.053 
-12.053 
Efectivo y equivalentes al 
efectivo 
Coste 
amortizado 
Coste 
amortizado 
180.915 
180.915 
Préstamos y partidas a pagar 
Coste 
amortizado 
Coste 
amortizado 
-1.837.215 
-1.837.215 
En el cuadro 
no se incluyen 
cuentas a cobrar 
o pagar con 
la Administración 
Pública. 
La nueva norma establece una serie de reglas para la baja de pasivos 
financieros en los casos de renegociaciones 
de 
deuda. Según ésta, 
cuando se 
produce un intercambio de 
instrumentos de deuda 
en condiciones sustancialmente 
distintas, se registrará 
la baja del 
pasivo original y se 
reconocerá un nuevo pasivo. Para la 
determinación de si las 
condiciones son 
sustancialmente distintas se 
tendrán en 
cuenta no 
solo factores 
cuantitativos (test del 
10%) sino 
también factores 
cualitativos 
como la modificación 
de un préstamo 
a tipo de interés 
variable en 
fijo, o el cambio 
de la 
divisa del 
préstamo, 
entre otras. 
El Grupo ha 
tenido en cuenta 
estas circunstancias 
a la hora de 
determinar 
si procede 
la baja de 
pasivo en 
las renegociaciones 
de deuda llevadas 
a cabo. 
En 
lo 
que 
se 
refiere a 
las 
relaciones de 
cobertura para 
aquellos contratos 
en 
vigor 
a 
1 
de 
enero 
de 
2021 
y 
que 
cumplían los requisitos de la 
contabilidad de coberturas de acuerdo con la 
redacción anterior del PGC 2007 
y que 
también cumplen los requisitos 
establecidos en el Real Decreto 
1/2021, después de tener 
en cuenta cualquier nuevo 
reequilibrio de la 
relación de 
cobertura a 
1 
de 
enero de 
2021, la 
Sociedad ha 
considerado dichos contratos como 
continuación 
de las relaciones 
de cobertura 
ya existentes 
a la fecha 
de transición. 
a)
Reconocimiento de ingresos: ingresos por prestaciones de servicios 
Acerinox, S.A es la entidad holding, 
matriz del Grupo Acerinox. 
La actividad principal, 
es la propia de una entidad 
holding. Además, 
la 
Sociedad presta 
servicios jurídicos, 
contables y 
de 
asesoramiento a 
todas 
las 
empresas del 
Grupo y realiza 
actividades 
de financiación 
dentro del 
Grupo. 
De acuerdo con 
la modificación introducida a través del 
Real Decreto 1/2021, la 
Sociedad reconocerá los ingresos 
derivados de 
un 
contrato cuando 
se 
produzca la 
transferencia al 
cliente del 
control sobre 
los 
bienes o 
servicios 
comprometidos. 
El 
control 
hace 
referencia a 
la 
capacidad 
de 
decidir 
plenamente sobre 
el 
uso 
de 
ese 
elemento 
patrimonial 
y obtener sustancialmente 
todos sus 
beneficios 
restantes. 

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
Bajo esta norma, los ingresos 
se reconocen cuando 
un cliente obtiene el control 
del bien o servicio vendido, 
es decir, 
cuando tiene 
tanto la 
capacidad de 
dirigir el 
uso 
como 
de 
obtener los 
beneficios del 
bien 
o 
servicio. La 
norma 
establece 
un modelo 
de cinco etapas 
para el reconocimiento 
del ingreso 
derivado de 
un contrato: 
1. 
Identificación 
del contrato 
con el cliente 
2. 
Identificación 
de las obligaciones 
de desempeño 
contenidas 
en el contrato 
3. 
Determinación 
del precio 
de la transacción 
4. 
Asignación 
del precio 
entre las obligaciones 
de desempeño 
5. 
Reconocimiento 
del ingreso, 
cuando se satisfaga 
una obligación 
de desempeño. 
Tal 
y 
como 
establece la 
nueva 
norma 
de 
ingresos, un 
contrato es 
un 
acuerdo entre 
dos 
o 
más 
partes 
que 
crea 
derechos u obligaciones exigibles. Un contrato no existe si 
las partes pueden unilateralmente terminar un contrato 
no ejecutado sin compensar a la otra parte. La norma exige la contabilización 
de un contrato con un cliente cuando 
se cumplen 
todos los 
criterios siguientes: 
a) 
Las partes 
del contrato 
han aprobado 
el contrato 
y se comprometen 
a cumplir sus 
respectivas 
obligaciones 
b) 
Se pueden 
identificar 
los derechos 
de cada parte 
c) 
Se pueden 
identificar 
las condiciones 
de pago con 
respecto a 
los bienes 
o servicios 
a transferir 
d) 
El contrato 
tiene fundamento 
comercial 
e) 
Es 
probable que 
la 
entidad recaude la 
contraprestación a la 
que tendrá 
derecho a 
cambio de 
los bienes 
o 
servicios 
que se transferirán 
al cliente. 
 
El Grupo ha evaluado el 
momento de cumplimiento de todas estas condiciones para determinar el momento en el 
que se inicia 
la existencia 
de un contrato. 
Para cada obligación a cumplir que se hubiera establecido, la Sociedad determinará, al comienzo del contrato, si la 
obligación asumida se 
cumplirá en 
un momento determinado o 
a lo 
largo del 
tiempo. Los 
ingresos derivados de 
compromisos 
de prestaciones 
de servicios 
que se cumplan 
a lo largo del tiempo 
se reconocerán 
en función del 
grado 
de avance, 
siempre y 
cuando se disponga 
de información 
fiable para 
realizar la 
medición. 
Los ingresos 
se valoran 
por el valor 
razonable 
de la contrapartida 
recibida. 
En el caso de 
los servicios 
prestados por 
Acerinox, S.A, 
se trata de servicios 
genéricos de 
asesoramiento 
y gestión, en 
diversas 
áreas 
de 
negocio, 
que 
se 
prestan 
a 
compañías 
del 
Grupo 
de 
forma 
mensual 
según 
van 
surgiendo 
necesidades por lo 
que no 
existen hitos de 
cumplimiento. El coste 
está claramente identificado en 
los contratos y 
basado en 
los 
costes de 
la 
entidad. Es 
por 
ello 
que 
el 
Grupo 
reconoce mensualmente 
los 
ingresos en 
base 
a 
la 
contraprestación 
a recibir. 
La nueva norma 
no ha supuesto 
ninguna modificación 
en los criterios 
de reconocimiento. 
2.4 Aspectos 
críticos de 
la valoración 
y estimación 
de la incertidumbre 
La 
preparación de 
las 
cuentas anuales 
conforme al 
Plan 
General de 
Contabilidad aprobado por 
el 
Real 
Decreto 
1514/2007, requiere 
la aplicación, 
por parte de la Dirección 
de la Sociedad, de 
ciertos juicios, 
estimaciones 
de valor y 
presunciones que 
afectan 
a 
la 
aplicación de 
las 
políticas contables 
y, 
por 
tanto, 
a 
las 
cifras 
presentadas en 
las 
presentes cuentas 
anuales. Las 
estimaciones y 
juicios contables 
se 
evalúan continuamente 
y 
están 
basadas en 
la 
experiencia histórica 
y 
otros 
factores, incluidas 
las 
expectativas de 
sucesos futuros 
que 
se 
creen 
razonables. De 
cambiar ciertos hechos o 
circunstancias, la Sociedad podría proceder 
a revisar 
tales estimaciones. Los cambios 
de 
estimación se 
reconocerían en 
los 
Estados 
Financieros de 
forma 
prospectiva tal 
y 
como 
establece la 
norma 
de 
valoración 
22 del Plan 
General de 
Contabilidad. 
Las estimaciones 
y juicios 
contables 
se reevalúan 
regularmente. 
Las principales 
son las siguientes: 
a.
Valor razonable 
de derivados 
u otros instrumentos 
financieros 
La Sociedad adquiere instrumentos financieros 
derivados para cubrir su exposición al riesgo de fluctuaciones en el 
tipo de cambio, 
así como a variaciones 
en los tipos de interés. 
El valor razonable 
de los instrumentos 
financieros que 
no 
se 
negocian en 
un 
mercado activo se 
determina usando 
técnicas de 
valoración basadas principalmente en 
las 
condiciones 
de 
mercado 
existentes 
en 
la 
fecha 
de 
cada 
balance 
y 
siempre 
que 
exista 
información 
financiera 
disponible para realizar 
dicha valoración. 
En la 
nota 9.2
 
se incluye información 
acerca de los todos los instrumentos 
financieros 
de la Sociedad. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
b.
Pérdida por 
deterioro de 
inversiones 
en empresas 
del Grupo y 
asociadas 
En caso 
de existencia de 
indicios de 
deterioro de 
valor de 
las inversiones en 
empresas del 
Grupo y 
asociadas, la 
Sociedad comprueba 
si el coste de las mismas excede 
de su valor recuperable, 
determinado normalmente 
en base al 
valor en uso (valor actual de los flujos de efectivo que se espera sean generados por la 
empresa participada) 
o a su 
valor 
razonable menos 
los 
costes de 
venta. Estos 
cálculos requieren 
el 
uso 
de 
hipótesis, por 
ejemplo respecto 
a 
ventas, márgenes, tasas 
de descuento y 
tasas de 
crecimiento a 
perpetuidad, los cuales 
implican un 
alto grado 
de 
juicio. En 
la 
nota 9.2.7
 
se detallan 
los análisis 
efectuados 
por la Sociedad 
en los ejercicios 
2021 y 2020. 
c.
Recuperabilidad 
de créditos 
fiscales por 
pérdidas y 
deducciones 
pendientes 
de compensar 
Al margen de 
la legislación fiscal, que en España 
permite la recuperación de bases imponibles negativas de forma 
ilimitada, 
la Sociedad, 
tal y como se 
establece en 
la política contable 
(
nota 4.7
) reconoce 
en el balance 
de situación 
los 
activos por 
impuestos diferidos derivados de 
pérdidas fiscales o 
deducciones pendientes de 
aplicar, siempre que 
estos resulten recuperables 
en un periodo razonable, que la Sociedad 
ha establecido en 10 años. La Sociedad evalúa 
regularmente la 
recuperabilidad de los 
créditos fiscales de 
los 
que dispone 
mediante proyecciones de 
resultados 
aprobadas por 
la Dirección, 
con objeto 
de concluir 
si los mismos 
serán o no recuperables 
en dicho periodo 
razonable. 
La Sociedad tiene en 
cuenta además las limitaciones a 
la compensación de bases 
imponibles negativas impuestas 
por la 
legislación. En la 
nota 12.3
 
se detallan los 
créditos fiscales existentes, así como 
las hipótesis utilizadas para 
determinar la 
recuperabilidad de los 
créditos fiscales activados. 
Tras el 
deterioro efectuado el 
pasado ejercicio la 
Sociedad no 
tiene créditos 
fiscales activados. 
La Sociedad tributa en régimen de consolidación fiscal, junto con el resto de entidades españolas que forman parte 
del 
Grupo 
(a 
excepción 
de 
las 
entidades 
establecidas 
en 
territorios 
forales). 
La 
Sociedad 
tiene 
en 
cuenta 
esta 
circunstancia 
a la hora de 
determinar 
las proyecciones 
de resultados 
y la recuperabilidad 
de los créditos 
fiscales. 
De 
los 
análisis 
efectuados en 
este 
ejercicio y 
teniendo en 
cuenta 
el 
citado 
régimen 
de 
consolidación fiscal 
y 
la 
aportación 
de 
todas 
las 
compañías 
a 
las 
bases 
imponibles 
del 
Grupo, 
la 
Dirección 
no 
considera 
necesaria 
la 
activación de créditos fiscales disponibles 
en la matriz. Al ser la 
Sociedad una holding, cuyos resultados 
provienen 
en su mayor parte 
de dividendos 
de filiales 
y estar éstos 
en su mayor parte 
están exentos, 
la aplicación 
de bases de la 
matriz depende en 
gran medida 
de las 
aportaciones de las 
filiales al 
Grupo de 
consolidación fiscal. Durante este 
ejercicio se han activado en una de las entidades del Grupo de consolidación 
fiscal, créditos fiscales 
por importe de 
5.493 miles 
de euros. 
NOTA 3 – DISTRIBUCIÓN 
DE RESULTADOS 
Y RETRIBUCIÓN 
AL ACCIONISTA 
La propuesta 
del Consejo 
de Administración 
respecto a 
la distribución 
de los 
resultados del 
ejercicio 2021 
de la 
Sociedad 
matriz, 
Acerinox, 
S.A. 
a 
presentar 
a 
la 
Junta 
General 
de 
Accionistas 
para 
su 
aprobación 
se 
indica 
a 
continuación: 
 
2021 
Base de reparto: 
Beneficio del ejercicio 
308.558.304,89 
 
Aplicación: 
A distribución de dividendos 
135.273.096,00 
A reservas voluntarias 
173.285.208,89 
El Consejo de 
Administración de Acerinox, S.A. ha decidido proponer a la 
próxima Junta General Ordinaria de la 
Sociedad un 
reparto de 
dividendo de 
0,50 euros por 
acción. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
La Junta General de Accionistas 
celebrada de forma telemática 
el día 15 de abril de 2021, aprobó 
la aplicación de los 
resultados 
del ejercicio 
2020 de la sociedad 
dominante, 
con la siguiente 
distribución: 
 
2020 
Base de reparto: 
Beneficio del ejercicio 
655.351.828,00 
 
Aplicación: 
A distribución de dividendos 
135.273.096,00 
A reservas voluntarias 
520.078.732,00 
La Junta General 
de Accionistas 
aprobó un 
dividendo 
de 0,50 euros 
por acción. 
NOTA 4 –NORMAS 
DE REGISTRO Y 
VALORACIÓN
La Sociedad 
ha tenido en 
cuenta las modificaciones 
introducidas 
en el Plan General 
de contabilidad 
a través del 
Real 
Decreto 1/2021, de 12 
de enero. Las 
modificaciones se incluyen en estas políticas, en concreto en 
las referencias al 
valor razonable 
y en los apartados 
de instrumentos 
financieros 
y reconocimiento 
de ingresos. 
4.1 Inmovilizado 
intangible
a)
Aplicaciones 
informáticas 
Las 
licencias 
para 
programas 
informáticos adquiridas, 
se 
capitalizan 
sobre 
la 
base 
de 
los 
costes 
en 
que 
se 
ha 
incurrido 
para adquirirlas 
y prepararlas 
para usar 
el programa 
específico. 
Los 
gastos relacionados 
con 
el 
desarrollo o 
mantenimiento de 
programas informáticos se 
reconocen como 
gasto 
cuando 
se 
incurre 
en 
ellos. 
Los 
costes 
directamente relacionados 
con 
la 
producción de 
programas informáticos 
únicos 
e 
identificables realizados 
por 
la 
compañía 
y 
siempre 
que 
se 
considere 
probable 
que 
vayan 
a 
generar 
beneficios económicos superiores a los costes durante más de 
un año, se 
reconocen como inmovilizado intangible. 
Los gastos 
capitalizados 
comprenden 
la mano de 
obra directa 
y los gastos 
generales directamente 
imputables. 
Las 
aplicaciones informáticas se 
amortizan linealmente 
durante el 
periodo de 
tres 
años 
en 
que 
está 
prevista su 
utilización. 
En la 
nota 5
 
se incluye 
información 
detallada sobre 
el inmovilizado 
intangible. 
4.2 Inmovilizado 
material 
a) 
Activos en 
propiedad 
Los bienes 
comprendidos en el 
inmovilizado material adquiridos 
con anterioridad al 
31 de 
diciembre de 1996, 
se 
encuentran valorados a 
su precio 
de 
adquisición, actualizado de 
acuerdo con 
las disposiciones contenidas en 
las 
normas legales 
correspondientes 
deducidas 
las amortizaciones 
acumuladas 
y las correcciones 
por deterioro 
de valor. 
 
Las 
adiciones 
posteriores 
se 
han 
valorado 
a 
precio 
de 
adquisición, 
deducidas 
las 
amortizaciones acumuladas 
correspondientes 
y las correcciones 
por deterioro 
de valor. 
Con 
posterioridad 
al 
reconocimiento 
inicial 
del 
activo 
y 
una 
vez 
que 
el 
mismo 
está 
en 
condiciones 
de 
funcionamiento, 
sólo 
se 
capitalizan 
aquellos 
costes 
incurridos 
por 
mejoras, 
que 
vayan 
a 
generar 
beneficios 
económicos 
futuros que 
se puedan calificar 
como probables 
y el importe de 
los mencionados 
costes se pueda 
valorar 
con 
fiabilidad. En 
este 
sentido, 
los 
costes 
derivados 
del 
mantenimiento periódico 
del 
inmovilizado material 
se 
registran en 
resultados 
a medida que 
se incurren. 
Los resultados por venta o baja de inmovilizado se reconocen 
en la cuenta de resultados como gastos o ingresos de 
explotación. 

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
b) 
Amortización 
La 
amortización de 
los 
elementos de 
inmovilizado material 
se 
realiza 
distribuyendo su 
importe amortizable 
de 
forma lineal a lo largo de su vida útil. A estos 
efectos, se entiende por importe 
amortizable el coste 
de adquisición o 
producción menos su valor residual. La Sociedad determina 
el gasto de amortización de forma independiente para 
cada componente 
de un elemento de inmovilizado 
material que tiene un coste 
significativo 
en relación al coste total 
del elemento. 
Los terrenos 
no se amortizan. 
Las inmovilizaciones 
materiales 
se amortizan 
durante los 
siguientes 
años de vida 
útil: 
- 
Construcciones: 
50 años 
- 
Otro inmovilizado: 
5-10 años 
Tanto el 
valor residual, 
como el 
método de 
amortización y 
la 
vida útil 
de 
los 
activos se 
revisan y 
ajustan, si 
es 
necesario, en la fecha de cada balance. Las modificaciones 
en las estimaciones inicialmente 
realizadas se reconocen, 
en su caso, 
como un cambio 
de estimación 
(véase 
nota 2.4
). 
En la 
nota 6 
 
se incluye 
información 
detallada sobre 
el inmovilizado 
material. 
4.3 Inversiones 
inmobiliarias 
Se consideran inversiones inmobiliarias, 
los edificios propiedad de la Sociedad que se mantienen para la obtención 
de rentabilidad, 
bien mediante arrendamiento 
o bien a través 
de la revalorización 
y posterior venta 
de los mismos, 
y 
que no están 
ocupadas por 
la Sociedad. 
La Sociedad sólo 
realiza transferencias 
a, o desde inmovilizaciones 
materiales a inversiones 
inmobiliarias 
cuando se 
produce un 
cambio en 
el uso de la 
propiedad. 
Las 
inversiones inmobiliarias 
se 
valoran 
inicialmente al 
coste, 
incluyendo los 
costes 
asociados 
a 
la 
transacción. 
Después 
del 
reconocimiento inicial, 
la 
Sociedad 
aplica 
los 
mismos 
requisitos establecidos 
para 
el 
inmovilizado 
material, 
incluyendo 
el plazo en 
el que se 
amortizan. 
Los ingresos 
por arrendamiento 
se reconocen 
de acuerdo 
con lo expuesto 
en la 
nota 4.8.
4.4 Deterioro 
de valor de activos 
no financieros 
El valor contable 
de los activos 
no financieros 
distintos 
de existencias 
y activos por 
impuestos anticipados, 
se revisan 
al cierre de cada 
ejercicio, 
para evaluar 
si existe algún 
indicio de deterioro 
del valor de 
los mismos. En 
caso de existir 
tal indicio, 
la entidad 
estima el importe 
recuperable 
del activo. 
La Sociedad considera que existen indicios de deterioro 
cuando se produce una disminución significativa 
del valor 
del activo, cambios 
significativos 
en el entorno legal, económico 
o tecnológico que puedan 
afectar a la valoración de 
los 
activos, 
obsolescencia 
o 
deterioro 
físico, 
activos 
ociosos, 
bajos 
rendimientos 
de 
los 
activos, 
planes 
de 
discontinuación o 
reestructuración, pérdidas 
continuadas 
en 
la 
entidad 
o 
desviación 
sustancial 
respecto 
a 
las 
estimaciones realizadas. Es decir, para 
la evaluación de 
la existencia de 
indicios de deterioro, 
se consideran tanto 
fuentes externas 
de información (cambios 
tecnológicos, 
variaciones significativas 
de los tipos de interés de mercado, 
valores de 
mercado de 
los activos…), 
como internas 
(evidencias 
de obsolescencia). 
Las correcciones valorativas por deterioro derivadas de 
pérdidas en el 
valor de 
un activo se 
contabilizan siempre 
que 
el 
importe en 
libros 
del 
activo, o 
de 
la 
unidad 
generadora de 
efectivo correspondiente, 
sobrepase el 
valor 
recuperable del bien. 
Las provisiones 
por pérdida 
de valor 
de un 
activo se 
registran como 
gasto en 
la cuenta 
de 
resultados. 
El valor recuperable 
de un activo 
es el mayor 
entre el valor 
razonable de 
un activo 
menos los costes 
para la venta 
o el 
valor en uso. El valor 
en uso viene determinado 
por el valor actual 
de los flujos de caja estimados, 
aplicando un tipo 

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
de descuento que refleja la valoración actual de mercado del valor temporal del dinero y los riesgos específicos 
del 
activo en 
cuestión. 
Las correcciones 
valorativas por deterioro 
por pérdidas de valor de un activo 
contabilizadas 
en ejercicios anteriores, 
se 
revertirán únicamente 
si 
se 
ha 
producido un 
cambio 
en 
las 
estimaciones empleadas 
en 
el 
cálculo 
del 
valor 
recuperable 
del activo desde 
la última contabilización 
de la pérdida. Sin 
embargo, el 
nuevo valor contable 
resultante 
no podrá exceder 
del valor contable 
(neto de amortizaciones) 
que se habría 
determinado 
de no haberse 
contabilizado 
la pérdida 
por deterioro.
 
4.5 Instrumentos 
financieros 
Un instrumento 
financiero es un contrato 
que da lugar a un activo 
financiero en una 
empresa y simultáneamente 
un 
pasivo financiero 
o instrumento 
de patrimonio 
en otra empresa. 
4.5.1 Clasificación 
La Sociedad 
clasifica los instrumentos financieros en 
las diferentes categorías atendiendo a 
las características y 
al 
modelo de 
negocio seguido 
para gestionarlos 
y los términos 
contractuales 
de los flujos 
de efectivo 
de los mismos. 
Por 
lo 
general, 
el 
Grupo 
no 
reclasificará ningún 
activo 
ni 
pasivo 
financiero, salvo 
que 
cambiase 
el 
modelo 
de 
negocio. 
4.5.2 Activos 
financieros 
 
Un activo 
financiero 
es cualquier 
derecho contractual 
que permite 
recibir efectivo 
u otro activo 
financiero. 
Los activos 
financieros en el 
momento del 
reconocimiento inicial, se 
valoran a 
su valor 
razonable, añadiendo los 
costes de 
transacción 
que sean directamente 
atribuibles 
a su adquisición 
o emisión. 
Posteriormente 
se valoran 
atendiendo a 
cada una de 
las categorías 
en que hayan 
sido clasificados: 
Las adquisiciones 
y enajenaciones de 
activos financieros 
se reconocen en la fecha 
en que la Sociedad se compromete 
a adquirir o vender el activo. Las 
inversiones se dan de baja, cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las 
inversiones han 
vencido, o 
se 
han 
transferido, y 
la 
Sociedad ha 
traspasado sustancialmente todos 
los 
riesgos 
y 
ventajas derivados de su titularidad. 
La baja de un activo financiero, implica el reconocimiento 
en resultados por la 
diferencia 
existente 
entre 
su 
valor 
contable 
y 
la 
suma 
de 
la 
contraprestación recibida, 
neta 
de 
gastos 
de 
la 
transacción. 
A continuación 
se detallan 
las normas 
de valoración 
de los activos 
financieros 
que mantiene 
la Sociedad: 
a)
Activos financieros 
a coste amortizado 
Se incluyen en esta categoría aquellos activos financieros, que no siendo instrumentos de patrimonio ni derivados, 
sus cobros 
son de cuantía 
fija o determinable 
y no se negocian 
en un mercado 
activo. En concreto, 
se incluyen 
en esta 
categoría los 
créditos por 
operaciones 
comerciales 
y no comerciales. 
Se clasifican 
como no corrientes 
sólo cuando 
sus 
vencimientos 
son superiores a 12 meses desde 
la fecha de balance. Se reconocen 
inicialmente 
por su valor razonable 
que, salvo prueba en contrario, coincide con el precio de la 
transacción más los costes directamente atribuibles 
a la 
misma. Posteriormente 
se valoran al coste amortizado, utilizando 
el método del tipo de interés efectivo a excepción 
de 
las 
cuentas a 
cobrar que 
se 
valoren a 
su 
precio de 
transacción porque 
no 
tengan 
un 
componente financiero 
significativo, 
se esperan 
recibir en 
el corto 
plazo y el 
efecto de no 
actualizar 
los flujos 
de efectivo 
no es significativo. 
La Sociedad 
efectúa las 
correcciones valorativas 
necesarias, siempre 
que exista 
evidencia de 
que el 
valor de 
un 
crédito se ha deteriorado. La pérdida por deterioro se calcula 
como la diferencia entre el valor en libros de dichos 
activos 
y 
el 
valor 
actual 
de 
los 
flujos 
de 
efectivo 
futuros 
que 
se 
estima 
van 
a 
generar, 
descontados 
al 
tipo 
de 
interés efectivo 
calculado en 
el momento 
del reconocimiento 
inicial. El 
importe de 
dichas pérdidas 
se reconoce 
como gasto en 
la cuenta de 
pérdidas y ganancias 
y se revierte 
cuando las causas 
que motivaron su 
dotación han 
desaparecido. El importe de la reversión se reconoce como ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias. 

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
b)
Activos financieros 
a valor razonable 
con cambios 
en la cuenta 
de pérdidas 
y ganancias
La Sociedad 
incluye dentro de 
esta categoría los 
instrumentos financieros derivados que no 
han sido 
designados 
como de cobertura. 
Los instrumentos 
financieros derivados 
incluidos en esta categoría 
se clasifican como activos 
corrientes y se valoran 
a valor razonable. Los costes de transacción directamente 
atribuibles a la compra se reconocen como un gasto en la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias. Las 
variaciones en 
el 
valor 
razonable se 
registran en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias. 
c)
Activos financieros 
a coste 
Se incluyen 
en esta categoría 
las participaciones 
en empresas 
del Grupo 
y asociadas. 
Se valoran inicialmente al coste, que equivale al valor razonable 
de la contraprestación entregada más los costes de 
transacción que le sean 
directamente atribuibles. Posteriormente 
se valoran al 
coste menos, en 
su caso, el 
importe 
acumulado 
de las correcciones 
valorativas 
por deterioro. 
La Sociedad evalúa las correcciones 
valorativas necesarias 
siempre que exista evidencia 
de que el valor en libros de 
una inversión excede 
de su valor recuperable. 
Se considera que existen 
tales evidencias 
de deterioro cuando 
el valor 
en libros 
de la Sociedad 
participada es 
inferior al 
valor de la 
participación 
en cuentas 
de Acerinox, 
S.A. minorada 
por 
las plusvalías tácitas, 
teniendo en cuenta los presupuestos aprobados para siguiente ejercicio o cuando la Sociedad 
participada 
presenta pérdidas 
continuadas 
durante varios 
años. 
La 
Sociedad 
reconoce 
un 
deterioro 
de 
sus 
participaciones siempre 
que 
el 
valor 
en 
libros 
exceda 
de 
su 
valor 
recuperable. 
El importe recuperable de una 
inversión es el mayor 
entre el valor 
razonable menos los costes de 
venta y el 
valor 
actual de 
los flujos 
de efectivo 
futuros derivados 
de la inversión. 
El valor actual de los flujos de efectivo futuros, 
puede venir determinado, 
bien como los que se espera recibir como 
consecuencia del reparto de 
dividendos y de 
la enajenación o 
baja en 
cuentas de la 
inversión, o bien 
mediante la 
estimación de su 
participación en los 
flujos de 
efectivo que 
se espera 
sean generados por 
la empresa 
participada 
procedentes 
de sus actividades 
ordinarias. 
Las 
correcciones valorativas se 
reconocen como 
un 
gasto de 
explotación en 
la 
cuenta de 
pérdidas y 
ganancias o 
como ingreso 
de explotación 
cuando son objeto 
de reversión. 
d)
Activos financieros 
a valor razonable 
con cambios 
en el patrimonio 
neto 
Se incluyen en esta categoría 
las inversiones que 
posee la Sociedad en participaciones 
del capital de otras empresas, 
sobre las 
que no tiene 
control ni 
ejerce influencia 
significativa 
y que no mantiene 
para negociar. 
Se 
reconocen 
inicialmente por 
su 
valor razonable 
más 
los 
costes de 
la 
transacción 
directamente atribuibles 
a 
la 
compra 
y 
posteriormente 
se 
valoran 
por 
su 
valor 
razonable, 
siempre 
que 
éste 
sea 
medible 
con 
fiabilidad, 
reconociendo la pérdida 
o ganancia en 
el patrimonio neto 
(estado de ingresos 
y gastos reconocidos). 
Para valores 
que 
cotizan 
en 
Bolsa, 
el 
valor 
razonable 
viene 
determinado 
por 
el 
valor 
de 
cotización. 
Para 
aquellos 
activos 
financieros que 
no 
cotizan en 
un 
mercado organizado, el 
valor razonable se 
calcularía mediante el 
descuento de 
flujos de 
caja futuros. 
En 
caso 
de 
venta 
de 
activos 
financieros 
a 
valor 
razonable 
con 
cambios 
en 
patrimonio 
neto, 
las 
pérdidas 
o 
ganancias acumuladas por 
variaciones en el 
valor razonable y 
registradas en el 
estado consolidado del 
resultado 
global, se reclasifican a la cuenta de pérdidas y ganancias. 
Cuando el 
descenso en 
el valor 
razonable de 
un activo 
financiero disponible 
para la 
venta haya 
sido reconocido 
en el 
resultado global, 
y exista 
evidencia objetiva 
de que 
el activo 
ha sufrido 
deterioro, la pérdida 
acumulada se 
reclasifica 
del 
patrimonio 
a 
resultados. 
El 
importe 
reclasificado 
a 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias 
será 
la 
diferencia 
entre 
el 
coste 
de 
adquisición 
y 
el 
valor 
razonable 
actual, 
menos 
cualquier 
pérdida 
por 
deterioro 
de 
valor 
de 
ese 
activo, 
previamente 
reconocida. 
Las 
pérdidas 
por 
deterioro 
de 
valor 
reconocidas 
en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas y ganancias no se revierten contra el resultado del periodo, sino en su caso 
contra patrimonio.
Cualquier 
incremento 
de 
valor 
razonable 
posterior 
al 
deterioro 
se 
registra 
como 
un 
ajuste 
de 
valoración 
en 
el 
estado 
del 
resultado global. 

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
La 
Sociedad evalúa 
al 
cierre de 
cada periodo 
si 
existe 
evidencia objetiva 
de 
deterioro, 
lo 
que 
ocurre 
cuando se 
produce una 
bajada prolongada 
de la 
cotización o 
una reducción 
significativa de 
la cotización 
por debajo 
de su 
precio de coste. 
Para ello, la 
Sociedad evalúa las 
cotizaciones históricas de 
los títulos y 
el periodo durante 
el cual 
la cotización se sitúa por debajo del coste. 
4.5.3 Pasivos 
financieros 
Los pasivos financieros de la Sociedad, a efectos de su valoración, se clasifican en base a las siguientes categorías: 

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Ejercicio 2021
a)
Pasivos financieros 
a coste amortizado 
Se 
incluyen 
en 
esta 
categoría 
aquellos 
pasivos 
financieros 
no 
derivados, 
con 
pagos 
fijos 
o 
determinables. 
Se 
incluyen en 
esta categoría 
los préstamos, 
las obligaciones 
emitidas por 
la Sociedad 
y los débitos 
por operaciones 
comerciales y no comerciales. 
Inicialmente, 
los 
pasivos 
financieros 
clasificados 
en 
esta 
categoría 
se 
valoran 
por 
su 
coste, 
que 
coincide 
con 
el 
valor razonable, menos los costes de la transacción en que se hubiera 
incurrido. Con posterioridad, se valoran por 
su coste amortizado utilizando el método del 
tipo de interés efectivo. Los intereses devengados se 
contabilizan en 
la 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias. 
No 
obstante, 
los 
débitos 
por 
operaciones 
comerciales 
o 
no 
comerciales 
con 
vencimiento no superior a un año y que no tengan un tipo de interés contractual, cuyo importe se espera pagar en 
el corto plazo, se valoran por su valor nominal. 
La 
Sociedad 
da 
de 
baja 
un 
pasivo 
financiero 
cuando 
la 
obligación 
especificada 
en 
el 
correspondiente 
contrato 
haya sido satisfecha o cancelada, o bien, haya expirado. 
La 
Sociedad tiene 
contratadas con 
diversas 
entidades financieras 
operaciones de 
confirming 
para la 
gestión del 
pago 
a 
proveedores. 
Los 
pasivos 
comerciales 
cuya 
liquidación 
se 
encuentra 
gestionada 
por 
las 
entidades 
financieras se 
muestran en 
el epígrafe 
“acreedores comerciales 
y otras 
cuentas a 
pagar” hasta 
el momento 
en el 
que se ha producido su liquidación, cancelación o expiración. 
Cuando 
se 
produce 
una 
refinanciación 
de 
deuda, 
la 
Sociedad 
evalúa 
la 
importancia 
de 
las 
modificaciones 
efectuadas, para 
determinar si son 
sustancialmente diferentes y 
por tanto procede 
registrar los efectos 
del nuevo 
acuerdo como si 
se tratara de una 
cancelación y un alta 
simultánea de un nuevo 
préstamo. Las condiciones 
serán 
sustancialmente diferentes 
si el 
valor presente 
de los 
flujos de 
efectivo descontados 
bajo las 
nuevas condiciones, 
incluyendo cualquier 
comisión pagada neta 
de cualquier comisión 
recibida, y utilizando 
para hacer 
el descuento 
la tasa de interés efectiva original, 
difiere al menos en un 10 por ciento 
del valor presente descontado de los 
flujos 
de efectivo 
que todavía 
resten del 
pasivo financiero 
original. Además, 
se tendrán 
en cuenta 
factores cualitativos 
en la evaluación como 
pueden ser la 
modificación del tipo de interés 
de variable a fijo 
o el cambio en 
la divisa. Si 
un 
intercambio 
de 
instrumentos 
de 
deuda 
o 
una 
modificación 
de 
las 
condiciones 
se 
contabilizan 
como 
una 
cancelación, 
los 
costos 
o 
comisiones 
incurridos 
se 
reconocerán 
como 
parte 
del 
resultado 
procedente 
de 
la 
extinción. 
Si 
el 
intercambio 
o 
la 
modificación 
citados 
no 
se 
contabilizasen 
como 
una 
cancelación, 
los 
costes 
y 
comisiones 
ajustarán 
el 
importe en 
libros 
del 
pasivo, y 
se amortizarán 
a 
lo 
largo 
de la 
vida restante 
del 
pasivo 
modificado. 
b)
Pasivos financieros 
a valor razonable 
con cambios 
en la cuenta 
de pérdidas 
y ganancias 
La Sociedad 
incluye en 
esta categoría 
los instrumentos 
financieros derivados, siempre 
que no sea 
un contrato 
de 
garantía financiera, ni haya sido designado como instrumento de cobertura. 
Se valoran 
por su valor 
razonable. Los cambios 
que se produzcan 
en el valor 
razonable se imputarán 
a la cuenta 
de pérdidas y ganancias. 
4.5.4 Efectivo 
y otros activos 
líquidos equivalentes 
 
El efectivo y 
otros activos líquidos equivalentes incluyen el efectivo en 
caja y 
los depósitos bancarios a 
la vista en 
entidades 
de 
crédito. 
También 
se 
incluyen 
bajo 
este 
concepto 
otras 
inversiones a 
corto 
plazo 
de 
gran 
liquidez 
siempre que 
sean 
fácilmente convertibles en 
importes determinados 
de 
efectivo y 
que 
están 
sujetas a 
un 
riesgo 
insignificante de cambios de 
valor. A 
estos efectos se 
incluyen las inversiones con 
vencimientos de menos de 
tres 
meses desde 
la fecha de 
adquisición. 
 
En el estado 
de flujos de 
efectivo, la 
Sociedad clasifica 
los flujos de 
efectivo correspondientes 
a los intereses 
recibidos 
y pagados como flujos de explotación, los dividendos 
recibidos como flujos de inversión y los pagados como flujos 
de financiación. 
4.5.5 Fianzas 
entregadas y 
recibidas 
 
En las fianzas 
entregadas o 
recibidas por 
arrendamientos 
operativos 
o por prestación 
de servicios, 
la diferencia 
entre 
su valor razonable y el importe desembolsado, 
se considera como un pago o cobro anticipado 
por el arrendamiento 

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Ejercicio 2021
o 
prestación del 
servicio. Al 
estimar el 
valor razonable 
de 
las 
fianzas se 
toma como 
periodo remanente el 
plazo 
contractual 
mínimo comprometido 
durante el 
cual no se 
puede devolver 
su importe. 
Cuando las 
fianzas son 
a corto plazo 
se valoran 
por su valor 
nominal. 
4.5.6 Contabilidad 
de operaciones 
de cobertura 
 
El objetivo de la contabilidad 
de coberturas es 
representar, 
en los Estados Financieros, 
el efecto de las actividades 
de 
gestión del riesgo del Grupo 
en las que se utilicen instrumentos 
financieros derivados 
para cubrir las exposiciones 
a 
determinados riesgos que 
puedan afectar a 
la cuenta 
de resultados. Mediante una 
operación de 
cobertura, uno o 
varios instrumentos 
financieros, denominados 
instrumentos de 
cobertura, son 
designados para 
cubrir un 
riesgo 
específicamente 
identificado que puede tener impacto en la cuenta de pérdidas y ganancias, como consecuencia 
de 
variaciones 
en el valor 
razonable 
o en los flujos 
de efectivo 
de una o varias 
partidas cubiertas. 
Una relación 
de cobertura 
cumple los 
requisitos 
para registrarse 
de acuerdo 
con la contabilidad 
de coberturas, 
solo si 
concurren 
las siguientes 
condiciones: 
(a) La relación 
de cobertura 
debe constar 
solo de instrumentos 
de cobertura 
y partidas 
cubiertas 
admisibles. 
(b) Al inicio de la 
relación de cobertura, debe existir una designación y una documentación formales de la relación 
de cobertura 
y del objetivo 
y estrategia 
de gestión 
del riesgo 
de la entidad 
para realizar 
la cobertura. 
(c) La cobertura 
debe ser eficaz 
durante todo 
el plazo previsto 
para compensar 
las variaciones 
en el valor 
razonable o 
en los 
flujos de efectivo que se 
atribuyan al riesgo cubierto, de manera 
consistente con la estrategia de gestión del 
riesgo inicialmente 
documentada. 
La Sociedad 
considera que 
la cobertura 
es altamente 
eficaz si: 
 
i. Existe 
una relación 
económica entre 
la partida 
cubierta 
y el instrumento 
de cobertura. 
 
ii. 
El 
riesgo de 
crédito no 
ejerce un 
efecto dominante 
sobre 
los 
cambios de 
valor resultantes 
de 
esa 
relación 
económica. 
 
iii. El 
ratio de 
cobertura de la 
relación de cobertura es 
el mismo 
que el 
resultante de la 
cantidad de la 
partida 
cubierta que la 
entidad realmente cubre 
y 
la cantidad 
del instrumento de 
cobertura que la 
entidad realmente 
utiliza para 
cubrir dicha 
cantidad de 
la partida 
cubierta. 
La Sociedad solo 
designa como instrumentos de cobertura los 
derivados cuyo valor razonable o 
flujos de efectivo 
futuros compensan las variaciones 
en el valor razonable o en los flujos de efectivo 
futuros de partidas que cumplen 
los requisitos 
para ser calificadas 
como partidas 
cubiertas. 
La Sociedad 
sólo realiza 
coberturas 
de flujos 
de efectivo. 
Al 
inicio 
de 
la 
cobertura, el 
Grupo 
designa 
y 
documenta formalmente 
las 
relaciones de 
cobertura, así 
como 
el 
objetivo y 
la estrategia 
que asume con 
respecto a 
las mismas. 
Los instrumentos financieros 
derivados se contabilizan, 
en un principio, al coste de adquisición que coincide con el 
valor razonable, 
y posteriormente, 
son registrados 
a su valor 
razonable. 
Los 
instrumentos financieros 
derivados, 
que 
no 
cumplen 
con 
los 
criterios 
de 
la 
contabilidad de 
coberturas se 
clasifican y valoran 
como activos o 
pasivos financieros mantenidos para negociar, 
es decir, 
a valor 
razonable con 
cambios en 
la cuenta de 
pérdidas y ganancias. 
Los instrumentos 
financieros 
derivados, 
que cumplen 
con los criterios 
de 
la 
contabilidad de 
coberturas de 
flujos de 
efectivo, son 
tratados como 
tal, y 
por 
tanto, la 
ganancia o 
pérdida 
resultante no realizada que se derive 
de ellos se contabiliza en función del tipo de elemento 
cubierto. Por otro lado, 
la 
parte 
efectiva 
de 
la 
pérdida 
o 
ganancia 
realizada 
sobre 
el 
instrumento 
financiero 
derivado 
se 
contabiliza 
inicialmente 
en el estado de ingresos y gastos reconocidos 
y posteriormente se reconoce 
en el resultado del ejercicio 
o ejercicios 
en los que 
la transacción 
cubierta afecte 
al resultado. 
La Sociedad 
interrumpe de forma 
prospectiva 
la contabilidad 
de coberturas 
si el instrumento 
de cobertura 
expira, es 
vendido, o si la 
cobertura deja de cumplir las condiciones para que resulte aplicable la contabilidad de coberturas. 
En estos casos 
el importe 
acumulado en 
patrimonio 
neto se reconoce 
en pérdidas 
y ganancias. 

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Ejercicio 2021
4.6 Transacciones 
en moneda extranjera
Las transacciones 
en moneda extranjera 
se convierten a la moneda funcional 
aplicando el tipo de cambio 
vigente en 
la fecha de 
la transacción. 
Los activos 
y pasivos monetarios 
denominados 
en moneda extranjera 
se convierten 
en la fecha 
del balance 
aplicando 
el tipo de 
cambio de cierre vigente a 
esa fecha. Las diferencias de cambio que 
puedan surgir por tal 
conversión se 
reconocen 
en la cuenta 
de resultados. 
Los 
activos 
y 
pasivos 
no 
monetarios 
denominados en 
moneda 
extranjera 
y 
contabilizados a 
coste 
histórico 
se 
convierten 
a la moneda 
funcional 
aplicando el 
tipo de cambio 
vigente en 
la fecha de 
la transacción. 
Aquellos activos 
y 
pasivos no 
monetarios denominados en 
moneda extranjera 
y 
valorados a 
valor razonable, 
se 
convertirán a la moneda funcional correspondiente 
aplicando el tipo de cambio de la fecha de la determinación del 
valor razonable. Las diferencias sobre partidas no monetarias 
valoradas a valor razonable se presentan como parte 
de la ganancia 
o pérdida del 
valor razonable. 
En la presentación del estado de flujos de efectivo, los flujos procedentes de transacciones en moneda extranjera se 
convierten 
a euros aplicando 
los tipos 
de cambio 
existentes 
en la fecha 
en la que éstos 
se produjeron. 
Las 
diferencias que 
se 
ponen de 
manifiesto en 
la 
liquidación de 
las 
transacciones en 
moneda extranjera 
y 
en 
la 
conversión 
a 
la 
moneda 
funcional 
correspondiente de 
activos 
y 
pasivos 
monetarios 
denominados 
en 
moneda 
extranjera, se 
reconocen 
en resultados. 
4.7 Impuesto 
sobre beneficios 
La Sociedad ha tenido en cuenta 
la Resolución del 9 de febrero 
de 2016 del Instituto 
de Contabilidad y Auditoría 
de 
Cuentas por la 
que se 
desarrollan las normas 
de registro, valoración y 
elaboración de las 
cuentas anuales para 
la 
contabilización 
del Impuesto 
sobre Beneficios. 
El gasto por 
impuesto sobre 
beneficios 
comprende tanto 
el corriente 
como el impuesto 
diferido. 
El impuesto corriente, 
es el que se estima liquidar 
sobre la ganancia 
o pérdida fiscal 
del ejercicio, 
utilizando los 
tipos 
impositivos aprobados 
en 
la 
fecha 
del 
balance 
y 
aplicables 
al 
ejercicio. 
El 
impuesto 
corriente 
incluye 
además 
cualquier 
ajuste del 
impuesto a pagar 
o a cobrar 
relativo a 
ejercicios 
anteriores. 
Los impuestos diferidos se 
calculan, de acuerdo 
con el 
método del 
balance, sobre las 
diferencias temporarias que 
surgen entre 
las bases fiscales 
de los activos 
y pasivos y sus 
importes en libros 
en las cuentas anuales. 
Los impuestos 
diferidos 
se 
determinan usando 
tipos 
impositivos (y 
leyes) 
aprobados 
en 
la 
fecha 
del 
balance 
o 
prácticamente 
aprobados y que se espera aplicar 
cuando el correspondiente 
activo por impuesto diferido 
se realice o el pasivo por 
impuesto diferido 
se liquide. 
El efecto sobre los impuestos diferidos de un cambio en el tipo impositivo, se registrará en la cuenta de pérdidas y 
ganancias, excepto en la medida en que se relacione con partidas previamente 
cargadas o abonadas directamente 
a 
cuentas de 
patrimonio 
neto. 
Los pasivos por 
impuestos diferidos se reconocen en 
todo caso. Los 
activos por impuestos diferidos se 
reconocen 
sólo en 
la medida 
en que 
es probable 
que vaya 
a 
disponerse de 
beneficios fiscales futuros o 
impuestos diferidos 
pasivos con 
los que poder 
compensar las 
diferencias 
temporarias. 
La Sociedad reconoce 
en el balance de situación 
los activos por impuestos 
diferidos derivados 
de pérdidas fiscales 
o 
deducciones pendientes de aplicar, siempre que estos 
resulten recuperables en un 
periodo razonable, teniendo en 
cuenta además 
las limitaciones 
para su aplicación 
que se establezcan 
legalmente. 
La Dirección 
ha determinado 
como 
periodo razonable 
el plazo de 
10 años. 
Para 
determinar 
la 
recuperabilidad 
de 
los 
créditos 
fiscales, 
se 
realizan 
proyecciones 
de 
resultados 
a 
futuro, 
aprobadas por la Dirección que tienen en cuenta tanto 
las circunstancias macroeconómicas 
del momento como del 
mercado. La Sociedad, al encontrarse adherida al régimen de consolidación fiscal, tiene en cuenta las proyecciones 
de resultados 
de todas las 
entidades que 
forman parte 
de dicho Grupo. 

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
Se reduce el 
importe del activo 
por impuestos 
diferidos en la 
medida en que 
se estime probable 
que no se dispondrá 
de 
suficiente ganancia 
fiscal 
futura, o 
no 
existen impuestos 
diferidos pasivos 
con 
los 
que 
poder 
compensar los 
activos, y 
es objeto 
de reversión 
si se 
recupera la 
expectativa de suficiente 
ganancia fiscal para 
poder utilizar los 
saldos dados 
de 
baja. 
Tanto la 
reducción de 
los 
activos por 
impuestos diferidos 
como su 
posterior reversión 
se 
reconocen como un mayor 
o menor gasto por impuesto, 
respectivamente, 
en la cuenta de resultados del ejercicio 
en 
que se producen. 
Atendiendo a la opción establecida en el Plan General de Contabilidad, 
la Sociedad podría compensar los activos 
y 
pasivos por 
impuesto sobre 
las 
ganancias corriente o 
diferido si 
existe un 
derecho legal 
frente a 
las 
autoridades 
fiscales y 
tiene la 
intención de liquidar 
las deudas 
que resulten por 
su importe 
neto, o 
bien realizar 
los activos y 
liquidar las 
deudas de forma 
simultánea. 
No obstante, 
la Sociedad 
no se acoge 
a esta opción. 
Los activos y pasivos por impuestos 
diferidos, se reconocen 
en el balance de la Sociedad, como 
activos o pasivos no 
corrientes, 
independientemente 
de la fecha 
esperada de 
realización 
o liquidación. 
Cuando tienen 
lugar procedimientos 
inspectores 
de los que deriva 
un acta a pagar, 
el Grupo por 
lo general reconoce 
dichos importes como un gasto corriente por el importe a pagar, y un gasto por impuesto diferido por la variación 
de los activos 
o pasivos por 
diferencias 
temporarias 
derivado de 
las actas. 
Desde 1998 la 
Sociedad dominante 
tributa en 
régimen de consolidación 
fiscal. En 
virtud del 
acuerdo adoptado 
por la 
Junta General 
de 
Accionistas de 
28 
de 
mayo 
de 
2003, 
Acerinox, S.A. 
y 
algunas de 
las 
sociedades dependientes, 
domiciliadas 
en España, quedan 
vinculadas 
al régimen de 
consolidación 
fiscal de grupos 
de forma indefinida, 
con la 
excepción de 
Metalinox Bilbao, S.A.U. 
e Inoxidables de 
Euskadi, S.A.U que 
tributan de 
forma separada. 
A 31 
de 
diciembre de 2021 y 2020, 
el perímetro de consolidación fiscal está integrado 
por: Acerinox, S.A., Acerinox Europa, 
S.A.U., Roldan, S.A., Inoxfil, S.A., 
Inoxcenter, S.L.U. e Inoxcenter Canarias, S.A.U. 
Por aplicación de 
este régimen, 
pueden surgir créditos y débitos recíprocos entre las 
sociedades que forman parte del perímetro de 
consolidación. 
En 
este sentido, 
si 
a 
una 
sociedad del 
Grupo a 
efectos fiscales, 
le 
corresponde en 
el 
ejercicio un 
resultado fiscal 
negativo, equivalente 
a una base imponible 
negativa, y el conjunto 
de sociedades que forman 
el Grupo compensa 
la 
totalidad o parte del mismo en la declaración consolidada del Impuesto sobre beneficios, 
surge un crédito y débito 
recíproco entre 
las 
sociedades del 
Grupo 
por 
la 
parte 
del 
resultado fiscal 
negativo compensado. 
Asimismo, las 
deducciones y bonificaciones 
de la cuota del impuesto 
sobre beneficios 
afectarán al cálculo 
del impuesto devengado 
en cada sociedad por el importe 
efectivo de las mismas que 
sea aplicable en el régimen de los grupos 
de sociedades 
y no por el 
importe, 
inferior o 
superior, 
que correspondería 
a cada sociedad 
en régimen 
de tributación 
individual. 
El importe de los 
débitos o créditos por este concepto aparece recogido como deudas con 
empresas del Grupo del 
balance. 
4.8 Ingresos 
y gastos 
Los ingresos 
son incrementos 
en los beneficios 
económicos 
producidos 
a lo largo del 
ejercicio en 
forma de entradas 
o 
incrementos 
de valor de los activos, 
o bien como disminuciones 
de los pasivos, 
que dan como resultado 
un aumento 
del patrimonio 
neto y no 
están relacionados 
con las aportaciones 
de los propietarios. 
Los ingresos ordinarios 
representan la transferencia 
de bienes o servicios a los clientes por un importe 
que refleja la 
contraprestación a 
que 
la 
entidad 
espera 
tener 
derecho 
a 
cambio 
de 
dichos 
bienes 
o 
servicios. Los 
ingresos 
se 
reconocen cuando el cliente obtiene 
el control del bien o servicio vendido, es decir, cuando tiene tanto la capacidad 
de dirigir 
el uso como 
de obtener los 
beneficios 
del bien o 
servicio. 
La Sociedad tiene en 
cuenta el modelo de 
cinco pasos para determinar el momento en 
que se 
deben reconocer los 
ingresos y 
su importe: 
1. Identificación 
del contrato 
con el cliente 
2. Identificación 
de las obligaciones 
de desempeño 
contenidas 
en el contrato 
3. Determinación 
del precio 
de la transacción 
4. Asignación 
del precio 
entre las obligaciones 
de desempeño 
5. Reconocimiento 
del ingreso, 
cuando se 
satisfaga una 
obligación 
de desempeño. 
Un contrato 
es un 
acuerdo entre 
dos o 
más partes 
que crea 
derechos y 
obligaciones exigibles. No existe 
contrato 
cuando 
cada 
una 
de 
las 
partes 
tiene 
el 
derecho 
unilateral y 
exigible de 
rescindir un 
contrato 
no 
ejecutado sin 
compensar 
a la otra parte. 

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
El importe registrado 
se determina deduciendo 
del importe de la contraprestación 
por la transferencia de los bienes 
o servicios 
comprometidos 
con clientes 
u otros ingresos 
correspondientes 
a las actividades 
ordinarias de 
la Sociedad, 
el importe de 
los descuentos, devoluciones, reducciones de precio, incentivos, 
así como el 
impuesto sobre el valor 
añadido y otros 
impuestos 
directamente 
relacionados 
con los mismos 
que deban ser 
objeto de 
repercusión. 
Los ingresos 
de Acerinox, 
S.A. proceden 
fundamentalmente 
de sus participaciones 
en empresas del 
Grupo, así como 
de la 
prestación de servicios a 
sus sociedades filiales y 
de la 
realización de actividades de financiación dentro del 
Grupo, siendo éstas sus actividades ordinarias. En consecuencia, y de acuerdo con la 
consulta del ICAC número 2 
publicada en 
el BOICAC 
79, los ingresos 
devengados 
procedentes 
de estas actividades 
se integran en 
el importe 
neto 
de la cifra 
de negocios 
de la cuenta 
de pérdidas 
y ganancias. 
Los gastos se 
imputan siguiendo 
el criterio 
del devengo, 
es decir, en función 
de la corriente 
real de bienes 
y servicios 
que representan, y con independencia 
del momento en que se produce la corriente monetaria 
o financiera derivada 
de ellos. 
●
Ingresos 
por prestaciones 
de servicios 
En el caso de 
los servicios 
prestados por 
Acerinox, S.A, 
se trata de servicios 
genéricos de 
asesoramiento 
y gestión, en 
diversas áreas de negocio, que se prestan a compañías del Grupo de forma mensual por 
lo que no existen hitos de 
cumplimiento. 
El coste está claramente 
identificado 
en los contratos y basado en los costes 
de la entidad. Es por ello 
que el Grupo 
reconoce mensualmente 
los ingresos 
en base a la 
contraprestación 
a recibir. 
a)
Ingresos 
por dividendos
Los ingresos 
por dividendos 
se reconocen 
cuando se genera 
el derecho 
a recibir 
el pago. 
b)
Arrendamientos 
Los ingresos y gastos procedentes de arrendamientos se reconocen en la 
cuenta de pérdidas y 
ganancias de forma 
lineal en base 
a la duración 
del contrato. 
4.9 Provisiones 
y contingencias 
La Sociedad 
reconoce una 
provisión cuando: 
(i) 
Tiene una obligación 
presente, ya 
sea legal o 
implícita, 
como resultado 
de sucesos 
pasados; 
(ii) 
Hay más probabilidades 
de que vaya a 
ser necesaria 
una salida de 
recursos para 
liquidar la 
obligación 
que de 
lo contrario; 
y 
(iii) 
El importe 
puede estimarse 
de forma fiable. 
Los importes reconocidos en el balance corresponden a la mejor estimación a la fecha de cierre de los 
desembolsos 
necesarios para cancelar 
la obligación presente, 
una vez considerados los riesgos e incertidumbres 
relacionados con 
la 
provisión y 
teniendo en 
cuenta 
además 
el 
efecto financiero 
producido por 
el 
descuento, siempre 
que 
resulte 
significativo 
y se puedan 
determinar con 
fiabilidad 
los desembolsos 
que se van 
a efectuar 
en cada periodo. 
4.10 
Prestaciones 
a los empleados 
Las retribuciones 
a los empleados 
comprenden 
las siguientes: 
●
Retribuciones a corto plazo: 
son aquellas 
cuyo pago 
se espera 
liquidar íntegramente antes de 
los doce 
meses 
siguientes al 
cierre del 
ejercicio anual 
sobre 
el 
que 
se 
informa y 
en 
el 
que 
los 
empleados han 
prestado los 
servicios. 
Se reconocen 
como gastos 
del ejercicio 
en que se presta 
el servicio. 
Comprenden 
los sueldos 
y
salarios, 
cotizaciones a la 
seguridad social, vacaciones anuales remuneradas y 
bajas por 
enfermedad, participación en 
ganancias e 
incentivos 
o retribuciones 
no monetarias. 
●
Otras retribuciones 
a largo plazo 
a los empleados: 
planes de prestación 
definidas 
●
Indemnizaciones 
por cese 
Un plan de prestación 
definida es 
un compromiso 
adquirido por 
la empresa con 
sus empleados 
como compensación 
a los servicios 
prestados. 

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
La Sociedad tiene compromisos con algunos de 
sus empleados una vez 
llegada la edad 
de jubilación. Los pasivos 
por prestaciones 
definidas se registran 
por el valor actual 
de las obligaciones 
existentes a la fecha 
de cierre, menos 
el 
valor razonable 
a 
dicha fecha 
de 
los activos 
afectos al 
plan. Cuando 
los activos 
del plan 
comprenden pólizas de 
seguros aptas, cuyos 
flujos se corresponden 
exactamente, 
tanto en los importes como en el calendario 
de pagos, con 
algunos o 
todos los 
beneficios pagaderos dentro del 
plan, se 
considera que el 
valor razonable de 
esas pólizas 
de 
seguro es 
igual al valor 
presente de 
las obligaciones 
de pago conexas. 
4.10.1 Transacciones 
con pagos basados 
en acciones 
El Grupo 
aplica la norma 
17ª del Plan 
General de contabilidad 
referida a las 
transacciones con pagos 
basados en 
instrumentos 
de 
patrimonio a 
las 
transacciones 
liquidadas mediante 
instrumentos 
de 
patrimonio, 
en 
las 
que la 
entidad recibe bienes o servicios a cambio de acciones de la Sociedad dominante. 
De 
acuerdo 
con 
las 
condiciones 
de 
los 
planes 
con 
pagos 
basados 
con 
acciones 
aprobados 
por 
el 
Grupo, 
los 
instrumentos de 
patrimonio concedidos 
no se 
convierten inmediatamente 
en irrevocables, 
y lo 
hacen cuando 
se 
completa 
un 
determinado 
periodo 
de 
servicios, 
por 
lo 
que 
el 
Grupo 
reconoce 
los 
servicios 
recibidos 
de 
forma 
lineal 
durante 
el 
periodo 
en 
que 
los 
derechos 
a 
percibir 
dichas 
acciones 
se 
convierten 
en 
irrevocables, 
reconociendo al mismo tiempo el correspondiente incremento en el patrimonio neto. 
Los bienes o servicios recibidos, así como el correspondiente incremento en el patrimonio 
neto, se valoran al valor 
razonable, 
en 
la 
fecha 
del 
acuerdo 
de 
concesión, 
de 
los 
instrumentos 
de 
patrimonio 
concedidos. 
El 
valor 
razonable 
se determina por el 
precio de mercado de 
las acciones de la 
entidad ajustadas para tener 
en cuenta los 
plazos 
y 
condiciones 
en 
los 
que 
dichas 
acciones 
hayan 
sido 
concedidas, 
(excepto 
las 
condiciones 
para 
la 
irrevocabilidad 
o 
consolidación, 
distintas 
de 
las 
condiciones 
referidas 
al 
mercado, 
que 
se 
excluyen 
de 
la 
determinación del 
valor razonable). El 
Grupo utiliza para 
ello la valoración 
de un experto 
independiente, el 
cual 
emplea un método de valoración aceptado por las técnicas habituales del mercado. 
Cuando la 
obligación de 
entregar sus 
propios instrumentos 
de patrimonio 
es a 
los trabajadores 
de una 
sociedad 
dependiente, 
los 
hechos 
deben 
calificarse 
como 
una 
operación 
de 
“aportación”, 
en 
cuyo 
caso 
la 
Sociedad 
dominante 
registra 
un 
mayor 
valor 
de 
su 
participación 
en 
la 
dependiente, 
con 
abono 
a 
instrumentos 
de 
patrimonio propio, 
y lo 
valora por 
el valor 
razonable de 
los instrumentos 
de patrimonio 
cedidos en 
la fecha 
del 
acuerdo de concesión. 
En el momento en que se entreguen las acciones, la diferencia contable 
entre la partida del patrimonio neto que se 
cancela y las acciones propias entregadas se reconocerá como un cargo en las reservas de la Sociedad dominante.
4.11 Transacciones 
entre partes 
vinculadas 
Los Estados 
Financieros 
de la Sociedad 
incluyen operaciones 
llevadas a cabo 
con las siguientes 
partes vinculadas: 
-
Empresas del 
Grupo, 
-
Personal directivo 
clave del 
Grupo, miembros 
del Consejo 
de Administración 
y personas 
vinculadas 
a ellos y, 
-
Accionistas 
significativos 
de la Sociedad. 
Todas 
las 
transacciones 
realizadas 
con 
partes 
vinculadas 
se 
realizan 
en 
condiciones 
de 
mercado. 
No 
ha 
sido 
necesario efectuar 
juicios de 
valor ni estimaciones 
en relación 
con las transacciones 
con partes 
vinculadas. 
En la 
nota 15 
 
se desglosan 
todas las transacciones 
llevadas a 
cabo por 
la Sociedad 
con partes 
vinculadas. 
4.12 Clasificación 
de activos y 
pasivos entre 
corriente y no 
corriente 
La 
Sociedad presenta el 
balance clasificando activos y 
pasivos entre 
corriente y 
no 
corriente. A 
estos efectos 
son 
activos o 
pasivos corrientes cuando se 
espera liquidarlos, realizarlos o 
se pretende 
venderlos o 
consumirlos en el 
transcurso del ciclo normal de la 
explotación, se mantienen fundamentalmente 
con fines de 
negociación, se espera 
realizarlos o liquidarlos 
dentro del periodo 
de los doce meses posteriores 
a la fecha de cierre o se trata de efectivo u 
otros medios 
líquidos equivalentes. 

 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
NOTA 5 – INMOVILIZADO 
INTANGIBLE 
El detalle 
y movimiento 
de las 
principales clases 
de inmovilizado 
intangible durante 
2021 y 
2020 se 
muestran a 
continuación: 
(Datos en miles de euros) 
COSTE 
Aplicaciones 
informáticas 
Anticipos 
aplicaciones 
informáticas 
TOTAL 
Saldo a 31 de diciembre de 2019 
14.064 
69 
14.133 
Adquisiciones 
95 
117 
212 
Bajas 
-10 
-10 
Traspasos 
Saldo a 31 de diciembre de 2020 
14.149 
186 
14.335 
Adquisiciones 
210 
54 
264 
Traspasos 
Saldo a 31 de diciembre de 2021 
14.359 
240 
14.599 
AMORTIZACION ACUMULADA Y PÉRDIDA POR 
DETERIORO 
Aplicaciones 
informáticas 
Anticipos 
aplicaciones 
informáticas 
TOTAL 
Saldo a 31 de diciembre de 2019 
13.542 
13.542 
Dotación 
321 
321 
Bajas 
-10 
-10 
Dotación de pérdidas por deterioro 
Saldo a 31 de diciembre de 2020 
13.853 
13.853 
Dotación 
264 
264 
Dotación de pérdidas por deterioro 
Saldo a 31 de diciembre de 2021 
14.117 
14.117 
VALOR NETO 
Aplicaciones 
informáticas 
Anticipos 
aplicaciones 
informáticas 
TOTAL 
Coste 31 de diciembre de 2019 
14.064 
69 
14.133 
Amortización acumulada y pérdidas por deterioro 
-13.542 
-13.542 
Valor neto en libros a 31 de diciembre de 2019 
522 
69 
591 
Coste 31 de diciembre de 2020 
14.149 
186 
14.335 
Amortización acumulada y pérdidas por deterioro 
-13.853 
-13.853 
Valor neto en libros a 31 de diciembre de 2020 
296 
186 
482 
Coste 31 de diciembre de 2021 
14.359 
240 
14.599 
Amortización acumulada y pérdidas por deterioro 
-14.117 
-14.117 
Valor neto en libros a 31 de diciembre de 2021 
242 
240 
482 
La amortización del ejercicio 
aparece recogida en la cuenta de pérdidas 
y ganancias en el epígrafe de “amortización 
del inmovilizado”. 
Bienes totalmente 
amortizados 
El importe de los bienes comprendidos en el inmovilizado intangible de la Sociedad, que se encuentran totalmente 
amortizados 
es de 13.652 
miles de 
euros en 2021 
y 13.267 miles 
de euros en 
2020.

 
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Ejercicio 2021
NOTA 6 - INMOVILIZADO 
MATERIAL 
El detalle y los movimientos de las distintas categorías del inmovilizado material en 2021 y 2020 se muestran en la 
tabla siguiente: 
 
(Datos en miles 
de euros)
 
COSTE 
Terrenos 
Construcciones 
Otro 
inmovilizado 
TOTAL 
Saldo a 31 de diciembre de 2019 
2.718 
5.065 
7.647 
15.430 
Altas 
0 
0 
184 
184 
Bajas 
0 
0 
-61 
-61 
Saldo a 31 de diciembre de 2020 
2.718 
5.065 
7.770 
15.553 
Altas 
0 
56 
192 
248 
Bajas 
0 
-46 
-40 
-86 
Saldo a 31 de diciembre de 2021 
2.718 
5.075 
7.922 
15.715 
AMORTIZACION ACUMULADA Y PÉRDIDA 
POR DETERIORO 
Terrenos 
Construcciones 
Otro 
inmovilizado 
TOTAL 
Saldo a 31 de diciembre de 2019 
0 
2.963 
7.262 
10.225 
Dotación 
0 
77 
182 
259 
Bajas 
0 
0 
-61 
-61 
Saldo a 31 de diciembre de 2020 
0 
3.040 
7.383 
10.423 
Dotación 
0 
77 
207 
284 
Bajas 
0 
-26 
-40 
-66 
Saldo a 31 de diciembre de 2021 
0 
3.091 
7.550 
10.641 
VALOR NETO 
Terrenos 
Construcciones 
Otro 
inmovilizado 
TOTAL 
Coste 31 de diciembre de 2019 
2.718 
5.065 
7.647 
15.430 
Amortización acumulada 
0 
-2.963 
-7.262 
-10.225 
Valor neto en libros a 31 de diciembre de 2019 
2.718 
2.102 
385 
5.205 
Coste 31 de diciembre de 2020 
2.718 
5.065 
7.770 
15.553 
Amortización acumulada 
0 
-3.040 
-7.383 
-10.423 
Valor neto en libros a 31 de diciembre de 2020 
2.718 
2.025 
387 
5.130 
Coste 31 de diciembre de 2021 
2.718 
5.075 
7.922 
15.715 
Amortización acumulada 
0 
-3.091 
-7.550 
-10.641 
Valor neto en libros a 31 de diciembre de 2021 
2.718 
1.984 
372 
5.074 
Enajenaciones 
de inmovilizado 
En 
el 
ejercicio 
2021 
se 
han 
producido 
bajas 
de 
elementos 
del 
inmovilizado material 
cuyo 
valor 
neto 
contable 
ascendía a 19 mil euros y de los cuales 40 mil euros 
estaban totalmente 
amortizados (61 euros en 2020). El resultado 
por 
venta 
de 
inmovilizado 
aparece 
recogido 
en 
la 
cuenta 
de 
resultados 
en 
la 
partida 
de 
“resultados 
por 
enajenaciones 
y otras” y 
asciende a 
15 mil euros. 
Bienes totalmente 
amortizados 
Al 
31 
de 
diciembre 
de 
2021 
existen 
bienes 
comprendidos 
en 
el 
inmovilizado 
material 
de 
la 
Sociedad, 
que 
se 
encuentran totalmente amortizados por un importe de 7.158 miles de euros (6.911 miles de euros en 2020). 
Otra información 
A 31 de diciembre 
de 2021 y 2020, 
no existen litigios, embargos 
ni ninguna medida análoga 
que pudiera afectar a 
los elementos del inmovilizado material.

 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
Seguros 
La 
Sociedad 
tiene 
contratadas 
varias 
pólizas 
de 
seguro 
para 
cubrir 
los 
riesgos 
a 
los 
que 
están 
sujetos 
los 
elementos del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente. 
Medio ambiente 
No existen en la Sociedad elementos de inmovilizado cuyo fin sea la minimización medioambiental. 
Durante el presente ejercicio 2021, al igual que en 2020, la Sociedad no ha incurrido en gastos medioambientales.
NOTA 7 – INVERSIONES 
INMOBILIARIAS 
El detalle 
del movimiento 
de este epígrafe 
en 2021 y 2020, 
se muestra 
en la tabla 
siguiente: 
(Datos en miles de euros) 
COSTE 
Terrenos 
Construcciones 
TOTAL 
Saldo a 31 de diciembre de 2019 
2.853 
5.318 
8.171 
Saldo a 31 de diciembre de 2020 
2.853 
5.318 
8.171 
Saldo a 31 de diciembre de 2021 
2.853 
5.318 
8.171 
AMORTIZACION ACUMULADA Y PÉRDIDA 
POR DETERIORO 
Terrenos 
Construcciones 
TOTAL 
Saldo a 31 de diciembre de 2019 
0 
3.305 
3.305 
Dotación 
106 
106 
Saldo a 31 de diciembre de 2020 
0 
3.411 
3.411 
Dotación 
106 
106 
Saldo a 31 de diciembre de 2021 
0 
3.517 
3.517 
VALOR NETO 
Terrenos 
Construcciones 
TOTAL 
Coste 31 de diciembre de 2019 
2.853 
5.318 
8.171 
Amortización acumulada 
3.305 
3.305 
Valor neto en libros a 31 de diciembre de 2019 
2.853 
2.013 
4.866 
Coste 31 de diciembre de 2020 
2.853 
5.318 
8.171 
Amortización acumulada 
-3.411 
-3.411 
Valor neto en libros a 31 de diciembre de 2020 
2.853 
1.907 
4.760 
Coste 31 de diciembre de 2021 
2.853 
5.318 
8.171 
Amortización acumulada 
-3.517 
-3.517 
Valor neto en libros a 31 de diciembre de 2021 
2.853 
1.801 
4.654 
El ingreso por arrendamientos 
obtenido por la Sociedad 
en el ejercicio 2021 asciende 
a 328 miles de euros (336 miles 
de euros en 2020). Los gastos operativos asociados, 
incluyendo reparaciones 
y mantenimiento, han ascendido 
a 295 
miles de euros 
(240 miles 
de euros en 
2020). 
No existen 
obligaciones contractuales para adquisición, construcción o 
desarrollo de 
inversiones inmobiliarias, ni 
para reparaciones, 
mantenimientos 
ni mejoras. 
Seguros 
La Sociedad tiene contratadas 
varias pólizas de seguro para cubrir 
los riesgos a los que están sujetas las inversiones 
inmobiliarias. 
La cobertura 
de estas pólizas 
se considera 
suficiente.

 
 
Grupo Acerinox 
Página 36 de 110 
Ejercicio 2021
NOTA 8 – ARRENDAMIENTOS 
Y OTRAS OPERACIONES 
DE NATURALEZA 
SIMILAR 
La Sociedad 
sólo tiene 
arrendamientos 
operativos. 
8.1 Gastos por arrendamientos (arrendatario) 
En el año 2021 
el gasto por 
arrendamiento 
operativo 
de la Sociedad 
asciende a 213 
miles de euros 
(124 miles de 
euros 
en 2020). 
Los pagos mínimos 
por arrendamiento 
a valor actual 
ascienden a 250 
miles de euros 
y son inferiores 
a 5 años. 
No se han producido 
en este ejercicio 
variaciones 
en los arrendamientos 
como consecuencia 
de la pandemia 
NOTA 9 – INSTRUMENTOS 
FINANCIEROS 
9.1 
Consideraciones 
generales 
La 
Sociedad, 
a 
efectos 
de 
su valoración, 
designa 
los 
instrumentos 
financieros 
en 
las 
categorías 
detalladas en 
la 
nota 4.5. 
Tal 
y 
como 
se 
explica 
en 
la 
nota 
2.3
 
la 
Sociedad 
ha 
empezado 
a 
aplicar 
en 
este 
ejercicio 
las 
modificaciones 
introducidas en el 
Plan General de 
contabilidad a través 
del Real Decreto 
1/2021, de 12 
de enero y 
que tratan de 
adaptar 
las normas 
de 
valoración a 
los principios 
y 
criterios contables 
internacionales recogidos 
en las 
Normas 
Internacionales 
de 
Información 
Financiera. 
Las 
modificaciones 
afectan, 
entre 
otros 
aspectos, 
a 
la 
clasificación 
y 
valoración de los instrumentos financieros. Tal y 
como se describe, la modificación no ha tenido impacto a 
efectos 
de valoración, 
pero sí 
a efectos 
de clasificación. 
Las modificaciones 
en la 
clasificación se 
incluyen en 
esa misma 
nota. 
 
9.2 Información 
sobre la 
relevancia de 
los instrumentos 
financieros en 
la situación 
financiera y 
los 
resultados 
de la empresa

 
Grupo Acerinox 
Página 37 de 110 
Ejercicio 2021
9.2.1 
Categorías de 
activos y pasivos 
financieros 
Los activos 
financieros de 
la 
Sociedad, a 
excepción de 
las inversiones 
en 
instrumentos de 
patrimonio en 
empresas del 
Grupo y 
Asociadas, 
al 
cierre del 
ejercicio 2021 
y 
2020 son 
los 
siguientes, 
atendiendo 
a la nueva 
clasificación 
introducida 
por la modificación 
al Plan General 
de Contabilidad 
en el Real 
Decreto 1/2021 
de 12 de enero: 
(Datos en miles 
de euros)
 
Clases 
Instrumentos financieros a largo plazo 
Instrumentos financieros a corto plazo 
 
Instrumentos de 
patrimonio 
Valores representativos 
de deuda 
Créditos, derivados y 
otros 
Instrumentos de 
patrimonio 
Valores representativos 
de deuda 
Créditos, derivados y 
otros 
Categorías 
2021 
2020 
2021 
2020 
2021 
2020 
2021 
2020 
2021 
2020 
2021 
2020 
Activos a valor razonable con cambios en 
pérdidas y ganancias 
 
- Cartera de negociación 
1.089 
199 
 
- Otros 
Activos financieros a coste amortizado o coste 
20.079 
314.882 
712.950 
694.034 
Activos financieros a coste 
Activos a valor razonable con cambios en 
patrimonio neto 
10.729 
7.821 
Derivados de cobertura 
980 
TOTAL 
10.729 
7.821 
21.059 
314.882 
714.039 
694.233 
No se incluyen 
ni a 31 de diciembre 
de 2021 ni en 
2020 deudas 
con Administraciones 
Públicas.

 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
Los pasivos 
financieros 
de la Sociedad 
al cierre del 
ejercicio 2021 
y 2020 son 
los siguientes: 
(Datos en miles 
de euros) 
Clases 
Instrumentos financieros a largo plazo 
Instrumentos financieros a corto plazo 
 
Deudas con entidades de 
crédito 
Obligaciones y otros 
valores negociables 
Derivados y otros 
Deudas con entidades de 
crédito 
Obligaciones y otros 
valores negociables 
Derivados y otros 
Categorías 
2021 
2020 
2021 
2020 
2021 
2020 
2021 
2020 
2021 
2020 
2021 
2020 
Pasivos a coste amortizado o coste 
1.173.820 
1.243.063 
74.750 
74.650 
33.544 
33.543 
259.991 
194.860 
1.634 
1.634 
6.391 
289.465 
Pasivos a valor razonable con cambios 
en pérdidas y ganancias 
 
- Cartera de negociación 
421 
28 
 
- Otros 
Derivados de cobertura 
2.437 
8.368 
3.170 
3.685 
TOTAL 
1.173.820 
1.243.063 
74.750 
74.650 
35.981 
41.911 
259.991 
194.860 
1.634 
1.634 
9.982 
293.178 
No se incluyen 
ni a 31 de diciembre 
de 2021 ni en 
2020 deudas 
con Administraciones 
Públicas.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
9.2.2 Instrumentos 
financieros 
derivados 
El desglose de los instrumentos financieros derivados clasificados por categorías es el siguiente: 
(Datos en miles de euros) 
 
2021 
2020 
 
Activos 
Pasivos 
Activos 
Pasivos 
Derivados a valor razonable con cambios en resultados 
1.089 
421 
199 
28 
Derivados de cobertura 
980 
5.607 
12.053 
TOTAL 
2.069 
6.028 
199 
12.081 
9.2.2.1 Determinación 
del valor razonable 
Tal y como se establece en las políticas contables, la Sociedad valora a valor razonable los instrumentos financieros 
derivados 
y los activos 
financieros 
a valor razonable 
con cambios 
en otro resultado 
global. 
Los 
instrumentos financieros 
valorados 
a 
valor 
razonable, 
se 
clasifican, según 
el 
método 
de 
valoración, en 
las 
siguientes 
jerarquías: 
 
NIVEL 1: precios 
cotizados 
en mercados 
activos 
 
NIVEL 2: otras 
variables, 
distintas de 
los precios 
cotizados, 
observables 
en el mercado 
 
NIVEL 3: variables 
no observables 
en el mercado 
A 31 de diciembre 
de 2021 y 2020, 
la situación 
es la que 
sigue: 
(Datos en 
miles de euros) 
 
2021 
2020 
 
NIVEL 1 
NIVEL 2 
NIVEL 3 
NIVEL 1 
NIVEL 2 
NIVEL 3 
Activos a valor razonable con cambios en patrimonio 
neto 
10.729 
7.821 
Derivados financieros (activos) 
2.069 
199 
TOTAL 
10.729 
2.069 
0 
7.821 
199 
0 
 
 
 
NIVEL 1 
NIVEL 2 
NIVEL 3 
NIVEL 1 
NIVEL 2 
NIVEL 3 
Derivados financieros (pasivos) 
6.028 
12.081 
TOTAL 
0 
6.028 
0 
0 
12.081 
0 
No se 
han producido transferencias entre niveles de 
valoración de activos o 
pasivos financieros valorados a valor 
razonable. 
En lo que 
respecta a los instrumentos financieros clasificados en el Nivel 2, el 
Grupo utiliza técnicas de valoración 
generalmente 
aceptadas, que 
tienen en cuenta los 
tipos de cambio 
spot y futuros a la fecha 
de la valoración, 
tipos de 
interés a plazo, diferenciales de tipos de 
interés y riesgo 
crediticio tanto de la 
Sociedad como de la 
contraparte, es 
decir, de 
las instituciones 
financieras 
con las que 
opera. 
9.2.2.2 Instrumentos 
financieros 
a valor razonable 
con cambios en 
la cuenta de 
pérdidas y ganancias 
La Sociedad 
tiene clasificados 
en esta categoría 
los instrumentos 
financieros 
derivados 
que no cumplen 
los requisitos 
para registrarse de acuerdo con la contabilidad 
de coberturas. En concreto, la Sociedad clasifica 
como instrumentos 
financieros a valor 
razonable con 
cambios en resultados, 
los seguros de cambio 
contratados para 
cubrir flujos 
de sus 
operaciones 
de financiación 
y otras transacciones 
con empresas 
del Grupo 
en divisa. 
De acuerdo con 
la estrategia de 
cobertura del Grupo, ninguno de 
los mencionados derivados contratados a 31 
de 
diciembre de 2021 se ha considerado como cobertura contable, ya que todos ellos se utilizan para cubrir posiciones 
de activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera. Las diferencias 
de cambio que puedan surgir 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
por tal conversión se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias. La utilización de estos instrumentos permite 
que 
cualquier 
variación 
en 
los 
tipos 
de 
cambio 
que 
pudiera 
afectar 
a 
los 
activos 
o 
pasivos 
en 
divisa, 
se 
vea 
compensada con una 
variación por el 
mismo importe del 
derivado contratado. Las variaciones en 
el derivado, se 
registran del mismo modo contra 
la cuenta de pérdidas y ganancias, compensando 
las variaciones que se producen 
en 
las 
partidas 
monetarias 
registradas en 
moneda 
extranjera. 
Al 
no 
cumplir 
las 
condiciones para 
considerarse 
contablemente 
como instrumentos 
de cobertura de flujos 
de efectivo, la revalorización 
de estos derivados 
se registra 
en la partida 
de “variación 
del valor 
razonable en 
instrumentos 
financieros” 
de la cuenta 
de pérdidas 
y ganancias. 
Todos 
los contratos 
de 
compra y 
venta 
a plazo 
de 
divisa contratados 
por la 
Sociedad son 
a plazo 
inferior a 
un 
año. 
A 31 
de diciembre 
de 2021 
la Sociedad 
tiene contratos 
para operaciones 
de divisa 
utilizados por 
importe de 
282 
millones de euros (301 millones de euros en 
2021). 
Estas operaciones de divisa le permiten cubrir sus obligaciones 
de cobro en divisas con empresas del Grupo en dólares norteamericanos y ringgit malayos. 
El desglose por divisa de los mencionados contratos por sus importes utilizados es como sigue: 
(Datos en miles) 
2021 
2020 
Activos 
Pasivos 
Activos 
Pasivos 
USD 
300.000 
349.500 
MYR 
80.000 
85.000 
A 31 de diciembre 
de 2021 no existen 
préstamos con entidades bancarias, 
tomados en divisa distinta 
a la moneda 
funcional, 
por 
lo 
que 
el 
Grupo 
ya 
no 
dispone 
de 
instrumentos 
financieros 
derivados 
con 
el 
fin 
de 
cubrir 
la 
exposición tanto al riesgo de divisa como al riesgo de tipo de interés. 
9.2.2.3 Derivados 
de cobertura 
A 31 de diciembre de 2021 y 
2020, la Sociedad sólo tiene clasificados como derivados 
de cobertura las permutas de 
tipo de interés. 
Con 
el 
objeto de 
cubrir 
el 
riesgo 
de 
tipo 
de 
interés de 
parte 
de 
las 
deudas 
con 
entidades financieras, 
tanto 
no 
corrientes como corrientes, la 
Sociedad tiene contratadas a 
31 de 
diciembre de 2021 
las siguientes operaciones de 
permutas financieras 
de tipo de 
interés: 
 
Nocional contratado 
Importe pendiente 
Vencimiento 
 
 
De tipo variable a fijo 
30 millones EUR 
25 millones EUR 
2023 
De tipo variable a fijo 
70 millones EUR 
70 millones EUR 
2028 
De tipo variable a fijo 
50 millones EUR 
20 millones EUR 
2022 
De tipo variable a fijo 
100 millones EUR 
85 millones EUR 
2026 
De tipo variable a fijo 
50 millones EUR 
50 millones EUR 
2024 
De tipo variable a fijo 
160 millones EUR 
160 millones EUR 
2024 
De tipo variable a fijo 
80 millones EUR 
80 millones EUR 
2025 
De tipo variable a fijo 
80 millones EUR 
80 millones EUR 
2028 
El tipo 
medio de 
las financiaciones en 
euros que 
tienen cobertura de 
tipos de 
interés a 
través de 
un instrumento 
financiero derivado, 
y que ascienden al cierre del ejercicio 
a 570 millones de euros, es del 1,14% (1,16% en 2020). En 
ambos casos 
se incluye 
el margen de 
crédito de 
dichos préstamos. 
A cierre de 
2021 y de 2020 
no existía 
ninguna cobertura 
de tipo de 
interés en 
USD. 
Durante este 
ejercicio no 
se ha contratado 
ninguna nueva 
operación de 
permuta financiera. 
Los datos 
a 31 de diciembre 
de 2020 eran: 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
 
Nocional contratado 
Importe pendiente 
Vencimiento 
 
 
De tipo variable a fijo 
30 millones EUR 
30 millones EUR 
2023 
De tipo variable a fijo 
70 millones EUR 
70 millones EUR 
2028 
De tipo variable a fijo 
50 millones EUR 
40 millones EUR 
2022 
De tipo variable a fijo 
100 millones EUR 
95 millones EUR 
2026 
De tipo variable a fijo 
50 millones EUR 
50 millones EUR 
2024 
De tipo variable a fijo 
160 millones EUR 
160 millones EUR 
2024 
De tipo variable a fijo 
80 millones EUR 
80 millones EUR 
2025 
De tipo variable a fijo 
80 millones EUR 
80 millones EUR 
2028 
El valor razonable 
de las permutas financieras 
de tipo de interés, se basa 
en los valores de mercado 
de instrumentos 
financieros derivados equivalentes en la fecha del 
balance de situación y 
asciende a -4.628 
miles de euros 
(-12.053 
miles 
de 
euros 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2020). 
Estos 
importes 
aparecen 
registrados 
en 
el 
balance 
de 
situación 
consolidado 
del Grupo 
en las siguientes 
partidas: 
(Datos en 
miles de euros) 
2021 
2020 
Activos 
Pasivos 
Activos 
Pasivos 
No corrientes 
980 
2.437 
8.368 
Corrientes 
3.170 
3.685 
TOTAL 
980 
5.607 
12.053 
Los instrumentos 
derivados 
contratados 
para cubrir 
el riesgo de 
tipo de interés, 
cumplen a 31 
de diciembre 
de 2021 y 
2020 las 
condiciones para ser 
considerados como instrumentos de 
cobertura de 
flujos de 
efectivo, por 
lo 
que las 
pérdidas y 
ganancias no 
realizadas derivadas 
de 
su 
valoración a 
valor razonable 
se 
han 
imputado al 
estado de 
ingresos y gastos reconocidos por importe de 2.825 miles de euros después de impuestos (-4.927 miles de euros 
en 
2020 después 
de impuestos). 
 
Durante el ejercicio 2021 
se ha 
detraído del estado de 
gastos e 
ingresos reconocidos e incluido en 
el resultado del 
ejercicio la cantidad de 2.720 miles de 
euros después de impuestos (2.218 miles de 
euros después de impuestos en 
2020). 
La 
Sociedad ha 
documentado la 
eficacia de 
los 
derivados contratados 
para 
ser 
calificados contablemente 
como 
instrumentos de cobertura 
tal y como se detalla en la 
nota 4.5.6.
 
Las operaciones de cobertura se han contratado 
en 
plazos y por importes equivalentes 
a los flujos derivados de los préstamos 
asociados a cada instrumento. 
No se han 
producido 
inefectividades 
en los instrumentos 
financieros 
considerados 
de cobertura 
ni en 2021 ni 
en 2020. 

Grupo Acerinox 
Página 42 de 110 
Ejercicio 2021
9.2.3 Activos 
financieros 
a coste amortizado 
Se recogen en este 
epígrafe tanto los deudores 
comerciales y otras cuentas 
a cobrar, como los 
créditos concedidos 
a 
empresas 
del 
Grupo 
que 
aparecen 
en 
el 
balance 
dentro 
del 
apartado 
de 
inversiones 
en 
empresas 
del 
Grupo, 
tanto a 
corto como 
a largo 
plazo por 
importe de 
20.000 miles 
de euros 
a largo 
plazo (314.818 
miles de 
euros en 
2020) y 432.945 
miles de euros a 
corto plazo (397.956 miles 
de euros en 2020). 
No se incluyen 
los instrumentos de 
patrimonio en empresas del Grupo, dado que estos se valoran a coste y aparecen recogidos en la la 
nota 9.2.7.
La reducción 
del importe 
de créditos 
a largo 
plazo otorgados 
a empresas 
del Grupo 
se debe 
a la 
ampliación de 
capital realizada 
en la 
entidad malaya 
Bahru Stainless, 
sin aportación 
de efectivo, 
mediante la 
capitalización de 
349,5 millones de USD procedentes del préstamo concedido por Sociedad, a 
su filial. Esta ampliación de capital se 
explica en la 
nota 9.2.7.
En la 
nota
15.2 
se incluye el desglose de los saldos con empresas del Grupo. 
Los 
ingresos 
financieros 
devengados 
durante 
2021 
procedentes 
de 
dichos 
préstamos 
a 
empresas 
del 
Grupo 
ascienden a 11.481 miles de euros (18.798 miles de euros en 2020). 
Durante el ejercicio 2021 y 2020 no se han devengado intereses procedentes de activos financieros deteriorados. 
No existen correcciones valorativas por incobrabilidad relacionadas con partes vinculadas 
9.2.4 
Activos a valor 
razonable con 
cambios en patrimonio 
neto 
Se 
reconocen 
en 
este 
apartado 
las 
acciones 
que 
la 
Sociedad 
no 
mantiene 
con 
intención 
de 
vender 
y 
que 
ha 
designado en esta categoría en el momento inicial. 
El 
valor 
de 
los 
activos 
financieros 
a 
valor 
razonable 
con 
cambios 
en 
patrimonio 
neto 
asciende 
al 
cierre 
del 
ejercicio a 10.729 
miles de euros y 
se corresponden con la 
participación de Acerinox, S.A. 
en la sociedad japonesa 
Nippon Steel 
& Sumitomo 
Metal 
Corporation (Nippon), 
sociedad cotizada 
en la 
Bolsa de 
Tokio. Dicho 
valor se 
corresponde 
con 
el 
valor 
razonable 
de 
las 
acciones 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2021 
y 
coincide 
con 
su 
cotización 
al 
cierre. En 
lo que 
respecta a 
2020, el 
valor de los 
activos financieros 
a valor 
razonable con cambios 
en patrimonio 
neto ascendía a 7.821 miles de euros. 
El valor 
de cotización a 
31 de diciembre 
de 2021 de 
las acciones de 
Nippon es de 
1.879 JPY por 
acción (1.328 JPY 
por acción a 31 de 
diciembre de 2020). Acerinox, S.A. posee 
747.346 acciones de dicha Sociedad, 
lo que representa 
un porcentaje poco significativo de participación 
en el Grupo japonés. El importe 
de la revalorización, reconocido 
en este ejercicio en otro resultado global ha ascendido a 2.908 miles de euros (-2.294 miles de euros en 2020). 
Entre 
2017 
y 
2018 
la 
Sociedad 
Nippon 
adquirió 
el 
100% 
de 
las 
acciones 
de 
Nisshin. 
En 
base 
a 
los 
acuerdos 
alcanzados en 
la Junta 
General extraordinaria 
convocada por 
Nisshin Steel 
Co., Ltd. 
se determinó 
que con 
fecha 
efectiva 1 
de enero 
de 2019, 
se llevaría 
a cabo 
un canje 
de las 
acciones de 
Nisshin Steel 
Co., Ltd. 
por acciones 
de 
Nippon Steel 
& Sumitomo 
Metal Corporation 
(Nippon). Como 
consecuencia de 
estos acuerdos 
Acerinox, recibió 
0,71 acciones 
de Nippon 
Steel & 
Sumitomo Metal 
Corporation por 
cada acción 
de Nisshin 
Steel Co. 
Ltd., lo 
que 
equivalía a 747.346 acciones Las acciones de Nisshin dejaron de cotizar el día 26 de diciembre de 2018. 
El 17 de 
junio de 2021, Nippon 
Steel Stainless Steel Corporation 
vendió un 7,9% del 
capital de Acerinox, la 
mitad 
de su posición, 
a través de 
una colocación acelerada. 
El 1 de 
octubre vendió el 
7,9% restante y 
completó la salida 
del capital de Acerinox, 
por lo que esta 
entidad ha dejado de ser 
vinculada al Grupo. La 
participación de Nippon 
en Acerinox, SA al cierre del ejercicio 2020 ascendía a un 15,81%. 
Acerinox, S.A. no ha 
efectuado ni en 2021 
ni en 2020 ninguna 
compra ni enajenación de 
acciones de Nippon Steel 
& Sumitomo Metal Corporation. 
9.2.5 
Débitos y 
partidas a 
pagar 
Los 
pasivos 
clasificados 
por 
la 
Sociedad 
en 
esta 
categoría 
(excluidas 
las 
deudas 
con 
entidades 
de 
crédito 
y 
obligaciones 
emitidas, que 
se 
detallan en 
la 
nota 9.2.6
) 
incluyen tanto los 
importes clasificados en 
el 
balance de 
situación dentro del epígrafe “acreedores comerciales y otras cuentas a 
pagar“ como las 
deudas con empresas del 
Grupo a largo y corto plazo 
por importe de 33.500 miles 
de euros en el largo plazo 
(33.500 miles de euros 
en 2020) y 
74 miles de 
euros en el 
corto plazo 
(285.350 miles 
de euros en 
2020). 

 
Grupo Acerinox 
Página 43 de 110 
Ejercicio 2021
Las deudas 
con empresas 
del Grupo 
por compañía 
se detallan 
en la 
nota 15.2
. 
La reducción de los préstamos a corto plazo de empresas del Grupo se deben al 
dividendo acordado en 2020 de la 
Sociedad del 
Grupo North 
American Stainless, 
parte del 
cual se pagó 
mediante la 
cancelación 
de dicho préstamo. 
 
En relación con la información a incorporar 
en la memoria por aplicación de la 
Resolución de 29 de enero de 2016 
del 
Instituto 
de 
Contabilidad 
y 
Auditoría 
de 
Cuentas, 
el 
periodo 
medio 
de 
pago 
a 
proveedores 
e 
información 
adicional requerida es la que se detalla a continuación: 
2021 
2020 
Periodo medio de pago a proveedores 
52 días 
51 días 
Ratio de operaciones pagadas 
53 días 
52 días 
Ratio de operaciones pendientes de pago 
23 días 
30 días 
 
(Datos en miles de euros) 
Importe 
Importe 
Total pagos realizados 
18.215 
27.633 
Total pagos pendientes 
672 
1.028 
El presente cuadro incluye los pagos efectuados a cualquier proveedor, ya sea nacional o extranjero. 
9.2.6 
Deudas con 
entidades de 
crédito y obligaciones 
emitidas 
El 
detalle 
de 
los 
epígrafes 
de deuda 
financiera 
del 
balance de 
situación 
a 
31 
de 
diciembre de 
2021 
y 
2020, 
que 
incluyen tanto la deuda con 
entidades de crédito como las 
obligaciones emitidas en este ejercicio 
por el Grupo, es 
como sigue: 
(Datos en miles 
de euros)
 
No corriente 
Corriente 
 
2021 
2020 
2021 
2020 
Obligaciones emitidas 
74.750 
74.650 
1.634 
1.634 
Deudas con entidades de crédito 
1.173.820 
1.243.063 
259.991 
194.860 
Total deuda financiera 
1.248.570 
1.317.713 
261.625 
196.494 
En 
la actualidad 
existe una 
colocación privada emitida 
en 
julio de 
2014 y 
en 
la que 
Deutsche Bank 
AG, London 
Branch actuó 
como entidad 
colocadora, 
por importe 
de 75 millones 
de euros, 
a un plazo 
de 10 años. 
El vencimiento 
de la deuda 
viva a largo 
plazo a 31 
de diciembre 
de 2021 es 
como sigue: 
(Datos en miles 
de euros)
 
2023 
2024 
2025 
2026 y 
siguientes 
TOTAL 
Deudas con entidades de crédito 
242.746 
269.663 
368.216 
293.195 
1.173.820 
Obligaciones emitidas 
0 
74.750 
0 
0 
74.750 
Total deuda largo plazo 
242.746 
344.413 
368.216 
293.195 
1.248.570 
El vencimiento de la deuda viva a largo plazo a 2020 era como sigue: 
(Datos en miles 
de euros)
2022 
2023 
2024 
2025 y 
siguientes 
TOTAL 
Deudas con entidades de crédito 
220.137 
333.592 
427.485 
261.849 
1.243.063 
Obligaciones emitidas 
74.650 
74.650 
Total deuda largo plazo 
220.137 
333.592 
502.135 
261.849 
1.317.713

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 44 de 110 
Ejercicio 2021
Todas las deudas 
con entidades de 
crédito y obligaciones 
al cierre tanto 
de 2021 como 
de 2020
 
están contratadas 
en euros. 
El 
movimiento 
de 
las 
deudas 
a 
largo 
y 
corto 
plazo 
correspondientes 
a 
préstamos 
bancarios, 
excluidas 
las 
obligaciones emitidas, es el siguiente: 
 
(Datos en miles 
de euros) 
 
Deudas con entidades de 
crédito a largo plazo 
Deudas con entidades de 
crédito a corto plazo 
 
2021 
2020 
2021 
2020 
Saldo inicial 
1.243.063 
943.237 
194.860 
188.013 
Altas 
355.000 
605.000 
Intereses 
1.279 
850 
63 
387 
Amortización de deuda 
-173.351 
-112.710 
-187.103 
-186.854 
Traspaso a corto plazo 
-252.171 
-193.314 
252.171 
193.314 
Saldo a 31 de diciembre 
1.173.820 
1.243.063 
259.991 
194.860 
El desglose de la deuda por tipo de interés es como sigue: 
(Datos en miles 
de euros) 
 
Deudas no corrientes 
Deudas corrientes 
 
2021 
2020 
2021 
2020 
Fijo 
558.727 
608.995 
58.184 
147.570 
Variable 
689.843 
708.718 
203.441 
48.924 
TOTAL 
1.248.570 
1.317.713 
261.625 
196.494 
La 
deuda 
a 
tipo 
fijo 
incluye 
sólo 
aquella 
deuda 
contratada 
originalmente a 
tipo 
fijo 
(tanto 
bancaria 
como 
de 
colocaciones 
privadas) y 
no aquella 
en la que se 
han contratado 
derivados 
para fijar el 
tipo de interés. 
Las deudas 
con entidades 
de crédito 
y colocaciones 
privadas contratadas 
a tipo 
fijo a 
31 de 
diciembre de 
2021 y 
cuyo valor 
contable es 
de 616.911 
miles de 
euros, tienen 
un valor 
razonable de 
618.200 miles 
de euros. 
El valor 
razonable 
de 
dichas 
deudas 
a 
31 
de 
diciembre 
de 
2020 
ascendía 
a 
756.565 
miles 
de 
euros 
(valor 
contable 
de 
645.175 miles de euros). 
Los tipos de interés de los préstamos a tipo de interés variable se revisan con una periodicidad inferior a un año. 
El 
tipo 
de 
interés 
medio 
en 
vigor 
de 
las 
deudas 
con 
entidades 
de 
crédito 
no 
corrientes 
es 
del 
1,09% 
(1,13% 
en 
2020). 
El tipo de interés medio en vigor de las deudas con entidades de crédito corrientes es del 0,91% (1,10% en 2020). 
Al 31 de 
diciembre de 2021 existen intereses devengados pendientes de pago por deudas con entidades de crédito 
por 
importe de 
1.471 
miles 
de 
euros 
(1.410 
miles 
de 
euros 
en 
2020). 
Además, 
los 
intereses de 
las 
obligaciones 
emitidas, 
devengados 
y no pagados 
asciende a 
1.634 miles 
de euros 
(1.634 miles 
de euros en 
2020). 
El importe 
total de 
los gastos 
por intereses calculados 
utilizando la 
tasa de 
interés efectiva por 
valoración de los 
préstamos 
a coste amortizado 
asciende a 
1.279 miles 
de euros (990 
miles de euros 
en 2020). 
Los intereses devengados en 
el ejercicio de 
acuerdo con el 
método del 
tipo de 
interés efectivo ascienden a 
23.343 
miles de euros 
(23.851 miles 
de euros 
en 2020). 
La 
Sociedad mantiene 
a 
31 
de 
diciembre de 
2021 
líneas de 
financiación con 
entidades financieras con 
un 
límite 
máximo disponible 
de 1.947 millones 
de euros (2.014 
millones 
de euros en 
2020) 
de los cuales 
1.510 
millones de 
euros 
se 
encontraban dispuestos a 
31 
de 
diciembre de 
2021 (1.514 
millones de 
euros en 
2020). El 
valor razonable de 
la 
deuda a corto 
plazo coincide 
con su valor 
en libros. 
Principales operaciones de financiación acometidas en el 
ejercicio 

Grupo Acerinox 
Página 45 de 110 
Ejercicio 2021
Las operaciones de financiación del Grupo más relevantes durante este ejercicio han sido las siguientes: 
●
A 
principios 
de 
2021, 
conversión 
de 
dos 
préstamos 
a 
largo 
plazo 
con 
Caixabank 
y 
Banco 
Sabadell, 
contratados 
en 
2020, 
en 
préstamos 
sostenibles 
por 
importe 
de 
80 
millones 
de 
euros 
cada 
uno 
para 
financiar la compra del Grupo VDM Metals 
●
Firma de 
tres préstamos 
nuevos: un 
préstamo sostenible 
a tipo 
fijo con 
BBVA de 
50 millones 
de euros 
con vencimiento 
en 4 años; 
y dos préstamos 
a tipo variable, 
uno con Bankinter 
de 20 millones 
de euros 
con 
vencimiento 
en 
2025, 
y 
otro 
con 
Banco 
Santander 
por 
importe 
de 
50 
millones 
de 
euros 
con 
vencimiento en 2025 
●
Renegociación de cinco préstamos a largo plazo mejorando las condiciones económicas y extendiendo el 
vencimiento 
final 
de 
los 
mismos 
por 
importe 
total 
de 
325 
millones 
de 
euros: 
50 
millones 
de 
euros 
firmados con Banca 
March y un 
inversor institucional con 
vencimiento 2028; 100 
millones de euros 
con 
Banco Santander 
con vencimiento 
2023; 85 
millones de 
euros con 
Kutxabank con 
vencimiento 2026; 
60 
millones de 
euros con 
Unicaja con vencimiento 
2028; y 
30 millones 
de euros 
con Grupo 
Caja Rural 
con 
vencimiento 2026. 
De los 
importes 
anteriores, 20 
millones de 
euros 
han 
sido deuda 
nueva tanto 
en 
el 
préstamo de Kutxabank como en el de Unicaja y 10 millones de euros en el de Grupo Caja Rural. 
●
Novación 
de 
dos 
préstamos 
a 
largo 
plazo 
que 
tenía 
firmados 
Acerinox 
S.A. 
con 
Banco 
Sabadell 
por 
importe 
de 
125 
millones 
de 
euros 
y 
80 
millones 
de 
euros, 
en 
un 
único 
préstamo 
sostenible 
de 
205 
millones de euros rebajando el coste de la financiación e incrementando el vencimiento final hasta 2026 
●
Firma de una póliza de crédito con Liberbank 
de 10 millones de euros y con vencimiento en 3 
años, bajo 
el 
aval 
del 
ICO, 
con 
la 
finalidad 
de 
facilitar 
al 
Grupo 
Acerinox 
la 
liquidez 
suficiente 
para 
paliar 
los 
efectos económicos del COVID-19 
●
Asimismo, 
para 
continuar con 
la 
liquidez del 
Grupo, 
se han 
renovado 
todas las 
pólizas de 
crédito 
en 
euros y en dólares, mejorando las condiciones de financiación y extendiendo el plazo un año más 
En el caso de las renegociaciones de deuda, el Grupo ha evaluado la importancia de las modificaciones efectuadas 
para 
determinar 
si 
son 
sustancialmente 
diferentes, 
de 
acuerdo 
con 
los 
criterios 
establecidos 
en 
la 
norma 
de 
valoración definida en 
la 
nota 4.5.3
, y ha procedido 
registrar los efectos 
de algunos de los 
nuevos acuerdos como 
si se trataran de una cancelación y 
un alta simultánea de un nuevo préstamo. Durante 
este ejercicio, el importe de 
las comisiones reconocidas en resultados por el préstamo firmado con Sabadell, 
que se ha dado de baja del pasivo 
asciende a 126 miles de euros. 
Las operaciones de financiación más destacables durante 2020 fueron: 
Operaciones llevadas a cabo antes del Estado de Alarma: 
●
Refinanciación de un préstamo 
con Banco 
Sabadell en 
enero de 
2020 por 
importe de 
125 millones 
de euros 
en el que se mejoraron las condiciones de financiación y se incrementó el vencimiento final hasta 2025. 
●
Firma 
de cinco préstamos a 
largo 
plazo 
por un importe total de 
350 
millones 
de 
euros 
para 
financiar 
la 
compra del 
Grupo VDM 
Metals en 
marzo. Estos 
préstamos se 
contrataron con 
cinco entidades 
financieras 
(BBVA, 
Caixabank, 
Sabadell, 
ICO 
y 
Liberbank) 
y 
su 
importe 
fue 
de 
80 
millones 
de 
euros 
con 
las 
cuatro 
primeras entidades 
financieras, con vencimiento 
final en 5 
años con 
las tres primeras 
entidades y en 
8 años 
con el ICO y de 30 millones de euros para el caso de Liberbank con vencimiento final en 7 años. 
Operaciones más relevantes llevadas a cabo después del Estado de Alarma: 
●
En 
junio 
de 
2020, 
se 
firmó 
un 
préstamo 
a 
largo 
plazo 
con 
Banco 
Cooperativo 
Español 
de 
20 
millones 
de 
euros con vencimiento final en 5 años. 
●
Asimismo, se renovaron 
cuatro operaciones de 
financiación bajo el aval 
del ICO con 
la finalidad de 
facilitar 
al Grupo Acerinox la 
liquidez suficiente para paliar 
los efectos económicos del 
Covid-19. En este sentido, 
se 
renovaron dos pólizas 
de crédito, una con 
Banco Sabadell por importe 
de 80 millones de 
euros y la otra 
con 
BBVA por importe de 
50 millones de euros. 
Además, en junio de 2020, 
se firmó un préstamo a 
tres años con 
Banco Santander por importe de 100 
millones de euros, dispuestos el 1 
de julio de 2020 y en 
octubre de 2020 
otro préstamo a 
tres años con Bankinter 
por importe de 10 
millones de euros. 
Adicionalmente, se firmó 
una 
póliza de crédito nueva con Bankia también bajo el aval de ICO por importe de 45 millones de euros. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
●
Finalmente, para continuar garantizando la liquidez del Grupo se renovaron pólizas de 
crédito a corto plazo 
por importe total de 244 millones de euros y 105 millones de dólares 
Endeudamiento a largo plazo condicionado al cumplimiento 
de ratios 
a)
Ratios vinculados 
a resultados 
Actualmente, ningún contrato 
de 
préstamo firmado por 
Acerinox S.A. 
posee convenants 
vinculados a 
ratios que 
tengan en cuenta 
los resultados 
del Grupo.. 
b)
Ratios vinculados 
a fondos propios 
Tres 
préstamos 
firmados 
en 
el 
primer 
semestre 
de 
2020 
para 
la 
adquisición 
de 
VDM 
están 
condicionados al 
cumplimiento de los 
ratios financieros referidos al 
mantenimiento de niveles 
mínimos de 
fondos propios 
a 
nivel 
consolidado y 
que 
se 
corresponde con 
los 
préstamos firmados 
con 
BBVA, 
Caixabank e 
ICO 
por 
importe de 
80 
millones de 
euros cada 
uno. 
 
Además de 
estos 
tres 
préstamos existen 
otros 
tres 
contratos de 
financiación condicionados al 
cumplimiento de 
ratios financieros 
referidos también 
al mantenimiento 
de niveles mínimos 
de fondos propios a nivel 
consolidado. 
Se 
trata 
del 
préstamo firmado 
en 
marzo 
de 
2017 
y 
novado 
en 
diciembre de 
2021 
con 
Banca 
March 
y 
un 
inversor 
institucional por importe de 50 millones de euros y cedido a un Fondo de Titulización en el mismo momento de la 
firma, el préstamo 
firmado con el 
Banco Europeo de 
Inversiones (“BEI”) en diciembre de 
2017 por 
importe de 70 
millones de 
euros y el préstamo 
firmado en marzo 
de 2018 con 
el Instituto 
de Crédito 
Oficial (“ICO”) 
por importe 
de 
100 millones 
de euros. Este 
tipo de ratios 
son práctica 
habitual de mercado 
en financiaciones 
a estos plazos, 
ya que el 
préstamo firmado 
con Banca March 
tiene un plazo 
de 7 años, el 
BEI de 10 años 
y el ICO de 
8 años. 
Acerinox S.A. ha cumplido a cierre del presente ejercicio 
(al igual que en 2020) con todos los ratios exigidos por los 
contratos 
mencionados 
anteriormente. 
9.2.7 Participaciones 
en empresas 
del Grupo 
y asociadas 
A 31 de diciembre 
de 2021, las 
participaciones 
en empresas 
del Grupo 
corresponden 
a: 
 
2021 
 
PARTICIPACION 
SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR 
INTEGRACION GLOBAL 
PAIS 
Valor de la 
inversión 
(miles de 
Euros) 
% 
Participaci
ón directa 
% 
Participaci
ón 
indirecta 
Sociedad titular 
de la 
participación 
directa 
AUDITORES 
ACERINOX 
(SCHWEIZ) A.G. 
Mellingen -Suiza 
327 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX ARGENTINA S.A. 
Buenos Aires - 
Argentina 
598 
90% 
10% 
ACERINOX S.A 
Chinen, Morbelli 
y asociados 
ACERINOX AUSTRALASIA PTY. LTD. 
Sidney - Australia 
385 
100% 
ACERINOX S.A 
ACERINOX BENELUX S.A. - N.V. 
Bruselas - Bélgica 
209 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACX DO BRASIL REPRESENTAÇOES, 
LTDA 
Sao Paulo - Brasil 
373 
100% 
0,001% 
ACERINOX S.A 
ACERINOX CHILE, S.A. 
Santiago de Chile - 
Chile 
7.545 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX COLOMBIA S.A.S 
Bogotá D.C. - 
Colombia 
68 
100% 
ACERINOX S.A 
ACERINOX DEUTSCHLAND GMBH 
Langenfeld - 
Alemania 
45.496 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX EUROPA, S.A.U 
Algeciras - España 
341.409 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX FRANCE S.A.S 
París -Francia 
18.060 
99,98% 
0,02% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX INDIA PVT LTD 
Mumbai - India 
155 
100% 
ACERINOX S.A 
 
ISK & 
Associates 
ACERINOX ITALIA S.R.L. 
Milano - Italia 
78.844 
100% 
ACERINOX S.A 
Collegio 
Sindicale - 
Studio Revisori 
Associatti 
ACERINOX METAL SANAYII VE 
TICARET L.S. 
Gumussuyu 
/Beyoglu - Turquía 
150 
99,73% 
0,27% 
ACERINOX S.A 
ACERINOX MIDDLE EAST DMCC 
(DUBAI) 
Dubái - Emiratos 
Árabes Unidos 
10 
100% 
ACERINOX S.A 
Al Sharid 
Auditing and 
Management 

 
Grupo Acerinox 
Página 47 de 110 
Ejercicio 2021
 
2021 
 
PARTICIPACION 
SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR 
INTEGRACION GLOBAL 
PAIS 
Valor de la 
inversión 
(miles de 
Euros) 
% 
Participaci
ón directa 
% 
Participaci
ón 
indirecta 
Sociedad titular 
de la 
participación 
directa 
AUDITORES 
Consultancy 
ACERINOX PACIFIC LTD. 
Wanchai - Hong 
Kong 
7.467 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX POLSKA, SP Z.O.O 
Varsovia - Polonia 
25.174 
99,98% 
0,02% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX RUSSIA LLC 
Saint Petersburg - 
Rusia 
100 
100% 
ACERINOX S.A 
ACERINOX SCANDINAVIA AB 
Malmoe - Suecia 
31.909 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX S.C. MALAYSIA SDN. BHD 
Johor 
-Malasia 
19.476 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX SHANGAI CO., LTD. 
Shangai - China 
1.620 
100% 
ACERINOX S.A 
Shanghai 
Shenzhou 
Dalong 
ACERINOX (SEA), PTE LTD. 
Singapur - Singapur 
193 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX U.K, LTD. 
Birmingham - 
Reino Unido 
28.469 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACEROL - COMÉRCIO E INDÚSTRIA 
DE AÇOS INOXIDÁVEIS, 
UNIPESSOAL, LDA. 
Trofa - Portugal 
15.828 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
BAHRU STAINLESS, SDN. BHD 
Johor 
-Malasia 
293.607 
98,81% 
ACERINOX S.A 
PWC 
COLUMBUS STAINLESS (PTY) LTD. 
Middelburg - 
Sudáfrica 
205.140 
76% 
ACERINOX S.A 
PWC 
CORPORACIÓN 
ACERINOX PERU 
S.A.C 
Lima - Perú 
314 
100% 
ACERINOX S.A 
INOX RE, S.A. 
Luxemburgo 
1.225 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
INOXCENTER CANARIAS, S.A.U 
Telde (Gran 
Canaria) - España 
100% 
INOXCENTER 
PWC 
INOXCENTER, S.L.U 
Barcelona - España 
17.758 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
INOXFIL S.A. 
Igualada 
(Barcelona) - 
España 
100% 
ROLDAN S.A 
PWC 
INOXIDABLES DE EUSKADI S.A.U 
Vitoria - España 
100% 
ACERINOX 
EUROPA, S.A.U 
PWC 
INOXPLATE - COMÉRCIO DE 
PRODUCTOS DE AÇO INOXIDÁVEL, 
UNIPESSOAL, LDA. 
Trofa- Portugal 
100% 
ACEROL - 
COMÉRCIO E 
INDÚSTRIA DE 
AÇOS 
INOXIDÁVEIS, 
UNIPESSOAL, 
LDA. 
METALINOX BILBAO, S.A.U 
Galdácano 
(Vizcaya) - España 
3.718 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
NORTH AMERICAN STAINLESS INC. 
Kentucky - U.S.A. 
545.778 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
CANADA, INC 
Canada 
100% 
NORTH 
AMERICAN 
STAINLESS INC. 
PWC 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
MEXICO S.A. DE C.V. 
Apodaca - 
N.L.Mexico 
100% 
NORTH 
AMERICAN 
STAINLESS INC. 
PWC 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
FINANCIAL INVESTMENTS LTD. 
Kentucky - U.S.A. 
15 
100% 
ACERINOX S.A 
ROLDAN S.A. 
Ponferrada - 
España 
17.405 
99,77% 
ACERINOX S.A 
PWC 
VDM METALS HOLDING GMBH 
Werdohl - Germany 
313.315 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
VDM METALS INTERNATIONAL 
GMBH 
Werdohl - Germany 
100% 
VDM METALS 
HOLDING, 
GMBH. 
PWC 
VDM METALS GMBH 
Werdohl - Germany 
100% 
VDM METALS 
HOLDING, 
GMBH. 
PWC 
VDM (SHANGHAI) HIGH 
PERFORMANCE METALS TRAD. CO. 
LTD. 
Shanghai - China 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
Pan-China 
Certified Public 
Accounts 
VDM HIGH PERFORMANCE METALS 
NANTONG CO. LTD. 
Nantong - China 
100% 
VDM METALS 
HOLDING, 
GMBH. 
Pan-China 
Certified Public 
Accounts 
VDM METALS AUSTRALIA PTY. LTD. 
Mulgrave - 
Australia 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS AUSTRIA G.M.B.H. 
Brunn am Gebirge - 
Austria 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS BENELUX B.V. 
Zwijndrecht - 
Belgium 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
BDO

 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
 
2021 
 
PARTICIPACION 
SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR 
INTEGRACION GLOBAL 
PAIS 
Valor de la 
inversión 
(miles de 
Euros) 
% 
Participaci
ón directa 
% 
Participaci
ón 
indirecta 
Sociedad titular 
de la 
participación 
directa 
AUDITORES 
VDM METALS CANADA LTD. 
Vaughan - Canada 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS DE MEXICO S.A. DE 
C.V. 
Naucalpan de 
Juarez - Mexico 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
Grant Thornton 
VDM METALS FRANCE S.A.S. 
Saint-Priest - France 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM UNTERSTÜTZUNGSKASSE 
GMBH 
Werdohl, Germany 
100% 
VDM METALS 
HOLDING, 
GMBH. 
VDM METALS ITALIA S.R.L. 
Sesto San Giovanni 
- Italy 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS JAPAN K.K. 
Tokio - Japan 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS KOREA CO. LTD. 
Seoul - Korea 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS UK LTD. 
Claygate-Esher - 
UK 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
BDO 
VDM METALS USA LLC 
Florham Park - 
USA 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
PWC 
TOTAL 
2.022.140 
A 31 de diciembre 
de 2020, las 
participaciones 
en empresas 
del Grupo 
corresponden 
a:
 
2020 
 
PARTICIPACION 
SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR 
INTEGRACION GLOBAL 
PAIS 
Valor de la 
inversión 
(miles de 
Euros) 
% 
Participaci
ón directa 
% 
Participaci
ón 
indirecta 
Sociedad titular 
de la 
participación 
directa 
AUDITORES 
ACERINOX 
(SCHWEIZ) A.G. 
Mellingen -Suiza 
327 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX ARGENTINA S.A. 
Buenos Aires - 
Argentina 
598 
90% 
10% 
ACERINOX S.A 
Chinen, Morbelli 
y asociados 
ACERINOX AUSTRALASIA PTY. LTD. 
Sidney - Australia 
385 
100% 
ACERINOX S.A 
ACERINOX BENELUX S.A. - N.V. 
Bruselas - Bélgica 
209 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACX DO BRASIL REPRESENTAÇOES, 
LTDA 
Sao Paulo - Brasil 
373 
100% 
0,001% 
ACERINOX S.A 
ACERINOX CHILE, S.A. 
Santiago de Chile - 
Chile 
7.545 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX COLOMBIA S.A.S 
Bogotá D.C. - 
Colombia 
68 
100% 
ACERINOX S.A 
ACERINOX DEUTSCHLAND GMBH 
Langenfeld - 
Alemania 
45.496 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX EUROPA, S.A.U 
Algeciras - España 
341.381 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX FRANCE S.A.S 
París -Francia 
18.060 
99,98% 
0,02% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX INDIA PVT LTD 
Mumbai - India 
155 
100% 
ACERINOX S.A 
 
ISK & 
Associates 
ACERINOX ITALIA S.R.L. 
Milano - Italia 
78.844 
100% 
ACERINOX S.A 
Collegio 
Sindicale - 
Studio Revisori 
Associatti 
ACERINOX METAL SANAYII VE 
TICARET L.S. 
Gumussuyu 
/Beyoglu - Turquía 
150 
99,73% 
0,27% 
ACERINOX S.A 
ACERINOX MIDDLE EAST DMCC 
(DUBAI) 
Dubái - Emiratos 
Árabes Unidos 
10 
100% 
ACERINOX S.A 
Al Sharid 
Auditing and 
Management 
Consultancy 
ACERINOX PACIFIC LTD. 
Wanchai - Hong 
Kong 
7.466 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX POLSKA, SP Z.O.O 
Varsovia - Polonia 
25.174 
99,98% 
0,02% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX RUSSIA LLC 
Saint Petersburg - 
Rusia 
100 
100% 
ACERINOX S.A 
ACERINOX SCANDINAVIA AB 
Malmoe - Suecia 
31.909 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX S.C. MALAYSIA SDN. BHD 
Johor 
-Malasia 
19.476 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX SHANGAI CO., LTD. 
Shangai - China 
1.620 
100% 
ACERINOX S.A 
Shanghai 
Shenzhou 
Dalong 
ACERINOX (SEA), PTE LTD. 
Singapur - Singapur 
193 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACERINOX U.K, LTD. 
Birmingham - 
Reino Unido 
28.444 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
ACEROL - COMÉRCIO E INDÚSTRIA 
Trofa - Portugal 
15.828 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC

 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
 
2020 
 
PARTICIPACION 
SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR 
INTEGRACION GLOBAL 
PAIS 
Valor de la 
inversión 
(miles de 
Euros) 
% 
Participaci
ón directa 
% 
Participaci
ón 
indirecta 
Sociedad titular 
de la 
participación 
directa 
AUDITORES 
DE AÇOS INOXIDÁVEIS, 
UNIPESSOAL, LDA. 
BAHRU STAINLESS, SDN. BHD 
Johor 
-Malasia 
98,15% 
ACERINOX S.A 
PWC 
COLUMBUS STAINLESS (PTY) LTD. 
Middelburg - 
Sudáfrica 
159.697 
76% 
ACERINOX S.A 
PWC 
CORPORACIÓN 
ACERINOX PERU 
S.A.C 
Lima - Perú 
314 
100% 
ACERINOX S.A 
INOX RE, S.A. 
Luxemburgo 
1.225 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
INOXCENTER CANARIAS, S.A.U 
Telde (Gran 
Canaria) - España 
100% 
INOXCENTER 
PWC 
INOXCENTER, S.L.U 
Barcelona - España 
17.758 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
INOXFIL S.A. 
Igualada 
(Barcelona) - 
España 
100% 
ROLDAN S.A 
PWC 
INOXIDABLES DE EUSKADI S.A.U 
Vitoria - España 
100% 
ACERINOX 
EUROPA, S.A.U 
PWC 
INOXPLATE - COMÉRCIO DE 
PRODUCTOS DE AÇO INOXIDÁVEL, 
UNIPESSOAL, LDA. 
Trofa- Portugal 
100% 
ACEROL - 
COMÉRCIO E 
INDÚSTRIA DE 
AÇOS 
INOXIDÁVEIS, 
UNIPESSOAL, 
LDA. 
METALINOX BILBAO, S.A.U 
Galdácano 
(Vizcaya) - España 
3.718 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
NORTH AMERICAN STAINLESS INC. 
Kentucky - U.S.A. 
545.473 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
CANADA, INC 
Canada 
100% 
NORTH 
AMERICAN 
STAINLESS INC. 
PWC 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
MEXICO S.A. DE C.V. 
Apodaca - 
N.L.Mexico 
100% 
NORTH 
AMERICAN 
STAINLESS INC. 
PWC 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
FINANCIAL INVESTMENTS LTD. 
Kentucky - U.S.A. 
15 
100% 
ACERINOX S.A 
ROLDAN S.A. 
Ponferrada - 
España 
17.405 
99,77% 
ACERINOX S.A 
PWC 
VDM METALS HOLDING GMBH 
Werdohl - Germany 
313.315 
100% 
ACERINOX S.A 
PWC 
VDM METALS INTERNATIONAL 
GMBH 
Werdohl - Germany 
100% 
VDM METALS 
HOLDING, 
GMBH. 
PWC 
VDM METALS GMBH 
Werdohl - Germany 
100% 
VDM METALS 
HOLDING, 
GMBH. 
PWC 
VDM (SHANGHAI) HIGH 
PERFORMANCE METALS TRAD. CO. 
LTD. 
Shanghai - China 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
Pan-China 
Certified Public 
Accounts 
VDM HIGH PERFORMANCE METALS 
NANTONG CO. LTD. 
Nantong - China 
100% 
VDM METALS 
HOLDING, 
GMBH. 
Pan-China 
Certified Public 
Accounts 
VDM METALS AUSTRALIA PTY. LTD. 
Mulgrave - 
Australia 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS AUSTRIA G.M.B.H. 
Brunn am Gebirge - 
Austria 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS BENELUX B.V. 
Zwijndrecht - 
Belgium 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
BDO 
VDM METALS CANADA LTD. 
Vaughan - Canada 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS DE MEXICO S.A. DE 
C.V. 
Naucalpan de 
Juarez - Mexico 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
Grant Thornton 
VDM METALS FRANCE S.A.S. 
Saint-Priest - France 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM UNTERSTÜTZUNGSKASSE 
GMBH 
Werdohl, Germany 
100% 
VDM METALS 
HOLDING, 
GMBH. 
VDM METALS ITALIA S.R.L. 
Sesto San Giovanni 
- Italy 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS JAPAN K.K. 
Tokio - Japan 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS KOREA CO. LTD. 
Seoul - Korea 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
VDM METALS UK LTD. 
Claygate-Esher - 
UK 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
BDO

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 50 de 110 
Ejercicio 2021
 
2020 
 
PARTICIPACION 
SOCIEDADES CONSOLIDADAS POR 
INTEGRACION GLOBAL 
PAIS 
Valor de la 
inversión 
(miles de 
Euros) 
% 
Participaci
ón directa 
% 
Participaci
ón 
indirecta 
Sociedad titular 
de la 
participación 
directa 
AUDITORES 
VDM METALS USA LLC 
Florham Park - 
USA 
100% 
VDM METALS, 
GMBH. 
PWC 
TOTAL 
1.682.731 
 
- 
Las participaciones 
en empresas 
asociadas a 
31 de diciembre 
de 2021 y 2020 
son las que 
se detallan 
a continuación: 
 
PARTICIPACION 
EMPRESAS ASOCIADAS 
PAIS 
Valor de la 
inversión 
% 
Participación 
directa 
% 
Participación 
indirecta 
Valor teórico 
contable 
participación 
directa 
BETINOKS 
Turquía 
25% 
MOL Katalysator technik GmbH 
Germany 
390 
20% 
Evidal Schmöle Verwaltungsgesellschaft 
mbH 
Germany 
50% 
A 31 de diciembre 
de 2020 Acerinox, 
S.A poseía 
igualmente 
una participación 
del 25% en la 
entidad turca. 
Las actividades 
de las compañías 
del Grupo 
son las siguientes: 
 
●
Acerinox, S.A.: es la entidad holding 
del Grupo Acerinox. La Sociedad presta 
servicios jurídicos, 
contables 
y de asesoramiento 
a todas las 
empresas del 
Grupo y realiza 
actividades 
de financiación 
dentro del 
Grupo. 
●
Acerinox Europa, 
S.A.U.: fabricación 
y comercialización 
de productos 
planos de acero 
inoxidable. 
●
North 
American 
Stainless, 
Inc.: 
fabricación y 
comercialización de 
productos 
planos 
y 
largos 
de 
acero 
inoxidable. 
●
Columbus Stainless 
(PTY), Ltd.: 
fabricación 
y comercialización 
de productos 
planos de acero 
inoxidable. 
●
Bahru Stainless, 
Sdn, Bhd: laminación 
en frío y comercialización 
de productos 
planos de acero 
inoxidable. 
●
Roldan, S.A.: 
fabricación 
y comercialización 
de productos 
largos de acero 
inoxidable. 
●
Inoxfil, S.A.: 
fabricación 
y comercialización 
de alambre 
de acero inoxidable. 
●
VDM Holding 
Metals Gmbh: 
es la entidad 
holding del 
Grupo de 
empresas que 
componen VDM 
metals. 
●
VDM Metals International GmbH, entidad 100% participada por VDM Holding Metals Gmbh, realiza las 
funciones de 
investigación y 
desarrollo para 
el 
Grupo VDM, 
compra de 
materias primas, 
gestión de 
la 
cadena de 
suministros, gestión de coberturas y 
trading de 
metales, distribución de productos del 
Grupo 
VDM y cuenta 
además con 
un departamento 
de calidad. 
●
VDM Metals GmbH, 
es la 
que posee las 
plantas de producción y 
se encarga de 
transformar las materias 
primas en aleaciones 
de alto rendimiento. 
●
Inox Re, S.A.: 
Sociedad de 
reaseguro. 
●
Inoxplate, 
Comercio 
de 
productos 
de 
Aço 
Inoxidávei, 
Unipessoal 
Lda: 
es 
la 
propietaria 
de 
la 
nave 
industrial en la que efectúa su actividad operativa la sociedad del Grupo en Portugal, Acerol, Comércio e 
indústria 
de Aços inoxidáveis, 
y recibe ingresos 
por su arrendamiento. 
●
North American Stainless Financial Investment, Inc.: prestación de servicios de asesoramiento en materia 
de comercio 
exterior. 
●
El 
resto 
de 
sociedades tanto 
directamente participadas por 
Acerinox, S.A 
como 
del 
subgrupo VDM 
se 
dedican a la 
comercialización 
de productos 
de acero inoxidable 
o aleaciones 
de alto rendimiento. 
Ninguna de las empresas del Grupo y asociadas cotiza en Bolsa. 
Variaciones en las participaciones en empresas del Grupo y asociadas 
Las variaciones en las participaciones en empresas del Grupo en los ejercicios 2021 y 2020 
han sido las siguientes: 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 51 de 110 
Ejercicio 2021
(Datos en miles de euros
)
Sociedad 
2021 
2020 
Ampliaciones/Reducciones de 
capital 
 
Bahru Stainless Sdn Bhd. 
293.535 
 
Adquisiciones 
 
VDM Metals Holding 
GmbH 
313.315 
 
Otras aportaciones 
 
Bahru Stainless Sdn Bhd. 
72 
 
North American Stainless 
305 
134 
 
Columbus Stainless 
140 
49 
 
Acerinox Europa, S.A.U. 
28 
 
Acerirnox, U.K. 
25 
 
Total 
294.105 
313.498 
Variaciones en 2021 
Durante 
este 
ejercicio, 
la 
ampliación 
de 
capital 
más 
significativa 
es 
la 
efectuada 
en 
la 
sociedad 
malaya 
Bahru 
Stainless, Sdn. Bhd. 
El Consejo 
de Administración 
de Acerinox, 
S.A., en 
su sesión 
celebrada el 
día 15 
de diciembre 
de 2020, 
autorizó 
efectuar una ampliación de capital social de Bahru Stainless, sin 
aportación de efectivo, mediante la capitalización 
de
349,5 millones 
de USD procedentes 
del préstamo 
concedido por 
Acerinox, S.A. a 
su filial. La 
participación de 
Acerinox, S.A. en Bahru Stainless antes de la ampliación de capital era del 98,15%. 
El día 2 de abril de este 
ejercicio ha tenido lugar la Junta General 
de Accionistas de Bahru, que ha aprobado 
dicha 
ampliación 
de 
capital. 
El 
socio 
minoritario 
ha 
decidido 
no 
acudir 
a 
la 
ampliación, 
lo 
que 
ha 
diluido 
su 
participación al 1,1874%. Con fecha 20 de abril se registró el nuevo capital social de Bahru Stainless, Sdn. Bhd. 
Acerinox, S.A. ha reconocido un aumento de sus inversiones en empresas del Grupo por 
importe de 293.535 miles 
de euros equivalentes al valor razonable del 
préstamo capitalizado y que no difiere significativamente de su valor 
contable 
a esa fecha. 
Variaciones en 2020 
Tal y como se explica en 
la 
nota 1 
de
las cuentas anuales de este ejercicio, con fecha 17 de marzo de 2020 Acerinox 
S.A., firmó el memorándum 
de cierre por el que se materializaba 
el contrato de adquisición 
del 100% de las acciones 
de VDM 
Metals Holding GmbH (VDM), lo 
que representa el 
100% de 
los derechos de 
voto, después de 
recibir la 
autorización de las 
autoridades de competencia de 
Estados Unidos, la 
Unión Europea, y 
Taiwán con 
fecha 13 
de 
diciembre 
de 
2019, 
25 
de 
Febrero 
y 
9 
de 
marzo 
de 
2020 
respectivamente. Dichas 
aprobaciones 
constituían 
la 
condición 
de cierre 
establecida 
en el contrato 
para poder 
efectuar la 
transacción. 
Con 
esta 
operación 
el 
Grupo 
Acerinox 
consigue 
diversificarse 
hacia 
sectores 
con 
un 
mayor 
valor 
añadido 
y 
representa una oportunidad 
de crecimiento en nuevos mercados 
y sectores como el aeroespacial, 
industria química, 
industria médica, 
hidrocarburos, energías renovables, tratamiento de 
aguas y 
control de 
emisiones, ya 
que estos 
constituyen 
los principales 
mercados del 
nuevo Grupo 
adquirido. 
 
VDM Metals 
Holding Gmbh, 
empresa con 
sede en 
Alemania, es 
la entidad 
matriz del 
Grupo de 
sociedades que 
componen el 
Grupo VDM, 
líder 
mundial en 
la 
producción de 
aleaciones especiales y 
aceros inoxidables 
de 
alto 
rendimiento. 
El Grupo VDM posee 5 fábricas 
en Alemania, 2 en Estados 
Unidos y 5 centros de servicios. 
Asimismo, 
cuenta con cartera 
de unos 1.700 clientes 
y cerca de 2 mil 
empleados. Dentro 
de su cadena de producción 
cuenta con 
una 
cartera de 
productos que 
incluye tanto 
productos planos 
(chapas y 
flejes), como 
productos largos 
(barras y 
alambre) así 
como material 
de tubería y piezas 
para forja, con 
alto contenido 
en níquel. VDM opera 
también con 
una 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 52 de 110 
Ejercicio 2021
red 
de 
distribución comercial 
de 
productos 
semiterminados y 
componentes metálicos. 
Todos 
los 
productos 
se 
componen de 
aleaciones metálicas 
de alto rendimiento 
con un alto contenido 
de níquel, lo 
que exige la utilización 
de 
tecnologías 
puntas con 
tratamientos 
corrosivos 
a altas temperaturas. 
VDM es puntero 
en actividades 
de I+D+i. 
VDM se ha integrado en el Grupo Acerinox 
como una nueva división 
al mismo nivel que las demás grandes 
filiales 
productivas, North 
American 
Stainless (EE.UU.), 
Columbus 
(Sudáfrica), Acerinox 
Europa 
y 
Roldán 
(España) 
y 
Bahru Stainless 
(Malasia). 
El 
negocio 
adquirido 
generó 
para 
el 
Grupo, 
un 
importe 
de 
la 
cifra 
de 
negocio 
y 
unos 
resultados 
después 
de 
impuestos 
durante 
el 
periodo 
comprendido 
entre 
la 
fecha 
de 
adquisición 
y 
el 
31 
de 
diciembre 
de 
2020 
por 
importe de 613.618 miles de euros y 8.754 miles 
de euros, respectivamente. Si la adquisición se hubiera producido 
el 1 de 
enero de 2020, 
el importe de 
la cifra de 
negocios del Grupo 
VDM y 
el resultado del 
periodo terminado 
el 
31 de diciembre de 2020 hubieran ascendido a 748.358 miles de euros y 10.856 miles de euros, respectivamente. 
El 
detalle de 
la 
contraprestación entregada, del 
valor 
razonable de 
los 
activos netos 
adquiridos y 
del 
fondo 
de 
comercio 
fue como sigue: 
Miles de euros 
Efectivo pagado 
313.315 
Total contraprestación entregada 
313.315 
Valor razonable de activos netos adquiridos 
263.486 
FONDO DE COMERCIO 
49.829 
No existía ninguna 
contraprestación contingente 
que dependiera de 
hechos futuros o del 
cumplimiento de ciertas 
condiciones 
a cambio del 
control del 
negocio adquirido. 
El Grupo reconoció 
en resultados costes 
relacionados 
con la transacción 
por importe de 16.380 
miles de euros, 
de los 
cuales 14.736 miles de euros 
fueron reconocidos 
como gastos en este ejercicio 
y 1.644 miles de euros se reconocieron 
en el ejercicio 
2019. 
El fondo de comercio 
representa el exceso 
del coste de 
adquisición 
de la participación 
del Grupo VDM 
sobre el valor 
razonable de los 
activos netos identificables de la 
adquirida en la 
fecha de 
adquisición (activos, pasivos y pasivos 
contingentes). Los 
factores 
más 
relevantes 
que 
supusieron 
el 
reconocimiento del 
fondo 
de 
comercio 
fueron 
la 
diversificación del Grupo, 
el 
acceso a 
nuevos mercados 
con 
mejores márgenes, 
las futuras 
posibles sinergias, así 
como la experiencia 
técnica de 
los empleados 
de VDM. El 
fondo de comercio 
no es deducible 
a efectos 
fiscales. 
Los activos 
y 
pasivos a 
valor razonable de 
la empresa 
adquirida, en 
el 
momento de 
la combinación de 
negocios 
fueron los 
que se detallan 
a continuación: 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 53 de 110 
Ejercicio 2021
Valor 
razonable 
(miles de €) 
Valor en 
libros (miles 
de €) 
Activos no Corrientes 
Inmovilizado intangible 
48.940 
13.889 
Inmovilizado material 
254.722 
147.502 
Activos por derechos de uso 
10.411 
10.411 
Inversiones contabilizadas aplicando el método de la participación 
390 
16 
Activos por impuestos diferidos 
24.631 
24.631 
Otros activos financieros no corrientes 
756 
756 
TOTAL ACTIVOS NO CORRIENTES 
339.850 
197.205 
Activos corrientes 
Existencias 
390.504 
389.695 
Clientes y otras cuentas a cobrar 
78.312 
75.674 
Otros activos financieros corrientes 
2.437 
2.437 
Activos por impuesto sobre las ganancias corrientes 
3.793 
3.793 
TOTAL ACTIVOS CORRIENTES (Excluido efectivo) 
475.046 
471.599 
Pasivos no corrientes 
Pasivos financieros con entidades de crédito 
-120.386 
-120.386 
Provisiones no corrientes 
-172.066 
-166.033 
Pasivos por impuestos diferidos 
-78.758 
-33.080 
Otros pasivos financieros no corrientes 
-7.579 
-7.579 
TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 
-378.789 
-327.078 
Pasivos Corrientes 
Pasivos financieros con entidades de crédito 
-4.519 
-4.519 
Acreedores comerciales y otras cuentas por pagar 
-192.488 
-192.488 
Pasivos por impuestos sobre las ganancias corrientes 
-5.887 
-5.887 
Otros pasivos financieros corrientes 
-9.479 
-9.479 
TOTAL PASIVOS CORRIENTES 
-212.373 
-212.373 
TOTAL ACTIVOS NETOS ADQUIRIDOS 
223.734 
129.353 
Importe pagado en efectivo 
313.315 
Efectivo y otros medios líquidos equivalentes de la adquirida 
-39.752 
-39.752 
Flujo de efectivo neto pagado por la adquisición 
273.563 
(*) Dentro 
de la partida 
de clientes 
y otras cuentas 
a cobrar se incluye 
una provisión 
de dudoso cobro 
por importe 
de 
855 miles de 
euros. 
 
Como consecuencia 
de los incrementos 
de valor reconocidos 
frente a sus valores 
fiscales, se reconoció 
un pasivo por 
impuesto diferido 
de 45.678 miles 
de euros. 
El Grupo Acerinox efectuó la asignación 
del precio de adquisición a los valores razonables 
de los activos, pasivos y 
pasivos contingentes con la ayuda de un experto independiente, que valoró los mismos, mediante la utilización de 
diferentes 
métodos de 
valoración aceptados. 
En relación con la adquisición, Acerinox disponía de una garantía recibida del anterior propietario, 
por importe de 
15.000 miles 
de 
euros, válida 
por 
un 
período de 
doce meses 
desde la 
fecha de 
adquisición, para 
cubrir posibles 
reembolsos 
parciales del 
precio pagado 
preliminarmente 
y posibles reembolsos 
por transacciones 
definidas como 
no 
permitidas 
en el acuerdo 
de compraventa. 
Esta garantía 
no fue registrada 
contablemente. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 54 de 110 
Ejercicio 2021
La 
entidad 
adquirida 
posee 
participaciones 
en 
diversas 
entidades, 
tal 
y 
como 
se 
muestra 
en 
el 
cuadro 
a 
continuación, 
que se integran, 
desde la fecha 
de adquisición, 
en los Estados 
financieros 
del Grupo 
Acerinox: 
Compañía 
País 
% Participación 
VDM Metals GmbH 
Alemania 
100% 
VDM Metals International GmbH 
Alemania 
100% 
VDM-Unterstützungskasse GmbH 
Alemania 
100% 
VDM Metals UK Ltd 
Reino Unido 
100% 
VDM Metals Benelux B.V. 
Holanda 
100% 
VDM Metals France S.A.S. 
Francia 
100% 
VDM Metals Austria G.m.b.H. 
Austria 
100% 
VDM Metals Italia S.r.l. 
Italia 
100% 
VDM Metals Canada Ltd. 
Canada 
100% 
VDM Metals Australia Pty. Ltd. 
Australia 
100% 
VDM Metals Japan K.K. 
Japón 
100% 
VDM (Shanghai) High Performance Metals Trad. Co. Ltd. 
China 
100% 
VDM Metals de Mexico S.A. de C.V. 
Mexico 
100% 
VDM Metals USA LLC. 
USA 
100% 
VDM Metals Korea Co. Ltd. 
Corea del Sur 
100% 
VDM High Performance Metals Nantong Co. Ltd. 
China 
100% 
MOL Katalysator-technik GmbH 
Alemania 
20,45% 
Evidal Schmöle Verwaltungsgesell-schaft GmbH 
Alemania 
50% 
Otras aportaciones 
Otras aportaciones 
se corresponden 
con la 
obligación de 
entregar instrumentos 
de patrimonio 
propios, derivada 
del plan de 
retribución plurianual o 
incentivo a largo 
plazo (ILP) aprobado 
para el Consejero 
Ejecutivo y a 
Altos 
Directivos 
del 
Grupo 
Acerinox. 
Los 
detalles 
de 
dicho 
Plan 
aparecen 
recogidos 
en 
la 
nota 
14.3. 
Con 
fecha 
1 
de 
enero de 2021 ha sido aprobado un nuevo 
Plan de retribución plurianual, que consta de 3 
ciclos con una duración 
de 3 años cada uno de ellos. En este segundo plan se ha incluido también a otros directivos del Grupo. 
Situación patrimonial 
Las sociedades del Grupo 
muestran la siguiente situación 
patrimonial al 31 de diciembre 
de 2021, obtenida de 
las 
cuentas anuales individuales suministradas por las respectivas sociedades: 

 
Grupo Acerinox 
Página 55 de 110 
Ejercicio 2021
 
(Datos en miles de euros) 
EMPRESAS DEL GRUPO 
Capital 
Reservas 
Otras 
partidas de 
patrimonio 
neto 
Resultados 
explotación 
Resultados 
de las 
actividades 
continuadas 
Total 
Fondos 
Propios 
ACERINOX 
(SCHWEIZ) A.G. 
678 
1.805 
143 
143 
2.626 
ACERINOX ARGENTINA S.A. 
6 
1.060 
1.306 
648 
1.714 
ACERINOX AUSTRALASIA PTY. LTD. 
384 
199 
-101 
-99 
484 
ACERINOX BENELUX S.A. - N.V. 
211 
115 
750 
551 
877 
ACX DO BRASIL REPRESENTAÇOES, 
LTDA 
108 
213 
12 
22 
343 
ACERINOX CHILE, S.A. 
4.397 
832 
2.413 
1.852 
7.081 
ACERINOX COLOMBIA S.A.S 
39 
419 
-121 
-72 
386 
ACERINOX DEUTSCHLAND GMBH 
45.000 
-20.286 
3.499 
2.343 
27.057 
ACERINOX EUROPA S.A.U 
62.028 
194.079 
28 
37.329 
27.797 
283.904 
ACERINOX FRANCE S.A.S 
265 
6.108 
5.997 
5.323 
11.696 
ACERINOX INDIA PVT LTD 
122 
-20 
-50 
-53 
49 
ACERINOX ITALIA S.R.L. 
40.000 
3.740 
1.358 
877 
44.617 
ACERINOX METAL SANAYII VE 
TICARET LIMITED SIRKETI 
26 
661 
290 
686 
1.373 
ACERINOX MIDDLE EAST DMCC 
(DUBAI) 
12 
994 
-80 
-80 
926 
ACERINOX PACIFIC LTD. 
10.861 
-9.811 
-361 
-364 
686 
ACERINOX POLSKA, SP Z.O.O 
21.754 
3.193 
1.253 
1.017 
25.964 
ACERINOX RUSSIA LLC. 
49 
554 
-10 
-48 
555 
ACERINOX SCANDINAVIA AB 
27.804 
-2.992 
1.537 
1.608 
26.420 
ACERINOX 
SC MALAYSIA SDN. BHD 
33.062 
-37.157 
2.009 
1.277 
-2.818 
ACERINOX SHANGAI CO., LTD. 
2.687 
1.015 
569 
442 
4.144 
ACERINOX (SEA), PTE LTD. 
247 
1.189 
-190 
-259 
1.177 
ACERINOX U.K, LTD. 
23.826 
4.566 
25 
736 
299 
28.691 
ACEROL - COMÉRCIO E INDÚSTRIA DE 
AÇOS INOXIDÁVEIS, UNIPESSOAL, 
LDA. 
15.000 
-194 
975 
954 
15.760 
BAHRU STAINLESS, SDN. BHD 
939.731 
-637.634 
194 
4.477 
-952 
301.145 
COLUMBUS STAINLESS (PTY) LTD. 
138.408 
40.063 
285 
81.812 
55.023 
233.494 
CORPORACIÓN 
ACERINOX PERU 
S.A.C 
214 
-155 
31 
15 
74 
INOX RE, S.A. 
1.225 
762 
-238 
1.987 
INOXCENTER CANARIAS, S.A.U 
270 
948 
163 
123 
1.341 
INOXCENTER, S.L.U 
492 
2.669 
3.393 
2.509 
5.670 
INOXFIL S.A. 
4.812 
-2.145 
2.284 
1.636 
4.303 
INOXIDABLES DE EUSKADI S.A.U 
2.705 
4.783 
1.413 
1.041 
8.529 
INOXPLATE - COMÉRCIO DE 
PRODUCTOS DE AÇO INOXIDÁVEL, 
UNIPESSOAL, LDA. 
10.693 
1.961 
147 
116 
12.770 
METALINOX BILBAO, S.A.U 
72 
18.628 
2.046 
1.557 
20.257 
NORTH AMERICAN STAINLESS INC. 
513.168 
455.243 
721 
628.493 
483.373 
1.451.784 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
CANADA, INC 
5.298 
42.279 
6.360 
6.197 
53.774 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
FINANCIAL INVESTMENTS LTD. 
18 
-9.536 
9.536 
9.536 
18 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
MEXICO S.A. DE C.V. 
22.073 
13.148 
5.666 
4.108 
39.329 
ROLDAN S.A. 
11.936 
33.218 
12.844 
9.897 
55.051 
VDM METALS GROUP 
25 
185.204 
38.393 
18.245 
203.474 
Las sociedades del Grupo 
muestran la siguiente situación 
patrimonial al 31 de diciembre 
de 2020, obtenida de 
las 
cuentas anuales individuales suministradas por las respectivas sociedades:

 
Grupo Acerinox 
Página 56 de 110 
Ejercicio 2021
(Datos en miles de euros) 
EMPRESAS DEL GRUPO 
Capital 
Reservas 
Otras 
partidas de 
patrimonio 
neto 
Resultados 
explotación 
Resultados 
de las 
actividades 
continuadas 
Total 
Fondos 
Propios 
ACERINOX 
(SCHWEIZ) A.G. 
648 
2.062 
-309 
-335 
2.375 
ACERINOX ARGENTINA S.A. 
7 
581 
595 
230 
818 
ACERINOX AUSTRALASIA PTY. LTD. 
377 
252 
-56 
-56 
573 
ACERINOX BENELUX S.A. - N.V. 
211 
833 
379 
281 
1.325 
ACX DO BRASIL REPRESENTAÇOES, 
LTDA 
107 
143 
45 
68 
318 
ACERINOX CHILE, S.A. 
4.917 
449 
488 
482 
5.848 
ACERINOX COLOMBIA S.A.S 
42 
442 
-9 
7 
491 
ACERINOX DEUTSCHLAND GMBH 
45.000 
-21.595 
1.640 
1.309 
24.714 
ACERINOX EUROPA S.A.U 
62.000 
259.190 
-57.590 
-65.111 
256.079 
ACERINOX FRANCE S.A.S 
265 
6.280 
-121 
-172 
6.373 
ACERINOX INDIA PVT LTD 
114 
53 
-70 
-71 
96 
ACERINOX ITALIA S.R.L. 
40.000 
2.614 
1.575 
1.126 
43.740 
ACERINOX METAL SANAYII VE 
TICARET LIMITED SIRKETI 
44 
677 
350 
418 
1.139 
ACERINOX MIDDLE EAST DMCC 
(DUBAI) 
11 
847 
70 
72 
930 
ACERINOX PACIFIC LTD. 
10.084 
-8.910 
-202 
-199 
975 
ACERINOX POLSKA, SP Z.O.O 
21.931 
2.411 
388 
808 
25.150 
ACERINOX RUSSIA LLC. 
46 
362 
81 
155 
563 
ACERINOX SCANDINAVIA AB 
28.403 
-2.969 
116 
-88 
25.346 
ACERINOX 
SC MALAYSIA SDN. BHD 
31.617 
-35.928 
1.333 
394 
-3.917 
ACERINOX SHANGAI CO., LTD. 
2.410 
802 
1.514 
1.143 
4.355 
ACERINOX (SEA), PTE LTD. 
232 
1.152 
8 
-32 
1.352 
ACERINOX U.K, LTD. 
22.247 
3.899 
401 
369 
26.515 
ACEROL - COMÉRCIO E INDÚSTRIA DE 
AÇOS INOXIDÁVEIS, UNIPESSOAL, 
LDA. 
15.000 
-168 
-155 
-25 
14.807 
BAHRU STAINLESS, SDN. BHD 
582.544 
-502.133 
113 
-74.321 
-86.396 
-5.985 
COLUMBUS STAINLESS (PTY) LTD. 
138.720 
60.365 
146 
-21.590 
-20.212 
178.873 
CORPORACIÓN 
ACERINOX PERU S.A.C 
218 
-227 
86 
68 
59 
INOX RE, S.A. 
1.225 
653 
762 
1.987 
INOXCENTER CANARIAS, S.A.U 
270 
1.816 
-230 
-367 
1.719 
INOXCENTER, S.L.U 
492 
7.949 
3.450 
-5.280 
3.161 
INOXFIL S.A. 
4.812 
2.543 
-2.289 
-4.688 
2.667 
INOXIDABLES DE EUSKADI S.A.U 
2.705 
4.824 
-41 
7.488 
INOXPLATE - COMÉRCIO DE 
PRODUCTOS DE AÇO INOXIDÁVEL, 
UNIPESSOAL, LDA. 
11.043 
1.840 
156 
121 
13.004 
METALINOX BILBAO, S.A.U 
72 
18.627 
1 
18.700 
NORTH AMERICAN STAINLESS INC. 
473.649 
450.631 
371 
266.216 
214.141 
1.138.421 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
CANADA, INC 
4.890 
35.411 
4.741 
3.613 
43.914 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
FINANCIAL INVESTMENTS LTD. 
16 
-8.149 
8.149 
8.149 
16 
NORTH AMERICAN STAINLESS 
MEXICO S.A. DE C.V. 
20.373 
10.354 
3.356 
1.782 
32.509 
ROLDAN S.A. 
11.936 
41.748 
1.120 
-8.530 
45.154 
VDM METALS GROUP 
25 
161.539 
20.106 
8.754 
170.318

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 57 de 110 
Ejercicio 2021
Millones 
de euros
 
WACC 
antes de 
impuestos
 
WACC 
después de 
impuestos
EBIT 
(1)
g
 
WACC 
antes de 
impuestos
 
WACC 
después de 
impuestos
EBIT 
(1)
Bahru Stainless, Sdn. Bhd. 
(2)
----
9,8%-10%
1,8%-2,0%
----
----
9,3%
1,6%
----
Columbus Stainless, Pty. Ltd.
19,9%
13,5%
5,8%
4,2%
17,2%
13,4%
3,7%
4,7%
Acerinox SC Malasia, Sdn. Bhd.
10,3%
8,9%
3,2%
2,0%
9,5%
8,2%
5,2%
2,1%
Acerinox Pacific, Ltd
8,5%
7,4%
----
2,0%
7,6%
6,7%
----
1,9%
(1) Margen EBIT 
promedio del periodo 
de cinco años presupuestado. 
Definido EBIT como 
el resultado de explotación y expresado como
 
margen o porcentaje sobre 
el importe 
neto de la cifra de negocios
(2) Se utiliza el WACC después de impuestos para calcular 
el valor recuperable en función del "fair value" (IAS 13)
(3) Acerinox Pacific. Ltd, al ser una entidad comisionista, 
el ratio EBIT/Ventas no es una medida adecuada 
de rendimiento.
Ejercicio 2021
Ejercicio 2020
Correcciones valorativas por deterioro 
Al menos al 
cierre del ejercicio, 
se efectúan en 
su caso, las 
correcciones valorativas necesarias, 
siempre que exista 
evidencia objetiva de que el valor en libros de una inversión no será recuperable. 
Al tratarse Acerinox, S.A. de una sociedad 
holding, la mayor parte de sus activos se componen 
de participaciones 
y saldos 
con empresas del 
Grupo. La Sociedad 
evalúa todos los 
años si existen 
evidencias objetivas de 
deterioro. 
Se considera 
que existen tales 
evidencias cuando 
el valor 
en libros 
de la 
Sociedad participada es 
inferior al 
valor 
de 
la participación 
en cuentas 
de 
Acerinox, S.A., 
teniendo en 
cuenta el 
último presupuesto 
aprobado, 
o bien 
la 
Sociedad participada presenta pérdidas continuadas durante varios años, 
además de desviarse significativamente 
de los presupuestos elaborados por la Dirección o en el caso de haber efectuado deteriores en ejercicios anteriores. 
En 
esos 
casos, 
la 
Sociedad 
calcula 
el 
valor 
recuperable 
de 
la 
inversión, 
entendido 
éste 
como 
el 
mayor 
importe 
entre su valor 
razonable menos los 
costes de venta 
y el valor actual 
de los flujos de 
efectivo futuros derivados de 
la inversión. 
Durante este ejercicio, a pesar de 
los buenos resultados obtenidos por las 
entidades del Grupo, presentan indicios 
de 
deterioro, 
al 
no 
haber 
todavía 
alcanzado 
un 
nivel 
de 
fondos 
propios 
equivalentes 
a 
la 
participación, 
las 
sociedades Bahru Stainless 
Sdn. Bhd, Acerinox SC 
Malasia, Sdn. Bhd. y 
Acerinox Pacific, Ltd. Adicionalmente, 
se 
ha realizado 
un análisis 
en Columbus 
Stainless Ltd, 
para revisar 
los deterioros 
efectuados en 
años anteriores. 
A 
continuación, se detallan las hipótesis claves utilizadas: 
Para la 
determinación del 
valor actual 
de los 
flujos de 
efectivo se 
tuvieron en 
cuenta la 
estimación de 
los flujos 
futuros 
que 
la 
entidad 
espera 
obtener 
de 
la 
inversión, 
usando 
una 
tasa 
de 
descuento, 
entendida 
como 
el 
coste 
medio ponderado del capital (WACC). 
Para 
la 
estimación 
de 
los 
flujos 
futuros 
se 
han 
tenido 
en 
cuenta hipótesis 
razonables 
y 
fundamentadas. 
Dichas 
hipótesis han consistido fundamentalmente en: 
a)
Previsiones de flujos de efectivo a cinco años aprobados por la Dirección. 
Estas proyecciones realizadas, 
reflejan las circunstancias, 
tanto financieras y 
macroeconómicas como del 
propio 
mercado 
de 
los 
aceros 
inoxidables, 
adaptadas 
al 
entorno 
operativo 
propio 
de 
cada 
entidad 
analizada. En 
consecuencia, los 
diferentes parámetros 
utilizados (crecimientos 
esperados, utilización 
de 
la capacidad productiva instalada, 
precios, partidas de circulante…) 
se proyectan teniendo en 
cuenta los 
datos 
históricos 
y 
en 
especial 
del 
último 
ejercicio 
realizado, 
así 
como 
los 
objetivos 
marcados 
por 
la 
Dirección. 
Las 
proyecciones 
reflejan 
en 
cada 
ejercicio 
estas 
circunstancias, 
así 
como 
las 
mejores 
estimaciones 
realizadas por la Dirección. En este sentido, 
otras hipótesis relevantes como son tipo de 
cambio y precios 
de materias primas 
se extrapolan con criterios 
muy conservadores y 
siempre referenciados a 
los últimos 
valores registrados en los correspondientes mercados. 
Las 
fábricas 
realizan 
el 
presupuesto, 
tomando 
como 
punto 
de 
partida 
el 
presupuesto 
del 
año 
2022 
y 
manteniendo las 
bases de 
cálculo fijadas 
en dicho 
presupuesto. Cada 
fábrica estima 
la evolución 
de su 
producción 
y 
ventas, 
locales 
y 
de 
exportación, 
márgenes 
por 
producto 
y 
precios, 
siempre 
con 
la 
referencia de la 
estructura de costes 
fijada en el 
presupuesto del año 
2022 y las 
directrices marcadas por 
el Plan Estratégico aprobado. 

Grupo Acerinox 
Página 58 de 110 
Ejercicio 2021
Los 
presupuestos 
para 
el 
resto 
de 
filiales 
comerciales, 
se 
realizan 
igualmente 
tomando 
como 
base 
su 
presupuesto 
del 
año 
2022. 
La 
proyección 
de 
los 
años 
restantes 
se 
realiza 
manteniendo 
los 
márgenes 
estimados, gastos variables por tonelada y gastos fijos, e incrementando las toneladas vendidas según los 
presupuestos de cada suministrador (fábricas del Grupo). En todo caso, se revisan las estimaciones de las 
filiales según los objetivos comerciales esperados por la Dirección para cada mercado. 
b)
Las proyecciones de 
flujos de efectivo son 
extrapoladas al futuro 
usando una tasa 
de crecimiento que 
es 
coherente con el país y los principales mercados donde operan mayoritariamente la entidad. 
La Sociedad 
confía en 
la realización 
de los 
flujos a 
perpetuidad, principalmente 
en lo 
que respecta 
a la 
utilización de capacidad productiva y márgenes. 
c)
Los flujos 
de efectivo 
se han 
actualizado a 
una tasa 
de descuento 
que representa 
un tipo 
de interés 
de 
mercado 
sin 
riesgo, 
ajustado 
por 
los 
riesgos 
específicos 
del 
activo 
que 
consideraría 
cualquier 
participante del mercado al invertir en un activo que 
genera flujos de efectivo de importes, plazo y perfil 
de riesgo 
similares. En 
este sentido para 
cada inversión 
se ha estimado 
la tasa de 
descuento como coste 
medio ponderado de capital (WACC). 
Para la 
determinación de dicha 
tasa de 
descuento se 
considera la referencia 
de los 
tipos de interés 
de la 
deuda 
soberana 
de 
cada 
país 
donde 
opera 
la 
filial, 
una 
estructura 
de 
capital, 
primas 
de 
riesgo 
de 
mercado y coeficientes de empresas similares. 
El proceso 
descrito anteriormente ha 
sido, en líneas 
generales, el empleado 
para todas las 
sociedades, salvo 
para 
Bahru Stainless 
Sdn Bhd. La 
Sociedad ha decidido 
solicitar el apoyo 
de una firma 
de valoración independiente 
y 
junto 
con 
dicha 
firma, 
se 
han 
ajustado 
las 
principales 
hipótesis 
de 
los 
flujos 
presupuestados, 
así 
como 
la 
realización 
de 
los 
cálculos 
del 
test 
de 
deterioro 
bajo 
la 
perspectiva 
de 
un 
participante 
del 
mercado, 
como 
más 
adelante se detallará. 
Como 
resultado 
de 
los 
análisis 
realizados, 
el 
valor 
recuperable 
de 
las 
inversiones 
ha 
resultado 
ser 
superior 
al 
valor en libros y en consecuencia no ha sido necesario efectuar ningún deterioro. 
En 
el 
caso 
de 
Columbus 
Stainless, 
Pty. 
Ltd. 
se 
ha 
efectuado 
una 
reversión 
de 
deterioro 
por 
importe 
de 
45.304 
miles de euros del valor de su participación, tal y como se explica a continuación. 
Se detallan a continuación los test de deterioro 
realizados de las fábricas de Bahru Stainless Sdn. 
Bhd y Columbus 
Stainless Ltd. 
Bahru Stainless Sdn. Bhd. 
Es la fábrica de más reciente creación del Grupo Acerinox, 
situada en Johor, Malasia. Opera principalmente en los 
mercados 
de 
la 
zona 
ASEAN 
donde 
se 
mantiene 
un 
importante 
diferencial 
de 
precios 
con 
el 
resto 
de 
los 
mercados internacionales en 
gran parte debido a 
la sobrecapacidad mantenida en 
los últimos años en 
el mercado 
chino y 
la consecuente 
presión en 
el mercado 
internacional, y 
especialmente en 
la región 
Asia-Pacífico. Además, 
los diferentes países 
de Asean y 
en general de 
Asia reaccionaron a 
la sobrecapacidad china 
instaurando medidas 
antidumping o proteccionistas en sus mercados locales. 
La 
supresión 
de 
las 
ayudas 
a 
la 
exportación, 
unida 
al 
control 
de 
emisiones 
de 
CO2 
ejercido 
desde 
Pekín 
(enmarcado 
en 
un 
esfuerzo 
de 
reducción 
de 
emisiones 
y 
consumo 
energético 
dentro 
de 
la 
Agenda 
Verde), 
corrigieron 
la 
sobreoferta 
que 
caracterizó 
al 
mercado 
en 
los 
últimos 
años 
en 
China. 
Esta 
situación 
provocó 
un 
incremento 
de 
precios 
en 
la 
región 
manteniéndose 
fuerte 
la 
demanda. 
La 
celebración 
en 
el 
país, 
en 
febrero 
de 
2022, de los 
Juegos Olímpicos de 
Invierno, junto con 
las inversiones en 
instalaciones e infraestructuras 
derivadas 
de este evento, potenció la demanda. 
Durante 
el 
año, 
China 
registró 
un 
crecimiento 
mínimo 
de 
producción 
lo 
que, 
unido 
a 
una 
reducción 
de 
exportaciones como 
consecuencia de 
dar respuesta 
a las 
necesidades del 
mercado interno, 
estabilizó el 
mercado 
en la región. 
En el 
Sudeste asiático, Indonesia 
volvió a aumentar 
sus producciones, 
continuando su 
liderazgo de 
precios en 
la 
zona. En 
cuanto a 
Malasia, el 
año estuvo 
marcado por 
el “lockdown” 
sufrido en 
verano y 
que forzó 
el cierre 
de 
todos 
los 
servicios 
no 
esenciales. 
Una 
vez 
recuperada 
la 
actividad, 
la 
respuesta 
del 
mercado 
fue 
muy 
positiva, 
siguiendo la tendencia del resto del Sudeste asiático. 

Grupo Acerinox 
Página 59 de 110 
Ejercicio 2021
En 
conclusión, la 
evolución de 
la 
fábrica participada 
por la 
Sociedad 
en 
Malasia, Bahru 
Stainless, 
ha tenido 
un 
comportamiento sensiblemente 
mejor comparado 
con el 
ejercicio 2020, 
batiendo holgadamente 
los presupuestos 
de este ejercicio 2021. Teniendo en cuenta que la Sociedad en ejercicios anteriores registró correcciones valorativas 
que ascienden a 
479.096 miles de 
euros (155.454 en 
2018, 237.313 en 
2019 y 86.329 
en 2020) en 
relación al valor 
en 
libros de 
su participación, la 
Sociedad ha decidido 
solicitar de nuevo 
el apoyo 
de un experto 
independiente, que 
ya se contrató tanto en 2019 como en 2020, para la determinación del valor recuperable a 31 de diciembre de 2021. 
En ese contexto, 
dicho experto independiente 
ha realizado la 
estimación del valor 
recuperable (premisa del 
valor 
razonable menos 
coste de 
venta) en 
el contexto 
de un 
análisis de 
prueba de 
deterioro bajo 
la perspectiva 
de un 
participante del mercado y considerando el escenario actual de incertidumbre. 
Las hipótesis clave empleadas han sido las siguientes: 
• 
Tasa de descuento (WACC): 9,8% (9,25%) 
• 
Margen EBIT (resultado de explotación, en porcentaje sobre el importe neto de la cifra de negocios): 1,8% 
(1,6%) 
Como 
resultado 
del 
ejercicio 
anteriormente 
descrito, 
se 
ha 
determinado 
que 
el 
valor 
recuperable 
de 
Bahru 
Stainless Sdn. Bhd a 31 
de diciembre de 2021 es 
muy próximo al valor en 
libros de la participación de la 
Sociedad 
en Bahru 
Stainless Sdn. 
Bhd. por 
293.606 miles 
de euros. 
Se ha 
realizado un 
análisis de 
sensibilidad, variando 
la 
tasa 
de 
descuento 
(WACC) 
y 
margen 
EBIT 
presupuestado, 
concluyendo 
la 
Sociedad, 
que 
no 
procede 
registrar 
ningún deterioro adicional ni reversión de la corrección valorativa registrada en ejercicios anteriores. 
Columbus Stainless Pty. Ltd. 
Columbus Stainless es líder en el 
continente africano con más del 80% 
de cuota de mercado sudafricano y 
50% de 
todo el continente, además de ser la única fábrica integral de acero inoxidable de África. 
La planta es el 
principal suministrador del mercado interno 
(Sudáfrica es el mercado 
más importante de la zona), 
así 
como 
la 
principal 
proveedora 
de 
las 
diferentes 
áreas 
de 
consumo 
del 
continente, 
además 
de 
abastecer 
de 
semiproductos de producto plano a otras fábricas del Grupo. 
El 
mercado 
sudafricano 
del 
acero 
inoxidable 
durante 
el 
año 
2021 
experimentó 
una 
fuerte 
recuperación 
por 
encima 
del 20% 
después de 
las restricciones 
de 
cierre iniciales 
debido a 
la pandemia. 
El crecimiento 
del 
PIB se 
predijo 
en 
un 
5,2 
% 
y 
la 
tasa 
real 
se 
quedó 
varios 
puntos 
por 
debajo 
de 
esa 
cifra. 
Por 
su 
parte, 
la 
tasa 
de 
crecimiento 
del 
PIB 
esperada 
para 
2022 
es 
del 
1,9%. 
Las 
ventas 
de 
acero 
inoxidable 
se 
recuperaron 
a 
niveles 
anteriores al Covid en todos los sectores. 
Para el 
sector global de 
los aceros 
inoxidables, la mayor 
confianza en la 
economía y la 
mejora de la 
actividad, en 
gran 
medida 
gracias 
a 
las 
esperanzas 
depositadas 
en 
el 
efecto 
de 
las 
vacunas, 
impulsaron 
la 
demanda 
y 
el 
consumo de acero inoxidable. Aunque con diversos momentos de 
inestabilidad derivados de los diferentes brotes 
y variantes del COVID-19, en 2021 se registró un crecimiento en las principales regiones de producción en las que, 
además, se mantuvieron unos inventarios muy bajos a lo largo de toda la cadena de suministro. 
Durante 
el 
ejercicio 
continuó 
la 
recuperación 
iniciada 
en 
el 
segundo 
semestre 
de 
2020. 
Todos 
los 
sectores 
se 
comportaron 
favorablemente, 
a 
excepción 
del 
de 
la 
automoción, 
que 
continuó 
afectado 
por 
la 
escasez 
de 
los 
semiconductores. 
La 
rápida recuperación 
de los 
principales 
países 
consumidores, 
unida 
a 
los elevados 
precios de 
transporte y 
el 
aumento en los plazos de entrega, contribuyó a limitar las importaciones en todo el mundo. 
Los 
resultados 
de 
Columbus 
en 
este 
ejercicio, 
en 
consecuencia, 
han 
reflejado 
todos 
estos 
factores 
en 
unos 
resultados que han superado significativamente de los presupuestos aprobados por la Dirección. 
 
La Sociedad confía en 
la realización de los 
flujos a perpetuidad, principalmente en 
lo que respecta a 
la utilización 
de 
capacidad 
productiva 
y 
márgenes, 
manteniendo 
la 
tasa 
de 
crecimiento 
(g) 
utilizada. 
En 
su 
cálculo 
se 
han 
utilizado 
tasas 
de 
crecimiento 
estimadas 
para 
el 
país 
y 
la 
industria, 
sin 
olvidar 
el 
crecimiento 
histórico 
del 
consumo de los aceros inoxidables. 
Las hipótesis clave usadas en los cálculos del valor de uso son las siguientes: 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 60 de 110 
Ejercicio 2021
 
2021 
2020 
Margen EBIT presupuestado (*) 
5,8% 
3,7% 
Tasa de crecimiento medio ponderado (**) 
4,2% 
4,7% 
Tasa de descuento aplicada antes de impuestos (***) 
19,9% 
17,2% 
Tasa de descuento aplicada después de impuestos (***) 
13,5% 
13,4% 
 
 
 
(*) Margen EBIT definido como el resultado de explotación 
(en porcentaje sobre el importe neto 
de la cifra de negocios). Valor medio del periodo presupuestado. 
 
 
(**) Usadas para extrapolar flujos de efectivo más 
allá del periodo del presupuesto. 
 
(***) Coste medio ponderado del capital, WACC (Weighted 
Average Cost of Capital) 
 
El 
margen EBIT 
promedio indicado 
para este 
ejercicio presupuestario 
ha sido 
alcanzado en 
diferentes periodos 
pasados, 
muy 
superado 
por 
el 
obtenido 
en 
el 
ejercicio 
2021, 
ya 
contando 
con 
el 
actual 
mix 
de 
producción 
diversificado, que está mejorando sus márgenes. 
La tasa de 
descuento (WACC o coste 
medio ponderado del capital) 
se ha calculado considerando 
la referencia de 
los tipos 
de interés de 
la deuda soberana 
sudafricana (SWAP a 
10 años 
del Rand sudafricano), 
una estructura de 
capital, primas 
de riesgo 
de mercado 
y coeficientes 
de empresas 
similares. Todo 
ello con 
la referencia 
del Rand 
sudafricano, pues todos los flujos se estiman en dicha moneda. 
Respecto al valor 
terminal, se ha 
realizado un ejercicio 
de normalización para 
obtener un flujo 
a perpetuidad, las 
amortizaciones se 
igualan a 
las inversiones 
y la 
variación del 
fondo de 
maniobra se 
calcula también 
sobre cifras 
promedio, 
entendido 
como 
consistente 
a 
largo 
plazo, 
incrementado 
por 
la 
tasa 
de 
crecimiento 
(g). 
La 
tasa 
de 
crecimiento (g), al igual que la tasa de descuento, se 
estima en base al Rand sudafricano y se calcula en función de 
la inflación esperada a 
largo plazo en dicha moneda. 
En el valor terminal, el 
margen EBIT considerado es inferior 
al medio del periodo explícito de presupuestación. 
 
Otras hipótesis consideradas 
son el tipo 
de cambio del 
Euro con respecto 
al Rand (17,1 
ZAR/€) y el 
precio de las 
materias 
primas 
(Níquel 
19.500 
USD/Tm), 
que 
se 
fijan 
en 
el 
momento 
de 
efectuar 
el 
presupuesto. 
Ambas 
se 
extrapolan y se 
mantienen constantes durante el 
periodo del análisis. Las 
variables utilizadas en 
2020 fueron 17,5 
ZAR/€ para el tipo de cambio y 18.391 USD/Tm el precio de las materias primas. 
Debido al entorno 
de incertidumbre que rige 
en los mercados 
donde opera Columbus, 
el Grupo ha 
efectuado un 
análisis de 
probabilidad de 
ocurrencia de las 
hipótesis clave, 
ajustando los 
presupuestos esperados, 
así como los 
propios 
del 
año 
terminal, 
a 
valores 
normalizados 
que 
tienen 
en 
cuenta 
fundamentalmente 
los 
resultados 
obtenidos en 
el pasado 
además su 
nuevo mix 
de producción. 
El valor 
residual considerado 
en el 
test supone 
un 
43% del total del valor recuperable. 
El test 
de deterioro 
realizado a 
31 de 
diciembre de 
2021 refleja 
que el 
valor recuperable, 
205.142 miles 
de euros 
(159.698 miles de euros en 
2020), es superior al valor en 
libros de la participación de 
la Sociedad, 159.838 miles de 
euros (175.195 miles de 
euros en 2020) en 
45.304 miles de euros 
(deterioro de 15.498 miles 
de euros en 2020), 
y en 
consecuencia la 
Sociedad ha 
procedido a 
revertir la 
totalidad del 
deterioro registrado 
en el 
ejercicio 2020 
y parte 
del registrado en 2019 por un total de 45.304 miles de euros. 
Resto de sociedades 
Para el resto de sociedades, fundamentalmente comerciales y dependientes de 
las fábricas principales, como ya se 
ha 
comentado 
más 
arriba, 
se 
ha 
realizado 
igualmente 
un 
ejercicio 
presupuestario, 
en 
consonancia 
con 
presupuestos 
de 
las 
fábricas 
del 
Grupo 
que 
suministran 
el 
material 
necesario 
para 
su 
actividad 
de 
venta. 
A 
continuación, se muestra el resultado de los test realizados en el presente ejercicio, con sus hipótesis clave: 
 
Ejercicio 2021

 
Grupo Acerinox 
Página 61 de 110 
Ejercicio 2021
Millones de euros 
 
WACC 
antes 
impuestos 
 
WACC 
después 
impuestos 
EBIT 
(1)
g 
 
Valor 
recuperable 
Valor 
contable 
participación 
 
(-) Deterioro 
Acerinox SC Malasia, Sdn. Bhd. 
10,3% 
8,9% 
3,2% 
2,0% 
 
21.945 
19.475 
 
2.470 
Acerinox Pacific, Ltd 
8,5% 
7,4% 
---- 
2,0% 
 
8.259 
7.467 
 
792 
Resumen deterioros efectuados en 2021 
El movimiento de la cuenta de 
correcciones valorativas por deterioro de participaciones 
en empresas del Grupo y 
asociadas en el ejercicio 2021, es el que se detalla a continuación: 
(Datos en miles de euros) 
Saldo 
acumulado a 
31/12/20 
Dotación del 
periodo 
Reversión 
del periodo 
Saldo 
acumulado a 
31/12/21 
Acerinox SC Malaysia, Sdn. Bhd 
18.081 
18.081 
Acerinox Pacific, Ltd. 
19.358 
19.358 
Betinoks Palanmaz Çelik, A.S. 
354 
354 
Bahru Stainless 
Sdn Bhd. 
479.096 
479.096 
Columbus Stainless Pty, Ltd 
120.063 
-45.304 
74.759 
TOTAL 
636.952 
-45.304 
591.648 
Deterioros efectuados en 2020 
Como resultado de los 
análisis realizados en el 
ejercicio 2020, el valor 
recuperable de las inversiones 
ha resultado 
ser inferior al valor en libros en el caso de las siguientes sociedades: 
- 
Bahru Stainless Sdn. Bhd.: se efectuó un deterioro por 
el total del valor de su participación, 86.329 miles de 
euros 
- 
Columbus 
Stainless, 
Pty. 
Ltd.: 
se 
efectuó 
un 
deterioro 
de 
15.498 
miles 
de 
euros 
del 
valor 
de 
su 
participación. 
El movimiento de la cuenta de 
correcciones valorativas por deterioro de participaciones 
en empresas del Grupo y 
asociadas en el ejercicio 2020, fue el que se detalla a continuación: 
(Datos en miles de euros) 
Saldo 
acumulado a 
31/12/19 
Dotación 
del periodo 
Reversión 
del periodo 
Saldo 
acumulado a 
31/12/20 
Acerinox SC Malaysia, Sdn. Bhd 
18.081 
18.081 
Acerinox Pacific, Ltd. 
19.358 
19.358 
Betinoks Palanmaz Çelik, A.S. 
354 
354 
Bahru Stainles 
Sdn Bhd. 
392.767 
86.329 
479.096 
Columbus Stainless Pty, Ltd 
104.565 
15.498 
120.063 
TOTAL 
535.125 
101.827 
0 
636.952

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
Dividendos 
Durante 
el 
ejercicio 
2021, 
la 
Sociedad 
ha 
recibido 
dividendos 
por 
importe 
de 
277.178, 
miles 
de 
euros 
según 
detalle: 
(Datos en miles de euros) 
2021 
2020 
Acerinox Shanghai Co. Ltd. 
1.124 
935 
North American Stainless Financial Investments Ltd. 
9.546 
8.154 
Acerinox Benelux S.A. - N.V. 
1.000 
North American Stainless lnc. 
265.508 
773.206 
TOTAL 
277.178 
782.295 
Los dividendos de empresas del Grupo se encuentran registrados en el importe neto de la cifra de negocios
. 
9.2.8 Otra 
información 
A 31 de diciembre de 2021 y 2020: 
No existen compromisos firmes de compra de activos financieros 
No existen activos financieros pignorados como garantía de pasivos o pasivos contingentes 
No existen garantías recibidas sobre activos financieros o no financieros 
Con ocasión 
de la 
constitución de 
Columbus Stainless, 
Acerinox suscribió 
en Diciembre 
de 2001 
un Contrato 
de 
Accionistas 
"Shareholder´s 
Agreement", 
con 
los 
tres 
socios 
sudafricanos, 
Highveld 
Steel 
and 
Vanadium 
Corporation Ltd., Samancor Ltd., e IDC, que ostentaban participación de la misma. 
En 
la 
cláusula 9ª 
de 
dicho 
contrato 
se 
estipulaba 
que, 
en 
el 
caso 
de 
que 
tuviera lugar 
un 
cambio de 
control 
en 
Acerinox S.A., en virtud del cual un accionista adquiriera acciones 
de Acerinox, S.A., que le otorgaran mayoría de 
votos en la Junta o en el Consejo, los socios podrían ejercitar una opción de venta a Acerinox de su participación. 
En 
los 
dieciocho 
años 
transcurridos, 
dos 
de 
los 
tres 
socios 
firmantes 
del 
acuerdo, 
Highveld 
y 
Samancor 
han 
abandonado el accionariado, 
y el tercero, 
IDC, entidad estatal 
para el apoyo 
al desarrollo industrial 
en Sudáfrica, 
ha 
aumentado 
su 
participación 
del 
12% 
al 
24%, 
dado 
su 
interés 
en 
apoyar 
la 
creación 
de 
riqueza, 
el 
mantenimiento 
del 
empleo, 
y 
la 
consideración 
del 
Acero 
Inoxidable 
como 
sector 
estratégico 
para 
el 
país. 
IDC 
manifestó que se trataba de una participación estratégica y a largo plazo. 
Es 
por 
ello, 
que 
el 
ejercicio 
de 
esta 
opción, 
en 
el 
supuesto 
de 
la 
hipótesis 
mencionada, 
resulta 
altamente 
improbable 
para 
el 
único 
accionista 
minoritario 
de 
Columbus 
Stainless, 
toda 
vez 
que 
su 
permanencia 
no 
está 
determinada, 
por 
la 
presencia 
de 
Acerinox, 
como 
lo 
estaba 
en 
los 
otros 
accionistas, 
sino 
por 
el 
apoyo 
a 
la 
industria nacional.
Información 
sobre la naturaleza 
y el nivel de 
riesgo procedente 
de instrumentos 
financieros 
La Sociedad está expuesta a diversos riesgos financieros, fundamentalmente: riesgo de mercado (riesgo 
de tipo de 
cambio, riesgo 
de tipos 
de interés), 
riesgo de 
crédito y riesgo 
de liquidez. 
Si bien, 
al ser 
la actividad 
principal de 
su Grupo 
de sociedades 
la fabricación 
y comercialización 
de acero 
inoxidable, la 
Sociedad se 
encuentra también 
expuesta 
de 
forma 
indirecta 
a 
los 
riesgos 
propios 
del 
sector. 
La 
Sociedad 
trata 
de 
minimizar 
los 
efectos 
potenciales 
adversos 
sobre 
su 
rentabilidad 
financiera 
mediante 
la 
utilización 
de 
instrumentos 
financieros 
derivados en aquellos riesgos en que proceda, así como mediante la contratación de seguros. 
La sociedad no adquiere instrumentos financieros con fines especulativos. 
9.3.1 Riesgos directos 
Las actividades principales 
de la Sociedad 
son las propias 
de una sociedad 
holding. La Sociedad 
presta servicios 
jurídicos, 
contables 
y 
de 
asesoramiento 
a 
todas 
las 
empresas 
del 
Grupo 
y 
realiza 
actividades 
de 
financiación 
dentro del Grupo. 

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
La 
Sociedad 
está 
expuesta 
a 
los 
siguientes 
riesgos, 
derivados 
fundamentalmente 
de 
sus 
actividades 
de 
financiación: 
9.3.1.1 Riesgo de tipo de cambio 
La Sociedad 
se financia fundamentalmente 
en euros y dólares 
americanos e 
invierte y presta 
fondos a las Sociedades 
del Grupo fundamentalmente 
en esas divisas. La Sociedad 
se asegura el riesgo por la volatilidad 
del tipo de cambio 
mediante la 
contratación 
de seguros 
de cambio. 
Los 
activos 
y 
pasivos 
monetarios 
denominados 
en 
moneda 
extranjera 
se 
convierten, 
en 
la 
fecha 
del 
balance, 
aplicando el 
tipo de 
cambio de 
cierre vigente 
a 
esa 
fecha. Las 
diferencias de 
cambio que 
puedan surgir 
por 
tal 
conversión se reconocen 
en la cuenta de pérdidas 
y ganancias. Para evitar 
las fluctuaciones 
en la cuenta de pérdidas 
y 
ganancias como 
consecuencia de 
las 
variaciones en 
los 
tipos de 
cambio y 
para 
asegurar los 
flujos de 
efectivo 
esperados, la 
Sociedad cubre 
mediante instrumentos 
financieros derivados, 
la 
mayor 
parte 
de 
las 
transacciones 
financieras 
que se efectúan 
en moneda diferente 
al euro. 
 
Los instrumentos 
financieros derivados 
utilizados para cubrir 
este riesgo consisten 
en contratos de tipo de cambio 
a 
plazo tanto 
de 
compras como 
de 
ventas, negociados por 
el Departamento de 
Tesorería del 
Grupo, con 
arreglo a 
políticas 
aprobadas por 
la Dirección. 
Para controlar el 
riesgo de tipo 
de cambio de 
operaciones financieras, la Sociedad utiliza, si 
fuera necesario, otros 
derivados financieros como “cross currency swap”. Al 
cierre de este 
ejercicio no existen derivados contratados de 
este tipo, 
al no existir 
financiación 
contratada 
en moneda distinta 
a la moneda 
funcional. 
El modelo de 
negocio de la 
entidad es cubrir 
el riesgo de 
tipo de 
cambio mediante la utilización de 
instrumentos 
financieros derivados y 
existe una 
relación económica entre 
la 
partida cubierta y 
el 
instrumento de cobertura. 
El 
Grupo sin embargo clasifica la mayor parte de 
los contratos de seguros de cambio en 
la categoría de instrumentos 
financieros 
a valor razonable 
con cambios 
en resultados. 
La utilización 
de estos instrumentos 
permite que 
cualquier variación 
en los tipos 
de cambio que 
pudiera afectar 
a los 
activos o pasivos en 
divisa, se vea 
compensada con una variación por 
el mismo importe del 
derivado contratado. 
Las variaciones en el derivado, se registran contra la cuenta de pérdidas y ganancias, compensando las variaciones 
que se 
producen en las 
partidas monetarias registradas en moneda extranjera. Al no 
cumplir las condiciones para 
considerarse 
contablemente 
como 
instrumentos 
de 
cobertura 
de 
flujos 
de 
efectivo, 
la 
revalorización 
de 
estos 
derivados se registra 
en la partida de “revalorización 
de instrumentos 
financieros a valor 
razonable” de la 
cuenta de 
pérdidas y 
ganancias. 
El valor razonable de los contratos de tipo de cambio a plazo es 
igual a su valor de 
mercado a fecha de balance, es 
decir, el 
valor actual 
de la diferencia 
entre el precio 
asegurado y 
el precio 
a plazo para 
cada contrato. 
En la nota 
9.2.2 se incluye 
detalle de 
los instrumentos 
financieros 
contratados 
por la Sociedad 
para cubrir 
este tipo de 
riesgo a 31 
de diciembre 
de 2021 y 2020. 
9.3.1.2 Riesgo 
de tipos de 
interés 
La Sociedad se 
financia fundamentalmente en euros, con diferentes plazos 
de vencimientos y 
los préstamos están 
referenciados 
mayoritariamente 
a un tipo 
de interés 
variable. 
Tanto los pasivos como los 
activos financieros de la Sociedad están 
expuestos al riesgo de que 
los tipos de 
interés 
cambien. Con 
el fin de gestionar 
este riesgo, 
se analizan 
regularmente 
las curvas de 
tipos de interés 
y en ocasiones 
se 
utilizan 
instrumentos 
derivados 
consistentes 
en 
permutas 
financieras 
de 
tipos 
de 
interés, 
que 
cumplen 
las 
condiciones para considerarse 
contablemente 
instrumentos de cobertura 
de flujos de efectivo. El valor razonable de 
las permutas financieras 
de tipos de interés es el importe estimado 
que la Sociedad recibiría 
o pagaría para cancelar 
dicha permuta 
financiera en la fecha 
del balance, teniendo 
en cuenta los tipos de 
interés y de cambio 
a dicha fecha y 
el riesgo crediticio 
de las contrapartes 
de la misma. 
Así mismo, cuando 
se considera adecuado, la 
Sociedad contrata préstamos a 
tipo fijo, que 
le permitan reducir 
su 
exposición a la variación de los tipos de 
interés. En este ejercicio, el Grupo ha llevado a 
cabo la contratación de un 
préstamo sostenible a 
tipo fijo 
con BBVA 
de 
50 
millones de 
euros, lo 
que sumado 
a 
los préstamos 
a 
tipo fijo 
ya 
existentes 
hacen un total 
de 618.200 miles 
de euros. 

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
Al igual que se hizo en 2020, 
durante 2021 la Sociedad 
Grupo ha continuado 
reduciendo el coste 
de sus préstamos a 
largo plazo mediante la renegociación del tipo fijo o del margen y 
la extensión del vencimiento. En la 
nota 9.2.6 
se 
explican 
todas 
las 
nuevas 
negociaciones de 
préstamos 
llevadas 
a 
cabo 
en 
este 
ejercicio. De 
los 
seis 
préstamos 
renegociados 
en cuatro 
de ellos se 
han establecido 
tipos de interés 
fijo. 
Durante este 
ejercicio no 
se han contratado 
nuevas 
permutas de 
tipos de 
interés. 
Durante 2020, 
la Sociedad contrató cinco 
préstamos a largo 
plazo para la 
adquisicón de la 
compra de VDM. 
Para 
reducir el riesgo de las variaciones 
del tipo de interés, se contratataron 
coberturas de tipo de interés por importe 
de 
160 millones 
de euros, 
importe equivalente al 
de los 
nuevos préstamos contratados con 
Caixabank e 
Instituto de 
Crédito Oficial 
(ICO). Adicionalmente, 
se firmaron 
otros tres 
nuevos contratos 
de préstamo 
a tipo fijo 
por importe 
de 
190 millones de euros con BBVA, Sabadell y Liberbank; dos operaciones 
de financiación a tipo fijo, amparadas bajo 
el aval del ICO, con Banco Santander y Bankinter, por importe de 110 millones de euros; y 
la renegociación de dos 
operaciones de financiación, también a tipo fijo, con Banco 
Sabadell y Banco Cooperativo Español, por importe de 
145 millones 
de euros. 
En la 
nota 9.2.2
 
se incluye 
detalle de 
los instrumentos 
financieros 
contratados 
por la Sociedad 
para cubrir 
este tipo 
de 
riesgo a 31 
de diciembre 
de 2021 y 2020 
En cuanto a 
la sensibilidad de la 
Sociedad con respecto a 
los tipos de 
interés, si los 
tipos aplicables sobre el saldo 
vivo de la 
financiación al cierre hubieran sido superiores en 100 puntos básicos, manteniendo el resto de 
variables 
constantes, el 
resultado 
consolidado 
después 
de 
impuestos 
hubiera 
sido 
inferior 
en 
5,3 
millones 
de 
euros 
(1,8 
millones de euros inferior en 2020), 
debido a un 
mayor gasto financiero derivado de las deudas a 
tipo variable. El 
efecto en el 
patrimonio 
neto de la Sociedad 
de dicho incremento 
de los tipos 
de interés, 
aplicado a lo largo 
de toda la 
curva de 
tipos, hubiera supuesto un 
aumento de 
8,4 millones 
de euros 
(mientras que en 
2020 el 
patrimonio neto 
hubiera aumentado en 17,9 millones de euros), debido a 
que los mayores gastos financieros se hubieran visto más 
que compensados por 
variaciones positivas en 
las valoraciones de 
los derivados 
de cobertura 
de tipos 
de interés 
existentes 
al cierre del 
presente ejercicio. 
9.3.1.3 Riesgo 
por variación 
en el precio 
de los títulos 
que posee de empresas 
cotizadas. 
El riesgo por 
variación en el precio de 
los títulos de empresas cotizadas viene motivado por 
la cartera de acciones 
que 
la 
Sociedad 
posee 
actualmente en 
la 
empresa 
Nippon 
Steel 
& 
Sumitomo 
Metal 
Corporation (Nippon). 
La 
Sociedad no utiliza ningún instrumento financiero 
derivado para cubrir este riesgo. El efecto que la variación en la 
cotización 
de los títulos 
ha experimentado 
en este ejercicio 
se explica 
en la 
nota 9.2.4. 
9.3.1.4 Riesgo 
de liquidez 
El riesgo de liquidez 
es el riesgo de no ser capaz de 
hacer frente a las obligaciones 
presentes y futuras 
o no disponer 
de los fondos 
necesarios 
para llevar 
a cabo la actividad 
del Grupo. 
La Sociedad se financia fundamentalmente 
a través de los flujos de efectivo 
generados en sus operaciones, 
así como 
préstamos y 
líneas de financiación. 
Durante este ejercicio, 
se ha mantenido un buen acceso a la liquidez a través de préstamos 
a largo plazo y líneas de 
financiación 
vigentes 
en importes 
superiores 
a las necesarias 
en cada momento. 
La tesorería de 
la Sociedad se 
dirige de manera 
centralizada con el fin 
de conseguir la 
mayor optimización de los 
recursos. 
El 
endeudamiento neto 
se 
concentra 
fundamentalmente en 
la 
cabecera 
del 
Grupo 
(más 
del 
80% 
del 
endeudamiento 
bruto total 
a cierre del 
ejercicio). 
De 
acuerdo con 
las 
estimaciones de 
flujos 
de 
tesorería y 
teniendo en 
cuenta los 
planes 
de 
inversión, el 
Grupo 
dispone de la financiación 
suficiente 
para hacer frente 
a sus obligaciones 
y mantiene un nivel 
de líneas de crédito 
no 
utilizadas 
junto con 
unos altos 
niveles de 
tesorería suficiente 
para cubrir 
el riesgo de 
liquidez. 
Durante los ejercicios 2021 
y 2020 no se ha producido ningún impago ni de principal ni de intereses 
de las distintas 
financiaciones 
del Grupo. 
La 
Sociedad mantiene 
a 
31 
de 
diciembre de 
2021 
líneas de 
financiación con 
entidades financieras con 
un 
límite 
máximo disponible 
de 1.947 millones 
de euros (2.014 
millones 
de euros en 
2020) de los 
cuales 1.510 
millones de 
euros 

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
se 
encontraban dispuestos a 
31 de 
diciembre de 
2021 
(1.514 millones 
de 
euros en 
2020). El 
valor razonable de 
la 
deuda a corto 
plazo coincide 
con su valor 
en libros. 
En la 
nota 9.2.6 
se detallan 
las operaciones 
de financiación 
más destacables 
tanto en el 
2021 como en 
el 2020. 
Los saldos 
en tesorería 
se encuentran 
disponibles 
y no existe 
ningún tipo 
de restricción 
para su utilización. 
Adicionalmente, la 
Sociedad monitoriza 
constantemente el 
perfil de 
vencimientos de 
su 
deuda financiera 
con 
el 
objetivo de 
establecer 
unos niveles 
máximos de 
vencimientos 
anuales. 
En este sentido, 
las operaciones 
de financiación 
más destacables 
durante 2021 
han sido las 
siguientes: 
●
Conversión de 
dos préstamos 
a largo 
plazo con 
Caixabank y 
Banco Sabadell, 
contratados en 
2020, para 
financiar 
la 
compra 
del 
Grupo 
VDM 
Metals, 
en 
préstamos 
sostenibles 
por 
importe 
de 
80 
millones 
de 
euros cada uno de ellos. 
●
Renegociación 
de 
varios 
préstamos 
existentes 
con 
el 
objetivo 
de 
incrementar 
el 
nominal, 
extender 
el 
vencimiento de los mismos 
y mejorar las condiciones 
económicas. El volumen total 
de estas opreaciones 
fue de 530 millones 
de euros y se firmaron 
con Banco Sabadell, Banca 
March y un inversor institucional, 
Banco Santander, Grupo Caja Rural, Kutxabank y Unicaja.• 
●
Novación 
de 
dos 
préstamos 
a 
largo 
plazo 
que 
tenía 
firmados 
Acerinox 
S.A. 
con 
Banco 
Sabadell 
por 
importe 
de 
125 
millones 
de 
euros 
y 
80 
millones 
de 
euros, 
en 
un 
único 
préstamo 
sostenible 
de 
205 
millones de euros rebajando el coste de la financiación e incrementando el vencimiento final hasta 2026 
●
Firma de una póliza 
de crédito con Liberbank 
de 10 millones de 
euros y con vencimiento en 
3 años, bajo 
el aval del ICO. 
●
Asimismo, 
para 
continuar 
con 
la 
liquidez 
del 
Grupo, 
se 
han 
renovado 
todas 
las 
pólizas 
de 
crédito 
en 
euros y en dólares, mejorando las condiciones de financiación y extendiendo el plazo un año más 
Las operaciones de financiación más destacables durante 2020 fueron la contratación de 
5 préstamos a largo plazo 
por 
importe 
de 
350 
millones 
de 
euros 
para 
la 
adquisición 
de 
la 
compra 
de 
VDM 
con 
BBVA, 
Caixabank, 
ICO, 
Sabadell 
y 
Liberbank. 
También 
se 
llevó 
a 
cabo 
la 
renegociación 
de 
parte 
de 
la 
deuda 
y 
la 
firma 
de 
nuevos 
préstamos 
con 
entidades 
financieras 
del 
Grupo 
amparadas 
por 
el 
aval 
del 
ICO 
para 
garantizar 
la 
liquidez. 
El 
volumen 
de 
estas 
operaciones 
fue 
de 
255 
millones 
de 
euros. 
Entre 
los 
existentes 
se 
incluían 
las 
mejoras 
de 
las 
condiciones económicas de Banco 
Sabadell por importe de 125 
millones de euros y de 
Banco Cooperativo Españo 
por 
importe de 
20 millones 
de euros 
y entre 
los nuevos 
dos contratos 
de 
préstamo avalados 
por el 
ICO de 
100 
millones de euros con Banco Santander y de 10 millones de euros con Bankinter. 
9.3.1.5 Riesgo 
de crédito 
El 
riesgo 
de 
crédito 
queda 
definido 
por 
la 
posible 
pérdida, 
que 
el 
incumplimiento 
de 
las 
obligaciones 
contractuales por parte de un cliente o deudor puede ocasionar. 
Todas las 
cuentas a 
cobrar de 
la Sociedad 
son con 
empresas del 
Grupo. Como 
ya se 
ha mencionado, 
la tesorería 
del 
Grupo se 
dirige de 
manera centralizada 
con 
el 
fin de 
conseguir la 
mayor optimización 
de 
los recursos 
y se 
otorgan créditos a empresas del Grupo de acuerdo con sus necesidades de financiación. 
9.3.2 Riesgos indirectos 
La Sociedad 
como cabecera 
del Grupo Acerinox, 
cuya actividad 
principal es la 
fabricación y comercialización 
de 
acero inoxidable, se encuentra expuesta a los riesgos propios del sector: 
9.3.2.1 Riesgo 
de precios 
Los riesgos 
de variaciones 
en los precios 
propios del 
sector son los 
siguientes: 
1. Riesgo por 
crisis regionales 
La presencia global de Acerinox con fábricas en 
cuatro áreas geográficas y con presencia comercial activa en cinco 
continentes, 
le permite 
reducir su 
exposición 
a un área concreta. 
2. Riesgo por 
variación 
de los precios 
de los suministros. 

Grupo Acerinox 
Página 66 de 110 
Ejercicio 2021
Durante este ejercicio el 
Grupo ha 
tenido que 
hacer frente al 
fuerte incremento de 
los precios 
de los 
suministros, 
fundamentalmente 
el gas y la energía 
eléctrica. 
Este aumento 
sin precedentes 
ha afectado a las 
fábricas del 
Grupo en 
Europa y sobre todo en España, lo cual supone una 
pérdida de competitividad respecto 
a otros países productores 
del mundo. Los precios de estos suministros se han multiplicado por 5 y 3 veces respecto al año anterior. La fuerte 
revalorización del gas natural en los 
mercados internacionales y la subida de los 
derechos de emisión de CO2 
son 
algunas de las causas que han provocado 
este incremento. Aún así, la buena 
situación de la demanda de inoxidable 
y la recuperación 
de los precios 
ha permitido 
que el Grupo haya 
podido hacer 
frente a estos altos 
costes. El aumento 
de los precios del 
gas y la 
energía tan solo en 
la planta de 
Palmones, que ha sido la 
más afectada, ha supuesto un 
incremento de costes respecto a los precios del año pasado, de 81 
millones de euros. El Grupo trata de paliar estos 
efectos, mediante 
la mejora de la eficiencia 
energética. 
Esta es un área estratégica 
para el Grupo, debido 
a su carácter 
electrointensivo 
y es siempre 
un apartado dentro 
de sus planes 
de excelencia. 
El Grupo cuenta 
además con contratos 
de energía renovable y 
analiza constantemente fuentes alternativas de suministro que le permitan la 
reducción de 
sus costes. 
En el resto de fábricas 
del Grupo no se han producido 
variaciones significativas 
en el precio de la energía eléctrica 
y 
las variaciones 
en el precio del gas no 
han supuesto 
impactos tan destacados 
como en España. El coste 
energético en 
España es muy 
superior al 
del resto 
de países en 
los que el 
Grupo tiene 
sus plantas 
de producción. 
Los derechos 
de emisión también 
han sufrido un 
incremento 
de precios muy 
significativo 
desde un precio 
promedio 
de 25 euros/derecho 
en 2020 a 80 euros 
al cierre de 2021. 
Sin embargo, 
este incremento 
no ha tenido apenas 
impacto 
en el Grupo 
dado que las 
fábricas españolas 
disponen de 
derechos asignados 
suficientes 
para cubrir 
sus necesidades. 
Tal y como se describe 
en la política contable 
de la nota 2.13.1 cuando 
se consumen estos 
derechos, al mismo 
tiempo 
que se reconoce 
el gasto, se 
cancela la parte 
que corresponda 
de la cuenta 
de ingresos 
a distribuir 
en varios ejercicios, 
utilizando como contrapartida una cuenta de ingresos de 
explotación. Es por ello que 
cualquier incremento en los 
precios de los derechos 
cuya asignación ha sido 
efectuada de forma 
gratuita se verá compensado 
por un ingreso, no 
afectando 
así a la cuenta 
de resultados 
del Grupo. 
En el caso de 
la división de aleaciones de alto rendimiento, las asignaciones gratuitas 
obtenidas son inferiores a las 
necesidades de las 
plantas por lo 
que es 
necesario la adquisición de 
derechos en el 
mercado. Ante la 
significativa 
subida 
de 
precios 
y 
las 
expectativas a 
futuro, 
el 
Grupo 
decidió 
introducir un 
plan 
de 
compras 
a 
largo 
plazo, 
adquiriendo el 100% de los derechos 
que espera utilizar hasta el año 2023, cubriéndose 
así de las oscilaciones de los 
precios. Esta 
compra se ha 
efectuado 
a precios 
muy competitivos 
y muy inferiores 
a las cotizaciones 
actuales 
3. Riesgo de 
variación 
de los precios 
de las materias 
primas 
A la 
hora de 
explicar la exposición del 
Grupo a 
este riesgo hay 
que diferenciar la división 
de inoxidable de 
la de 
aleaciones de 
alto rendimiento, 
ya que, si bien ambas 
utilizan como 
materias primas, 
metales que cotizan 
en la Bolsa 
de Metales 
de Londres, 
el comportamiento 
de la demanda 
y la forma de 
repercutir 
las fluctuaciones 
en los precios 
de 
las mismas 
en los mercados 
es sustancialmente 
distinto en 
ambas divisiones.
3.1 Materias 
primas utilizadas 
para la división 
de inoxidable 
El acero inoxidable es una aleación de hierro con un contenido 
mínimo de cromo del 10,5%, al que se le incorporan 
otro tipo de 
metales como 
níquel o molibdeno, 
para conferirle 
propiedades 
específicas. 
Debido a las fluctuaciones 
de 
los precios de las materias primas utilizadas 
en el proceso de fabricación, ya que tanto el níquel como el molibdeno 
cotizan en 
la Bolsa de 
Metales de 
Londres, los 
precios del 
acero inoxidable 
pueden ser 
muy volátiles, 
al repercutir, 
en 
la 
medida de 
lo 
posible, dichas 
fluctuaciones de 
los 
precios de 
las 
materias primas 
al 
precio de 
venta del 
acero 
inoxidable 
a través del 
denominado “extra 
de aleación”. 
El coste de las 
materias primas constituye entre un 65-70% aproximadamente 
del coste total del producto, del cual 
entre un 40-50% 
aproximadamente 
representa 
el coste del 
níquel. La volatilidad 
de la cotización 
del Níquel 
afecta de 
forma directa 
y 
significativa en 
el 
coste del 
acero inoxidable. Por 
tanto, la 
estrategia respecto a 
la 
fijación de 
los 
precios de 
venta y 
la 
repercusión de 
dichas oscilaciones es 
una 
de 
las 
funciones más 
críticas y 
requiere un 
alto 
conocimiento 
del mercado. Normalmente 
en Europa, Sudáfrica 
y Estados Unidos, 
los precios de venta 
se componen 
de 
un 
precio 
base 
y 
un 
componente variable 
llamado 
“extra 
de 
aleación”. El 
extra 
de 
aleación es 
una 
fórmula 
matemática, 
calculada mensualmente 
por cada uno 
de los productores 
de acero inoxidable 
del mercado, 
que tiene 
en 
cuenta la variación 
de los precios 
de determinadas 
materias primas 
(en especial 
níquel, cromo 
y molibdeno), 
además 
de las variaciones 
en el tipo 
de cambio 
EUR/USD. La aplicación 
de este extra 
de aleación permite 
traspasar al cliente 
las fluctuaciones 
del níquel en 
la Bolsa de Metales 
de Londres durante 
el periodo 
de fabricación 
del pedido, 
así como 
las variaciones de otras 
materias primas y las fluctuaciones 
EUR/USD. Esta cobertura 
natural se aplica a la mayoría 
de las ventas 
del Grupo 
(parte de las 
de Europa, 
América y 
Sudáfrica).

Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
El proceso 
productivo 
se planifica 
en base a la 
cartera de 
pedidos de 
clientes 
existente. 
El periodo de 
fabricación 
en el 
Grupo es de 15 días, lo que permite relacionar el coste de la materia prima con el precio de venta al cliente a través 
del citado 
extra de 
aleación. En 
la medida 
que se 
mantenga un 
estricto control de 
las existencias y 
se ajusten 
las 
producciones 
a la situación 
del mercado, 
se palía el 
riesgo de variación 
de los precios 
de las materias 
primas.
En 2020, la pandemia 
generó distorsiones 
en los mercados 
y el efecto 
mitigador del 
riesgo de variación 
de los precios 
que supone el extra de aleación tuvo diferente 
comportamiento 
en Estados Unidos y en Europa. Mientras que en el 
mercado norteamericano, 
el extra de aleación fue respetado por el mercado y aportó un factor de estabilidad 
en los 
precios, en Europa, el esquema tradicional de precio base más extra de aleación fue sustituido 
parcialmente por un 
sistema de 
precio efectivo.
La tendencia de los precios no vino determinada 
por la fluctuación de las materias primas, sino, 
por el doble efecto 
perjudicial del 
impacto 
del 
COVID 
en 
el 
consumo 
y 
por 
las 
consecuencias de 
las 
barreras 
arancelarias en 
los 
diferentes mercados, 
que 
afectaron a 
los 
flujos 
de 
importación en 
Europa, sin 
que 
las 
medidas de 
salvaguarda 
provisionales 
que estableció 
la Comisión Europea 
en Julio de 2018 ni las 
definitivas 
que entraron en 
vigor en febrero 
de 2019 permitieran 
obtener el 
efecto esperado 
en un mercado 
a la baja.
Durante 
2021 
la 
mayor 
confianza en 
la 
economía y 
la 
mejora 
de 
la 
actividad han 
impulsado la 
demanda 
y 
el 
consumo de 
acero 
inoxidable. La 
rápida 
recuperación de 
los 
principales países 
consumidores, unida 
a 
la 
crisis 
logística 
mundial y los 
elevados precios 
de transporte, 
han contribuido 
a limitar las 
importaciones 
en todo el 
mundo, 
lo que ha favorecido 
la recuperación 
de los precios.
La supresión de las 
ayudas a la 
exportación en China, unida al 
control de emisiones de CO2 
ejercido desde Pekín 
(enmarcado en 
un 
esfuerzo de 
reducción de 
emisiones y 
consumo energético 
dentro de 
la 
Agenda Verde), 
han 
permitido corregir la sobreoferta 
que ha caracterizado al mercado en los últimos 
años. Durante este ejercicio, 
China 
ha 
registrado 
un 
crecimiento 
mínimo 
de 
producción 
lo 
que, 
unido 
a 
una 
reducción 
de 
exportaciones 
como 
consecuencia de 
dar 
respuesta a 
las 
necesidades del 
mercado interno, 
ha 
permitido estabilizar el 
mercado en 
la 
región asiática. 
En Europa, el 
incremento del consumo aparente se situó 
en el 
10% del mercado de 
producto plano corrigiendo la 
caída experimentada 
en 2020 y alcanzando 
niveles pre-Covid 
de 2019. En 
julio, la Comisión 
Europea ha 
ampliado las 
medidas de 
salvaguarda por 
un 
periodo de 
tres 
años, manteniéndose las 
cuotas para 
todos los 
productos, y 
ha 
establecido medidas antidumping provisionales para 
materiales planos laminados en 
frío procedentes de 
India e 
Indonesia, 
cuyos 
efectos 
se 
han 
notado 
de 
manera 
considerable permitiendo 
que 
el 
mercado 
europeo 
vuelva 
gradualmente al sistema 
de precios base y extras de aleación 
y reduciendo así el riesgo 
de las variaciones 
en precios 
de materia 
prima al permitir 
su repercusión 
al cliente. 
3.2 Materias 
primas utilizadas 
para la división 
de aleaciones 

Grupo Acerinox 
Página 68 de 110 
Ejercicio 2021
En lo que se refiere a la división de aleaciones 
de alto rendimiento, 
se trata de aleaciones cuyo 
contenido en metales 
cotizados como 
el 
Níquel 
es 
mucho 
mayor 
que 
en 
el 
del 
acero 
inoxidable. VDM 
utiliza además 
en 
su 
proceso 
productivo otros metales 
cotizados como cobre, 
cobalto, aluminio y 
molibdeno. El 
contenido metálico representa 
2/3 del coste total del 
producto y el precio de 
venta de los mismos es 
10 veces superior al del 
acero inoxidable. El 
periodo de fabricación 
ronda entre 3-4 meses, 
por lo que el Grupo tiene 
que hacer frente a la compra 
de metales con 
varios 
meses 
de 
anterioridad a 
la 
venta. 
Debido al 
porcentaje que 
representan los 
metales en 
el 
coste 
total 
del 
producto, los clientes demandan siempre precios fijos y VDM 
garantiza un precio fijo al 
cliente en el momento de 
recibir los pedidos, 
asumiendo inicialmente 
en su totalidad el riesgo 
de volatilidad 
de las materias primas. 
Para ello, 
VDM cuenta con un 
departamento de “Trading” de metales que se 
encarga de gestionar dicho riesgo mediante la 
contratación 
de derivados 
en el LME (“London 
Metal Exchange”) 
que cubran el 
contenido 
metálico de 
los productos 
fabricados. En el caso de metales no cotizados en el LME, 
VDM efectúa coberturas naturales a través de sus stocks 
físicos. 
3.3. Riesgo 
de distorsión 
de precios 
por acumulación 
de stocks en 
el mercado 
El 
mercado 
de 
los 
aceros 
inoxidables 
se 
caracteriza 
por 
la 
robustez 
de 
su 
demanda, 
que 
viene 
creciendo 
aproximadamente 
a un ritmo del 6% anual desde 
hace más de 50 años. La necesidad 
de acero inoxidable 
para todas 
las 
aplicaciones industriales y 
su 
presencia en 
todos los 
sectores son 
garantía de 
que 
se 
mantenga esta 
tasa 
de 
crecimiento 
en los próximos 
años. A pesar 
de la continuidad 
en el ritmo 
del crecimiento 
del consumo 
final, el control 
mayoritario del mercado por almacenistas independientes 
hace que el consumo aparente sea volátil, en 
función de 
sus 
expectativas sobre 
la 
evolución de 
la 
cotización del 
níquel 
en 
la 
Bolsa 
de 
Metales 
de 
Londres 
(LME) 
y 
su 
consecuente 
estrategia 
de acumulación 
o realización 
de existencias. 
Las 
fluctuaciones del níquel 
tienen también 
su 
impacto en 
la 
demanda de 
los 
consumidores. Una reducción 
del 
precio del 
níquel suele 
ir 
acompañada de 
una 
reducción de 
la 
demanda en 
el 
corto plazo. 
Por 
el 
contrario, un 
incremento en 
los precios 
del níquel 
suele ir 
acompañado de 
un 
aumento de 
la 
demanda. Para 
reducir el 
riesgo 
derivado del 
control mayoritario del 
mercado por 
almacenistas independientes, la política 
seguida por 
el 
Grupo 
Acerinox ha 
sido 
desarrollar una 
red 
comercial que 
permita 
suministrar continuadamente a 
los 
clientes finales 
mediante almacenes y 
centros de 
servicios que 
canalizan la 
producción del 
Grupo. Gracias 
a 
esta política, 
se 
ha 
logrado alcanzar una importante 
cuota de mercado en clientes finales que nos permite estabilizar 
nuestras ventas y 
por tanto 
reducir este 
riesgo. 
3.4. Riesgo 
de sobrevaloración 
de existencias 
La 
conveniencia de 
mantener niveles 
de 
existencias suficientes en 
nuestros almacenes 
implica un 
riesgo de 
que 
dichas 
existencias queden 
sobrevaloradas con 
respecto al 
precio 
de 
mercado, 
que 
el 
Grupo 
palía 
manteniendo 
niveles de 
existencias 
muy controlados. 
La 
valoración 
de 
las 
materias 
primas, 
material 
en 
proceso 
y 
productos terminados 
a 
precio 
medio 
contribuye 
también a reducir la volatilidad en los costes y por tanto, a reducir el impacto en márgenes de la fluctuación de los 
precios del 
níquel. 
En 
conclusión, los 
factores anteriormente mencionados (red 
comercial propia, niveles 
de 
existencias controlados, 
extras 
de 
aleación, valoraciones 
a 
precio 
medio, 
reducción 
del 
ciclo 
de 
producción y 
política 
de 
aceptación de 
pedidos a corto plazo) permiten reducir la exposición al principal 
riesgo, que es la ciclicidad del consumo aparente 
como consecuencia 
de la volatilidad 
de las materias 
primas. Siendo, 
en cualquier 
caso, un factor 
externo al 
Grupo, no 
siempre la 
gestión eficaz 
de este riesgo 
consigue eliminar 
su impacto. 
9.4 Seguros 
La diversificación geográfica de 
las factorías de 
la Sociedad, con 
tres plantas de 
fabricación integral de productos 
planos, una planta de laminación 
en frío, y tres de fabricación de productos 
largos, impiden que un siniestro 
pueda 
afectar a 
más 
de 
un 
tercio de 
la 
producción y 
garantizan la 
continuidad del 
negocio, toda 
vez 
que la 
adecuada 
coordinación entre 
las 
restantes 
factorías 
reducen 
las 
consecuencias de 
un 
daño 
material 
en 
cualquiera de 
las 
instalaciones. 
Las factorías del 
Grupo cuentan con cobertura suficiente de 
Seguros de Daños 
Materiales y Pérdida de 
Beneficios 
que suponen más del 55,18% del programa de seguros del 
Grupo Acerinox. Por otro lado, todos los activos que se 
pudieran encontrar 
en 
construcción, estarían sujetos 
a 
las 
coberturas del 
seguro de 
los 
proveedores respectivos, 
además de la 
correspondiente 
póliza global 
de construcción 
y montaje. 
El Grupo cuenta 
asimismo con una 
Sociedad de reaseguro, Inox Re, 
con sede en 
Luxemburgo, que gestiona estos 
riesgos asumiendo 
una parte 
en concepto 
de autoseguro 
y accediendo 
directamente 
al mercado reasegurador. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 69 de 110 
Ejercicio 2021
Existen asimismo, 
programas de seguros 
de responsabilidad 
civil general, 
medioambiental, 
de crédito, transportes 
y 
colectivos 
de vida y accidente, 
que reducen 
la exposición 
del Grupo 
Acerinox a riesgos 
por este concepto. 
9.5 Tesorería 
El desglose 
del importe 
de tesorería 
a 31 de diciembre 
de 2021 y 2020 
es el que 
se detalla 
a continuación: 
(Datos en miles 
de euros) 
2021 
2020 
Caja 
18 
16 
Bancos 
11.287 
180.899 
TOTAL 
11.305 
180.915 
NOTA 10 - PATRIMONIO NETO 
10.1 
Capital suscrito, 
prima de emisión 
y acciones propias 
El capital social de la Sociedad 
dominante se compone 
únicamente de acciones 
ordinarias. Todas 
las acciones gozan 
de los mismos 
derechos, 
no existiendo 
restricciones 
estatutarias 
en cuanto 
a su transmisibilidad. 
Ni en este 
ejercicio ni 
en 2020 se 
han producido 
variaciones 
ni en el capital 
social. 
El capital a la fecha de cierre tanto de este ejercicio 
como el anterior consta de 270.546.193 
acciones ordinarias 
de un 
valor nominal de 25 céntimos de euros cada una de ellas, por lo que la cifra de capital es de 67.637 
miles de euros. 
Las acciones 
se encuentran 
suscritas y 
desembolsadas 
en su totalidad. 
La totalidad 
de las acciones 
están admitidas 
a cotización 
en las Bolsas 
de Madrid y 
Barcelona. 
A 31 de diciembre 
de 2021 el único 
accionista 
con una participación 
igual o superior 
al 10% en el 
capital de 
Acerinox, 
S.A., es Corporación financiera Alba, S.A. con un 17,78%. En 2020 
los accionistas con una participación superior 
al 
10% eran 
Corporación financiera 
Alba, S.A. con un 19,35% y Nippon Steel & Sumitomo 
Metal Corporation. con un 
15,81%. 
En lo que se refiere 
a la la prima de emisión 
tiene las mismas 
restricciones 
y puede destinarse 
a los mismos 
fines que 
las reservas 
voluntarias 
de la Sociedad 
dominante, 
incluyendo 
su conversión 
en capital 
social. 
10.2 Reservas 
A 31 de diciembre el detalle de las reservas es como sigue: 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
(Datos en miles de euros)
 
Reserva legal 
Reserva voluntaria 
y resultados 
negativos de 
ejercicios anteriores 
Reserva 
acciones 
amortizadas 
Reserva 
revalorización 
inmovilizado 
TOTAL 
RESERVAS 
Saldo a 31 de diciembre de 2019 
13.399 
-9.839 
3.475 
5.243 
12.278 
Ampliación de capital 
Aplicación de resultados de ejercicios 
anteriores 
128 
330.480 
330.608 
Dividendo con cargo a Reservas 
Amortización acciones propias 
Saldo a 31 de diciembre de 2020 
13.527 
320.641 
3.475 
5.243 
342.886 
Ampliación de capital 
Adquisición de acciones propias 
Aplicación de resultados de ejercicios 
anteriores 
655.352 
655.352 
Dividendo con cargo a Reservas 
-135.226 
Otros movimientos 
707 
707 
Saldo a 31 de diciembre de 2021 
13.527 
841.474 
3.475 
5.243 
863.719 
Como “otros movimientos” se recoge fundamentalmente la diferencia entre el valor de las acciones de autocartera 
entregadas 
como 
consecuencia 
del 
plan 
de 
retribución 
a 
largo 
plazo 
con 
instrumentos 
de 
patrimonio 
y 
los 
instrumentos de patrimonio provisionados en base 
a las estimaciones realizadas. El detalle de 
este movimiento se 
explica en la 
nota 14.3. 
10
.2.1. Reserva 
legal 
La 
reserva 
legal 
ha 
sido 
dotada 
de 
conformidad 
con 
el 
artículo 
274 
de 
la 
ley 
de 
Sociedades 
de 
Capital, 
que 
establece que, en todo 
caso, una cifra igual al 
10 por ciento del 
beneficio del ejercicio se destinará 
a ésta hasta que 
alcance, al menos, el 20 por ciento del capital social. Desde el 31 de diciembre de 2020, la Sociedad ya tiene dotada 
esta reserva 
por un 
importe equivalente 
al 20% 
del capital 
social, ascendiendo 
en ambos periodos 
a 13.527 
miles 
de euros. 
La reserva 
legal no 
puede ser 
distribuida y 
solo podrá 
ser utilizada 
para compensar 
pérdidas, en 
el caso 
de que 
no 
existan 
otras 
reservas 
disponibles 
suficientes 
para 
tal 
fin, 
en 
cuyo 
caso 
debe 
ser 
repuesta 
con 
beneficios 
futuros. 
10
.2.2. Reservas 
Voluntarias 
Las reservas 
voluntarias son 
de libre 
disposición, siempre 
que de 
la distribución 
de las 
mismas, no 
resulten los 
fondos 
propios 
por 
debajo 
del 
capital 
social, 
de 
acuerdo 
con 
lo 
establecido 
por 
el 
artículo 
273 
de 
la 
Ley 
de 
Sociedades de Capital. 
10
.2.3. Reserva 
Acciones 
Amortizadas 
y Reserva revalorización 
de inmovilizado 
De acuerdo con el Real Decreto-Ley 
7/1996, de 7 de junio, sobre medidas 
urgentes de carácter fiscal y de fomento 
y 
liberación 
de 
la 
actividad 
económica, 
la 
Sociedad 
actualizó 
sus 
elementos 
patrimoniales 
del 
inmovilizado 
material. 
El 
importe 
de 
la 
reserva 
revalorización 
de 
inmovilizado 
corresponde 
a 
la 
actualización 
neta 
del 
gravamen del 3% sobre la plusvalía. 
El plazo para 
efectuar la comprobación 
por parte de 
la Inspección de 
los Tributos era 
de tres años a 
contar desde 
el 
31 
de 
diciembre 
de 
1996, 
por 
lo 
que 
al 
no 
haberse 
producido 
ésta, 
dicho 
saldo 
podía 
destinarse 
a 
eliminar 
pérdidas 
o bien 
a ampliar 
el capital 
social de 
la Sociedad. 
Transcurridos 
diez años 
se 
destinaron a 
Reservas de 
libre disposición 
las plusvalías 
que habían 
sido amortizadas 
o transmitidas, 
o los 
elementos actualizados 
dados 
de baja. El saldo pendiente corresponde a terrenos. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 71 de 110 
Ejercicio 2021
El 
saldo 
de 
la 
cuenta 
no 
podrá 
ser 
distribuido, 
directa 
o 
indirectamente, 
hasta 
que 
la 
plusvalía 
haya 
sido 
realizada. 
10.3 
Acciones propias 
El 
Consejo 
de 
Administración 
de 
Acerinox, 
S.A, 
en 
su 
sesión 
celebrada 
el 
día 
16 
de 
diciembre, 
a 
la 
vista 
de 
la 
buena 
generación 
de 
caja, 
los 
excelentes 
resultados 
y 
de 
las 
buenas 
perspectivas, 
ha 
aprobado 
un 
plan 
de 
recompra de 
acciones de 
hasta 
un 4% 
de la 
cifra de 
capital social. 
Se pretende 
además mejorar 
el beneficio 
por 
acción 
y 
reducir 
el 
número 
de 
acciones 
emitidas 
en 
los 
cuatro 
años 
(2013-2016) 
en 
que 
el 
dividendo 
se 
abonó 
mediante dividendo flexible o scrip 
dividend. Su finalidad por 
tanto, es reducir el 
capital social de Acerinox, S.A. 
mediante 
la amortización 
de 
dichas 
acciones 
propias. 
La 
inversión 
máxima sería 
de 
150 millones 
de 
euros y 
el 
número máximo 
de acciones 
a adquirir 
no podrá 
exceder de 
10.821.848, que 
representan el 
4% del 
capital de 
la 
Sociedad en el momento de la aprobación. 
De 
acuerdo 
con 
el 
programa 
de 
recompra, 
las 
acciones 
deberán 
adquirirse 
a 
precio 
de 
mercado 
y 
en 
las 
condiciones 
de 
precio 
y 
volumen 
establecidas 
en 
el 
artículo 
3 
del 
Reglamento 
Delegado 
UE 
2016/1052 
de 
la 
Comisión, de 
8 de 
marzo de 
2016. La 
Sociedad no 
podrá adquirir 
acciones a 
un precio 
superior al 
más elevado 
entre 
el 
precio 
de 
la 
última 
operación 
independiente 
o 
la 
oferta 
independiente 
más 
alta 
de 
ese 
momento 
en 
el 
centro de negociación donde se efectúa la compra. 
La Sociedad no 
comprará en cualquier día 
de negociación más del 
25% del volumen diario 
medio de las acciones 
en el centro de negociación 
donde se efectúe la compra. 
El volumen medio diario de 
las acciones de la Sociedad a 
los efectos 
del cómputo 
anterior tendrá 
como base 
el volumen 
medio diario negociado 
en los 
veinte días 
hábiles 
anteriores a la fecha de cada compra. Este límite estará en vigor durante la totalidad de la duración del programa. 
El 
periodo 
máximo de 
vigencia 
del 
plan 
aprobado 
va 
desde el 
20 
de 
diciembre de 
2021 hasta 
el 
6 
de 
mayo de 
2022, ambos incluidos. 
La 
amortización 
de 
las 
acciones 
así 
adquiridas 
será 
propuesta 
a 
la 
Junta 
General 
Ordinaria 
de 
Accionistas 
de 
2022. 
Acerinox, 
S.A. 
se 
reserva 
el 
derecho 
de 
finalizar 
el 
Programa 
si 
con 
anterioridad 
a 
su 
límite 
de 
vigencia 
se 
hubieran 
adquirido 
acciones 
por 
un 
precio 
de 
adquisición 
que 
alcanzara 
el 
precio 
de 
inversión 
máxima 
o 
el 
número 
máximo 
de 
acciones 
objeto 
del 
Programa. 
También 
podrá 
finalizarlo 
anticipadamente 
cuando 
concurriera cualquier otra circunstancia que así lo aconsejara. 
A 
31 
de 
diciembre 
de 
2021 
se 
han 
adquirido 
835.361 
acciones. 
Al 
cierre 
del 
ejercicio 
la 
Sociedad 
posee 
908.669 
acciones propias 
cuyo valor 
es de 
10.251 (93.320 
acciones propias 
cuyo valor 
es de 
1.062 miles 
de euros 
a 31 
de 
diciembre de 2020). 
Durante este ejercicio se ha hecho entrega 
de 20.112 acciones propias a Directivos del 
Grupo como resultado de la 
finalización del Primer Ciclo del Primer Plan de retribución Plurianual. De este modo, se ha dado de baja acciones 
propias por importe de 229 mil euros. 
Tal y como se explica en la 
nota 14.3
, con fecha 1 de enero de 2021 ha sido aprobado un nuevo Plan de retribución 
plurianual, 
que 
consta 
de 
3 
ciclos 
con 
una 
duración 
de 
3 
años 
cada 
uno 
de 
ellos. 
En 
este 
segundo 
plan 
se 
ha 
incluido también a otros directivos del Grupo. 
10.4 
Ganancias por 
acción 
Los 
beneficios básicos 
por 
acción 
se 
calculan 
dividiendo el 
beneficio del 
ejercicio atribuible 
a 
los 
tenedores de 
instrumentos de patrimonio de la Sociedad entre el 
promedio ponderado de las acciones ordinarias en 
circulación 
durante el 
ejercicio. 
(Datos en miles 
de euros)
 
2021 
2020 
Beneficio Neto 
308.558 
655.352 
Nº medio de acciones ordinarias en circulación 
270.435.907 
270.546.193 
Beneficio/(Pérdida) básico por acción (en Euros) 
1,14 
2,42 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
Aunque a 31 de diciembre de 2021 existen otros instrumentos de patrimonio que dan acceso al capital, tal y como 
se indica en la 
nota 14.3
, éstos no afectan de forma significativa al cálculo de la ganancia por acción, por lo que el 
beneficio o pérdida básico por acción, coincide con el diluido. 
10.5 Distribución 
de dividendos 
El Consejo de Administración 
de Acerinox, S.A. 
en su sesión celebrada 
el día 16 de diciembre, 
ha decidido proponer 
a la 
Junta General Ordinaria de 
la Sociedad un 
dividendo de 0,50 
euros por 
acción con cargo 
a los 
resultados de 
2021. 
En lo que se refiere 
al ejercicio anterior, 
la Junta General Ordinaria 
de Accionistas 
celebrada el día 
15 de abril acordó 
la distribución de un dividendo en efectivo, con cargo a reservas de libre disposición por un importe de 0,50 euros 
brutos por cada una de las acciones en circulación. Dicho dividendo por importe de 135.273 miles de euros se hizo 
efectivo 
el 3 de junio 
de 2021. 
NOTA 11 – MONEDA 
EXTRANJERA 
El 
desglose 
en 
euros 
de 
las 
principales 
partidas 
de 
balance y 
cuenta 
de 
pérdidas 
y 
ganancias 
denominadas 
en 
moneda extranjera es el siguiente: 
(Datos en miles de euros) 
2021 
2020 
USD 
MYR 
USD 
MYR 
Clientes y otras cuentas a cobrar 
110 
201 
Dividendo a cobrar 
264.877 
284.818 
Proveedores y otras cuentas a pagar 
Créditos a empresas del grupo 
17.087 
284.939 
17.360 
Deudas con entidades de crédito 
Préstamos de empresas del Grupo 
284.813 
El 
desglose 
de 
las 
diferencias 
de 
cambio 
reconocidas 
en 
el 
resultado 
del 
ejercicio 
por 
clase 
de 
instrumento 
financiero es el que sigue: 
(Datos en miles de euros) 
2021 
2020 
Diferencias 
de cambio 
realizadas 
Diferencias 
de cambio 
no 
realizadas 
Diferencias 
de cambio 
realizadas 
Diferencias de 
cambio no 
realizadas 
Clientes y otras cuentas a cobrar 
470 
-794 
26.715 
1.463 
Deudas con entidades de crédito 
-12 
-660 
0 
Proveedores y otras cuentas a pagar 
19.413 
-18.773 
8.921 
-47.191 
TOTAL 
19.871 
-19.567 
34.976 
-45.728 
Los gastos se muestran en positivo y los ingresos en negativo. 
Estas 
diferencias 
de 
cambio, 
se 
han 
visto 
compensadas 
por 
el 
resultado 
derivado 
de 
la 
variación 
del 
valor 
razonable de 
instrumentos financieros 
(seguros de 
cambio) por 
importe de 
-272 miles 
de euros 
(-9.005 miles 
de 
euros en 
2020). Las 
diferencias entre 
ambos importes 
se deben 
fundamentalmente a 
los diferenciales 
de tipo 
de 
interés entre las divisas que intervienen en el seguro de cambio contratado. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
NOTA 12 – SITUACIÓN 
FISCAL 
Acerinox, S.A. tributa 
en Régimen de 
Tributación consolidado. A 
31 de diciembre 
de 2021 y 
2020 el perímetro 
de 
consolidación 
fiscal 
está 
integrado 
por: 
Acerinox, 
S.A., 
Acerinox 
Europa 
S.A.U., 
Roldan, 
S.A., 
Inoxfil, 
S.A., 
Inoxcenter, S.L.U. e Inoxcenter Canarias, S.A.U
12.1 Modificaciones normativas 
La Ley 22/2021 de 
Presupuestos Generales del Estado para 
2022, publicada el 29 de 
diciembre de 2021, introduce 
una serie 
de medidas 
entre las 
cuales algunas 
afectan al 
impuesto de 
sociedades y 
que serán 
aplicables a 
partir 
del 1 
de enero 
de 2022. 
En concreto 
se establece 
una tributación 
mínima del 
15 
por ciento 
de la 
base imponible 
(una 
vez 
compensadas 
bases 
imponibles 
negativas 
de 
periodos 
anteriores) 
para 
aquellos 
contribuyentes 
del 
Impuesto con un importe neto de la cifra de negocios igual o superior a veinte millones de euros o que tributen en 
el régimen de consolidación fiscal. La 
Sociedad no espera que la aplicación de 
la ley tenga impacto en sus cuentas 
más 
allá 
de 
la 
obligatoriedad 
de 
incrementar 
los 
pagos 
por 
impuesto 
en 
caso 
necesario, 
lo 
cual 
no 
afectaría 
al 
gasto por 
impuesto ya 
que cualquier deducción 
no aplicada en 
un ejercicio 
como consecuencia del 
pago mínimo 
será 
aplicable en 
ejercicios siguientes. 
La Sociedad 
anualmente 
hace un 
análisis 
de recuperabilidad 
tanto de 
las 
bases imponibles 
negativas activadas 
como de 
las deducciones 
pendientes de 
aplicar. La 
Sociedad ha 
tenido en 
cuenta el cambio de la normativa en los análisis efectuados al cierre del ejercicio. 
En 
lo 
que 
respecta 
a 
2020, 
las 
modificaciones 
legislativas 
aprobadas 
se 
referían 
fundamentalmente 
a 
medidas 
extraordinarias 
implantadas 
a 
raíz 
de 
la 
pandemia. 
La 
mayor 
parte 
de 
estas 
medidas 
tenían 
una 
vigencia 
temporal 
y 
trataban 
de 
paliar 
los 
impactos 
del 
COVID 
mediante 
la 
posibilidad 
de 
retrasos 
en 
el 
pago 
de 
impuesto. 
Al margen 
de estas medidas 
temporales, el 31 
de diciembre de 
2020 se publicó 
en el Boletín 
Oficial del Estado 
la 
Ley 
11/2020, 
de 
30 
de 
diciembre, 
de 
Presupuestos 
Generales 
del 
Estado 
para 
el 
año 2021. 
La Ley 
incluía 
entre 
otras medidas, una modificación en el 
Impuesto de Sociedades que afectaba a 
la exención de tributación sobre los 
dividendos recibidos de empresas del Grupo en determinadas circunstancias. En lo que se refiere 
a la Sociedad, la 
exención aplicable sobre dividendos obtenidos de filiales cualificadas, se limita, para los periodos impositivos que 
se inicien a partir 
del 1 de enero de 
2021, al 95% de los 
mismos. La Sociedad ha 
pasado a tributar en este 
ejercicio 
por 
el 
5% 
de 
los 
dividendos 
recibidos 
de 
sus 
filiales, 
en 
concepto 
de 
gastos 
no 
deducibles 
de 
gestión 
de 
la 
participación lo que ha supuesto la tributación de 13.382 miles de euros al 25%. 
 
12.2 Gasto por impuesto sobre las ganancias 
El detalle del gasto por impuesto sobre las ganancias es como sigue: 
(Datos en miles 
de euros)
 
2021 
2020 
Ajustes de ejercicios anteriores 
-34 
-276 
Ajustes por Actas fiscales 
-131 
Deterioro de créditos fiscales 
-4.298 
Impuesto corriente del ejercicio 
2.421 
54 
Impuesto diferido 
-4.468 
3.612 
Total impuesto sobre las ganancias 
-2.212 
-908 
En la 
nota 12.3.1
 
se explican 
los análisis 
de recuperabilidad 
llevados a 
cabo por 
el Grupo 
en este 
ejercicio y 
que 
determinaron el reconocimiento de un deterioro de créditos fiscales de 4.298 miles de euros en 2020. 
El 
detalle 
del 
importe 
registrado 
en 
la 
partida 
de 
“otros 
impuestos” 
de 
la 
cuenta 
de 
resultados 
recoge 
los 
impuestos pagados 
en el 
extranjero 
como consecuencia 
de las 
retenciones practicadas 
en el 
pago de 
intereses y 
dividendos, con el detalle que figura a continuación: 

 
Grupo Acerinox 
Página 74 de 110 
Ejercicio 2021
(Datos en miles de euros) 
 
2021 
2020 
Retenciones por dividendos 
123 
102 
Retenciones en el pago de intereses y otras rentas 
340 
1.108 
Otros impuestos 
463 
1.210 
La Sociedad 
ha recibido dividendos 
de sus filiales 
por importe 277 
millones de euros 
exentos en su 
mayor parte 
de retención (782 millones en 2021 y prácticamente todos ellos también exentos de tributación). 
En lo que 
se refiere a 
las retenciones practicadas 
por el pago 
de intereses, éstas 
son deducibles en 
el impuesto de 
sociedades, 
por 
aplicación 
de 
los 
Convenios 
de 
doble 
imposición, 
y 
minoran 
el 
gasto 
por 
impuesto 
sobre 
las 
ganancias. 
Debido 
al 
diferente 
tratamiento 
que 
la 
legislación 
fiscal 
permite 
para 
determinadas 
operaciones, 
el 
resultado 
contable 
del 
ejercicio 
difiere 
de 
la 
base 
imponible 
fiscal. 
A 
continuación 
se 
presenta 
la 
conciliación 
entre 
el 
beneficio contable 
y la 
base imponible 
fiscal que 
la Sociedad 
espera aportar 
a la 
declaración consolidada 
tras la 
oportuna aprobación de las cuentas anuales. 
(Datos en miles de euros) 
2021 
Cuenta de Pérdidas y ganancias 
Ingresos y gastos directamente 
imputados a patrimonio neto 
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio 
308.558 
7.725 
Aumentos 
Disminuc
iones 
Neto 
Aumentos 
Disminuc
iones 
Neto 
Impuesto sobre Sociedades 
2.675 
2.675 
2.576 
2.576 
Diferencias permanentes 
146 
299.555 
-299.409 
Diferencias temporarias 
 
- con origen en el ejercicio 
3.033 
5.137 
-2.104 
-3.766 
6.535 
-10.301 
 
- con origen en el ejercicios anteriores 
32 
-32 
Base imponible fiscal 
9.688 
Compensación de bases imponibles de 
ejercicios anteriores 
-2.422 
Base imponible (Resultado fiscal) 
7.266 
2020 
Cuenta de Pérdidas y ganancias 
Ingresos y gastos directamente 
imputados a patrimonio neto 
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio 
655.352 
-5.765 
Aumentos 
Disminuc
iones 
Neto 
Aumentos 
Disminuc
iones 
Neto 
Impuesto sobre Sociedades 
2.118 
2.118 
-1.922 
-1.922 
Diferencias permanentes 
102.035 
774.140 
-672.105 
Diferencias temporarias 
 
- con origen en el ejercicio 
2.314 
4.808 
-2.494 
5.430 
1.528 
3.902 
 
- con origen en el ejercicios anteriores 
12.191 
32 
12.159 
Base imponible fiscal 
-4.970 
-3.785 
Compensación de bases imponibles de 
ejercicios anteriores 
218 
Base imponible (Resultado fiscal) 
-4.752 
-3.785

 
 
Grupo Acerinox 
Página 75 de 110 
Ejercicio 2021
Las diferencias permanentes recogen: 
●
Como 
disminuciones, 
los 
dividendos 
recibidos 
de 
empresas 
del 
Grupo 
a 
los 
que 
les 
es 
aplicable 
la 
exención 
para 
evitar 
la 
doble 
imposición, 
con 
el 
límite 
del 
95% 
en 
este 
ejercicio. 
En 
este 
ejercicio 
se 
incluye además 
la reversión 
del deterioro 
de la 
participación efectuado 
que se 
detalla en 
la 
nota 9.2.7 
y 
que no tributa fiscalmente al no haber sido deducibles los deterioros efectuados con anterioridad. 
●
Como 
aumentos, 
el 
pasado 
ejercicio 
se 
recogía 
fundamentalmente 
la 
dotación 
de 
deterioro 
de 
participaciones 
efectuados 
y 
detallados 
en 
la 
nota 
9.2.7. 
La 
ley 
16/2013 
de 
29 
de 
octubre, 
derogó 
el 
artículo 12.3 que permitía 
la deducción de las 
pérdidas por deterioro de 
participaciones en empresas del 
Grupo. 
Las diferencias temporarias más significativas son las siguientes: 
-
Con origen en el ejercicio: 
Aumentos: 
●
En este ejercicio se incluye un ajuste de 1.751 miles de euros por 
las aportaciones efectuadas a compañías 
aseguradoras 
para 
la 
cobertura 
de 
las 
obligaciones 
contraídas 
con 
ciertos 
empleados. 
(1.760 
miles 
de 
euros en 2020). 
●
Se incluyen además 1.282 mil 
euros procedentes de los planes 
de incentivos a largo plazo aprobados 
por 
el Grupo (553 miles de euros en 2020). 
Disminuciones: 
●
Fondo de comercio: se realiza un ajuste negativo a la base imponible 
por importe de 3.917 miles de euros 
por aplicación de la disposición transitoria 14ª de la Ley del impuesto sobre sociedades. 
●
235 mil euros derivados de la entrega de acciones propias a determinados empleados como consecuencia 
de la 
liquidación del primer Ciclo del Plan de Incentivos 
●
985 miles de euros por pagos efectuados a empleados como consecuencia de obligaciones contraídas 
(891 mil euros en 2020) 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 76 de 110 
Ejercicio 2021
-
Con origen en ejercicios anteriores: 
Aumentos: 
●
En 
2020 
se 
revertió 
la 
totalidad 
de 
los 
deterioros 
que 
resultaron 
fiscalmente 
deducibles 
en 
un 
plazo 
máximo de 5 años. El importe revertido en 2020 fue de 12.191 mil euros. 
A continuación se incluye una conciliación del gasto por impuesto y el resultado contable de 2021 y 2020: 
(Datos en miles de euros) 
2021 
Reconocido en 
la Cuenta de 
pérdidas y 
ganancias 
Reconocido 
directamente en 
patrimonio 
Total ingresos 
y gastos 
reconocidos 
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio 
308.558 
7.725 
316.283 
Impuesto sobre las ganancias 
2.212 
2.576 
4.788 
Otros impuestos 
463 
463 
Resultado antes de impuestos 
311.233 
10.301 
321.534 
Impuesto 
sobre las ganancias utilizando el tipo impositivo 
local ((a) 
+(b) al 25%) 
-77.808 
-2.575 
-80.383 
Efectos en cuota: 
Deducciones 
Ajustes de ejercicios anteriores 
-34 
-34 
Deducciones en la cuota 
Ajustes por Actas fiscales 
-131 
-131 
Utilización de créditos fiscales no reconocidos 
636 
636 
Incentivos fiscales no reconocidos en la cuenta de 
resultados 
406 
406 
Efecto fiscal de las diferencias permanentes en base 
imponible 
74.852 
2.575 
77.428 
Otros 
-133 
-133 
Total impuesto sobre las ganancias del ejercicio 
-2.212 
-2.212 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 77 de 110 
Ejercicio 2021
Los 
incentivos 
fiscales 
no 
reconocidos 
en 
la 
cuenta 
de 
resultados 
se 
corresponden 
fundamentalmente 
con 
las 
deducciones en cuota por eliminación de doble imposición y actividades de I+D+i. 
En 
este 
ejercicio, 
los 
buenos 
resultados 
obtenidos 
por 
el 
Grupo 
de 
consolidación 
fiscal, 
han 
permitido 
a 
la 
Sociedad 
compensar 
bases 
imponibles 
negativas 
por 
importe de 
2.422 
miles 
de 
euros. 
Al 
no 
tener 
la 
Sociedad 
créditos fiscales activados al cierre del pasado ejercicio, esto le ha generado un ingreso de 636 miles de euros. 
(Datos en miles de euros) 
2020 
Reconocido en 
la Cuenta de 
pérdidas y 
ganancias 
Reconocido 
directamente en 
patrimonio 
Total ingresos 
y gastos 
reconocidos 
Saldo de ingresos y gastos del ejercicio (a) 
655.352 
-4.429 
650.923 
Impuesto sobre las ganancias (b) 
908 
-1.476 
-568 
Otros impuestos 
1.210 
1.210 
Resultado antes de impuestos 
657.470 
-5.905 
651.565 
Impuesto 
sobre las ganancias utilizando el tipo impositivo 
local ((a) 
+(b) al 25%) 
-164.368 
1.476 
-162.892 
Efectos en cuota: 
Deducciones 
Ajustes de ejercicios anteriores 
-276 
-276 
Deducciones en la cuota 
Ajustes por Acuerdos de eliminación doble imposición 
Créditos fiscales no activados 
-1.188 
-1.188 
Incentivos fiscales no reconocidos en la cuenta de 
resultados 
1.197 
1.197 
Efecto fiscal de las diferencias permanentes en base 
imponible 
168.025 
-1.476 
166.549 
Deterioro de créditos fiscales 
-4.298 
-4.298 
Total impuesto sobre las ganancias del ejercicio 
-908 
-908 

 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
12.3 Impuestos diferidos 
Los activos y pasivos por impuestos diferidos presentan el siguiente movimiento: 
(Datos en miles 
de euros)
Activos por 
impuestos 
diferidos 
Pasivos por 
impuestos 
diferidos 
Saldo a 31 de diciembre de 2019 
15.261 
15.706 
Diferencias temporarias del ejercicio registradas en la 
cuenta de pérdidas y 
ganancias 
345 
-2.069 
Ajuste tipos impositivos reforma fiscal llevados contra resultados 
Diferencias temporarias por ajustes de ejercicios anteriores 
-165 
Ajustes de ejercicios anteriores 
110 
Diferencias temporarias llevadas directamente al patrimonio 
neto 
 
- Cambios de valor de instrumentos financieros 
902 
-574 
 
- Cambios de valor actuarial de prestaciones 
definidas 
Créditos por bases imponibles negativas y deducciones 
1.199 
Deterioro de créditos fiscales 
-4.298 
Saldo a 31 de diciembre de 2020 
13.355 
13.063 
Diferencias temporarias del ejercicio registradas en 
la cuenta de pérdidas y 
ganancias 
443 
980 
Ajuste tipos impositivos reforma fiscal llevados contra resultados 
Diferencias temporarias por ajustes de ejercicios anteriores 
-31 
Ajustes de ejercicios anteriores 
-36 
Diferencias temporarias llevadas directamente al patrimonio 
neto 
 
- Cambios de valor de instrumentos financieros 
-1.848 
727 
 
- Cambios de valor actuarial de prestaciones 
definidas 
Créditos por bases imponibles negativas y deducciones 
-4.568 
Utilización de créditos fiscales no reconocidos 
636 
Saldo a 31 de diciembre de 2021 
7.951 
14.770 
El origen de los activos y pasivos por impuestos diferidos es el siguiente: 
(Datos en miles 
de euros)
2021 
2020 
Activos 
Pasivos 
Neto 
Activos 
Pasivos 
Neto 
Fondo de comercio 
15.668 
-15.668 
14.688 
-14.688 
Inversiones en empresas del grupo y asociadas 
Activos financieros a valor razonable con cambios en 
patrimonio neto 
1.574 
-125 
1.699 
1.574 
-852 
2.426 
Gastos financieros no deducibles 
Amortizaciones no deducibles 
29 
29 
39 
39 
Otros pasivos es compromiso por pensiones y otros 
incentivos 
5.365 
-773 
6.138 
5.069 
-773 
5.842 
Instrumentos financieros 
983 
983 
2.831 
2.831 
Crédito fiscal por bases imponibles negativas 
a compensar 
Deducciones pendientes de aplicar 
3.842 
3.842 
Impuestos anticipados / diferidos 
7.951 
14.770 
-6.819 
13.355 
13.063 
292 
Las bases 
imponibles negativas, 
tal y 
como establece 
la ley 
del impuesto 
de sociedades 
(Ley 27/2014), 
tienen un 
periodo de 
compensación ilimitado, 
si bien, 
de acuerdo 
con el 
RD 3/2016, 
para aquellas 
empresas cuya 
cifra de 
negocio supere 60 millones de 
euros, sólo se permite la 
utilización del 25% de la 
base imponible del ejercicio para

Grupo Acerinox 
Página 79 de 110 
Ejercicio 2021
compensar pérdidas 
de ejercicios 
anteriores. A 
31 de 
diciembre de 
2021 la 
Sociedad dispone 
de créditos 
fiscales 
por 
bases 
imponibles 
negativas 
por 
importe 
de 
64.974 
miles 
de 
euros. 
Ninguno 
de 
estos 
créditos 
fiscales 
se 
encuentran 
activados 
al 
cierre 
de 
este 
ejercicio. 
A 
31 
de 
diciembre 
de 
2020 
tampoco 
tenía 
créditos 
fiscales 
activados. 
La Sociedad 
tributa en régimen 
de consolidación fiscal, 
por lo que 
a la hora 
de evaluar la 
recuperabilidad de sus 
créditos 
fiscales, 
tiene 
en 
cuenta 
los 
resultados 
de 
todo 
el 
Grupo 
fiscal. 
Tras 
los 
análisis 
de 
recuperabilidad 
efectuados al cierre 
del ejercicio y 
que se explican 
en el siguiente 
apartado, el Grupo 
no ha tenido 
que deteriorar 
créditos fiscales (4.298 miles de euros deteriorados en 2020). 
El Grupo 
dispone de 
créditos por 
diferencias temporarias 
no reconocidos 
contablemente, como 
consecuencia de 
los deterioros contables no deducidos fiscalmente, 
por importe de 148 millones de 
euros (159 millones de euros el 
año 
anterior). 
Estos 
créditos 
fiscales 
derivan 
de 
las 
dotaciones 
de 
deterioro 
contable 
de 
las 
participaciones 
de 
Acerinox, 
S.A 
en 
algunas 
de 
sus 
entidades 
participadas 
y 
que 
no 
son 
deducibles 
hasta 
que 
se 
liquiden 
las 
participaciones que generan la correspondiente diferencia 
12.3.1 Análisis de recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos 
Tal y 
como se 
establece en 
las políticas 
contables, la 
Sociedad reconoce 
en el 
balance de 
situación los 
activos por 
impuestos 
diferidos, 
siempre 
que 
éstos 
resulten 
recuperables 
en 
un 
periodo 
razonable, 
teniendo 
en 
cuenta 
además las 
limitaciones para 
su aplicación 
que se 
establezcan legalmente. 
La Dirección 
determina como 
periodo 
razonable el plazo aproximado de 10 años. 
Para 
comprobar 
la 
recuperabilidad 
de 
los 
créditos 
fiscales 
pendientes 
de 
compensar, 
la 
Sociedad 
efectúa 
un 
presupuesto a 5-10 años sobre el cual, practica los ajustes fiscales necesarios para determinar las bases imponibles. 
Además, la 
Sociedad tiene 
en cuenta 
las limitaciones 
a la 
compensación de 
bases imponibles 
establecidas por 
la 
legislación. También 
evalúa la 
existencia de 
pasivos por 
impuesto diferido 
con los 
que poder 
compensar dichas 
bases imponibles negativas en el futuro. 
La 
Sociedad, 
al 
encontrarse 
adherida 
al 
régimen 
de 
consolidación 
fiscal, 
tiene 
en 
cuenta 
las 
proyecciones 
de 
resultados de 
todas las 
entidades que 
forman parte 
del Grupo 
fiscal. El 
Grupo fiscal 
dispone de 
créditos fiscales 
derivados 
de 
pérdidas 
fiscales 
pendientes 
de 
recuperar 
que 
ascienden 
al 
cierre 
del 
ejercicio 
a 
143 
millones 
de 
euros. 
En 
la 
elaboración 
de 
los 
presupuestos, 
la 
Dirección 
tiene 
en 
cuenta 
las 
circunstancias 
tanto 
financieras 
y 
macroeconómicas como 
del propio mercado 
de los aceros 
inoxidables, adaptadas al 
entorno operativo propio 
de 
la 
entidad. 
Parámetros 
como 
crecimientos 
esperados, 
utilización 
de 
la 
capacidad 
productiva 
instalada, 
precios, 
etc., se 
proyectan teniendo 
en cuenta 
las previsiones 
e informes 
de expertos 
independientes, así 
como los 
datos 
históricos 
y 
los 
objetivos 
marcados 
por 
la 
Dirección. 
Hipótesis 
claves 
relevantes 
como 
son 
el 
tipo 
de 
cambio 
y 
precios de 
materias primas 
se extrapolan 
con criterios 
muy conservadores 
y siempre 
referenciados a 
los últimos 
valores registrados en los correspondientes mercados al momento de realizar el análisis. 
A 
31 
de 
diciembre 
de 
2020, 
los 
créditos 
fiscales 
derivados 
de 
pérdidas 
fiscales 
pendientes 
de 
recuperar 
por 
la 
Sociedad 
ascienden 
a 
66 
millones 
de 
euros, 
los 
cuales 
no 
están 
reconocidos 
contablemente. 
En 
este 
ejercicio, 
debido 
a 
los 
buenos 
resultados 
obtenidos 
por 
el 
Grupo 
y 
a 
la 
buena 
recuperación 
de 
los 
mercados 
tras 
la 
pandemia, 
las 
entidades 
que 
forman 
parte 
del 
grupo 
de 
consolidación 
fiscal 
español, 
han 
generado 
bases 
imponibles 
positivas 
por 
importe 
de 
50.420 
miles 
de 
euros, 
lo 
que 
ha 
permitido 
recuperar 
bases 
imponibles 
negativas generadas en ejercicios anteriores 
por importe de 12.605 miles de 
euros, lo cual ha permitido rebajar 
los 
créditos fiscales activados en el Grupo en 3 millones de euros. 
Es 
importante 
tener 
en 
cuenta 
que 
en 
España 
existen 
limitaciones 
significativas 
para 
la 
utilización 
de 
bases 
imponibles 
negativas. 
En 
el 
caso 
del 
Grupo 
fiscal 
español, 
tan 
solo 
el 
25% 
de 
las 
bases 
imponibles 
positivas 
generadas en un ejercicio, pueden ser utilizadas para compensar pérdidas de ejercicios anteriores. 
En este ejercicio, el Grupo 
ha superado con creces las 
previsiones realizadas el pasado ejercicio para 
el año 2021 y 
asimismo, 
debido a la recuperación de los mercados y a 
las buenas expectativas que se esperan a futuro, el 
Grupo 
ha procedido a revaluar las estimaciones realizadas. 
Las 
hipótesis 
claves 
consideradas 
en 
la 
elaboración 
de 
los 
presupuestos 
están 
basados 
en 
las 
estimaciones 
de 
demanda, 
los 
precios 
de 
las 
materias 
primas 
y 
precios 
de 
venta, 
tipos 
de 
cambio, 
incrementos 
de 
precios 
al 
consumo y 
en la 
propia estrategia 
de la 
compañía. En 
cuanto a 
la demanda, 
las estimaciones 
de demanda 
tanto 

Grupo Acerinox 
Página 80 de 110 
Ejercicio 2021
del 
ISSF 
(International 
Stainless 
Steel 
Forum) 
como 
de 
SMR 
(Steel 
Metals 
and 
Market 
Research) 
prevén 
un 
crecimiento para 
el sector 
de los aceros 
inoxidables. En 
lo que se 
refiere a 
los precios, 
fuentes como CRU 
prevén 
mantener los 
niveles de 
precios alcanzados 
al cierre 
del ejercicio 
y que 
han permitido 
al Grupo 
la obtención 
de 
unos 
buenos 
resultados 
en 
este 
ejercicio 
a 
pesar 
del 
fuerte 
incremento 
en 
los 
precios 
de 
los 
suministros 
y 
las 
dificultades 
de 
los 
transportes. 
Con 
todas 
estas 
consideraciones, 
las 
estimaciones 
realizadas 
para 
ejercicios 
futuros, mantienen 
unos márgenes 
operativos con 
tendencia positiva, 
mejorando las 
estimaciones efectuadas 
en 
2020 
A la 
vista de 
todos estos aspectos, 
los presupuestos 
a 5 
años elaborados por 
la Dirección, 
extrapolados a 
10 años 
en base a 
las estimaciones de 
los rendimientos y 
márgenes históricos
y teniendo en 
cuenta además el 
régimen de 
consolidación 
fiscal 
y 
la 
aportación 
de 
todas 
las 
compañías 
a 
las 
bases 
imponibles 
del 
Grupo, 
la 
Dirección 
no 
considera 
necesaria 
la 
activación 
de 
créditos 
fiscales 
disponibles 
en 
la 
matriz. 
Al 
ser 
la 
Sociedad 
una 
holding, 
cuyos 
resultados 
provienen 
en 
su 
mayor 
parte 
de 
dividendos 
de 
filiales 
y 
estar 
éstos 
en 
su 
mayor 
parte 
están 
exentos, la aplicación de 
bases imponibles negativas en 
la matriz depende en 
gran medida de las 
aportaciones de 
las 
filiales 
al 
Grupo 
de 
consolidación 
fiscal. 
Durante 
este 
ejercicio 
se 
han 
activado 
en 
una 
de 
las 
entidades 
del 
Grupo de consolidación fiscal, créditos fiscales por importe de 5.493 miles de euros (. 
El 
pasado 
ejercicio, 
el 
Grupo 
fiscal 
en 
base 
a 
las 
estimaciones 
a 
futuro 
realizadas, 
procedió 
a 
deteriorar 
23,6 
millones en este 
ejercicio, reconociendo un 
gasto en la 
partida de “impuesto 
sobre las ganancias” 
de la cuenta 
de 
resultados. (4.298 miles de euros en la Sociedad) 
Sobre estas 
estimaciones, se 
efectúan análisis 
de sensibilidad 
para determinar 
el riesgo 
de que 
un cambio 
en las 
hipótesis 
pueda 
obligar 
a 
deteriorar 
un 
importe 
adicional 
de 
dichos 
activos 
por 
impuestos 
diferidos. 
Al 
haber 
reconocido créditos 
fiscales hasta 
el límite 
de las 
estimaciones realizadas, 
cualquier incumplimiento 
a la 
baja de 
los presupuestos provocaría una reducción adicional de los créditos fiscales. El Grupo, dentro de los escenarios de 
proyección 
a 10 
años 
posibles, ha 
elegido el 
que considera 
más 
razonable apoyándose 
en factores 
históricos. 
Si 
disminuyeran los resultados 
proyectados a 10 años 
en un 10%, 
el periodo de recuperación 
de los créditos 
fiscales 
activados se incrementaría a 11 años, en lugar de 10. 
12.4 Impuestos corriente 
El activo por impuesto 
corriente reconocido al cierre 
del ejercicio asciende a 
3.277 miles de euros 
(29.362 miles de 
euros en 2020). 
El saldo 
de los 
activos recoge 
fundamentalmente el 
importe a 
cobrar en 
España resultante 
de la 
liquidación del 
impuesto de 2021 y los pagos a cuenta 
efectuados. 
El importe resultante en 
2020 y que ascendió a 29.360 miles se 
correspondía 
con 
el 
importe a 
devolver 
de 
la 
liquidación 
del 
año 
2019 
que 
no 
había 
sido cobrada 
al 
cierre 
del 
ejercicio 2020. El importe a cobrar era el resultante del 
pago a cuenta mínimo que establece la legislación española 
del 23% sobre los resultados generados 
en el periodo. En abril de 
2019, al recibir la Sociedad matriz 
un dividendo 
de 134 millones, resultó de aplicación el citado pago mínimo del 23%. 
Debido 
al 
régimen 
de 
consolidación 
fiscal 
en 
este 
ejercicio 
se 
han 
generado 
saldos 
a 
cobrar 
de 
empresas 
del 
Grupo por 
importe de 
4.456 mil 
euros derivados 
del cálculo 
del impuesto 
consolidado 
(1.250 
miles de 
euros a 
cobrar 
y 
1.208 
mil 
euros 
a 
pagar 
en 
2020). 
El 
importe 
total 
de 
los 
créditos 
con 
las 
empresas 
del 
Grupo 
de 
consolidación fiscal 
como consecuencia de 
las compensaciones de 
bases imposibles negativas 
entre empresas del 
Grupo asciende a 16.526 miles de euros a cobrar (12.311 miles de euros en 
2020) y ningún importe a pagar en 2021 
(116 miles de euros en 2020). 
12.5 
Inspecciones fiscales y ejercicios abiertos a inspección 
La 
Ley 
del 
impuesto 
de 
sociedades 
establece 
un 
periodo 
de 
prescripción 
de 
las 
bases 
imponibles 
negativas, 
consignadas 
en 
las 
declaraciones 
de 
los 
impuestos 
de 
los 
ejercicios 
abiertos 
a 
inspección 
de 
10 
años, 
a 
contar 
desde el día 
siguiente a aquel 
en que finalice 
el plazo establecido 
para presentar la 
declaración o autoliquidación 
correspondiente al período impositivo 
en que se generó 
el derecho a su 
compensación. Transcurrido dicho plazo, 
el 
contribuyente 
deberá 
acreditar 
que 
las 
bases 
imponibles 
negativas 
cuya 
compensación 
pretenda, 
resultan 
procedentes, así como su 
cuantía, mediante la exhibición 
de la liquidación o autoliquidación 
y de la contabilidad, 
con acreditación de su depósito durante el citado plazo en el Registro Mercantil. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
Página 81 de 110 
Ejercicio 2021
A 31 
de diciembre 
de 2021 
y 2020, 
Acerinox, S.A. 
y las 
sociedades pertenecientes 
al perímetro 
de consolidación 
fiscal tienen abiertos a posible comprobación tributaria por las autoridades fiscales los impuestos presentados que 
le son aplicables referentes a los siguientes años: 
Tipo de impuesto 
 
2021 
2020 
 
 
 
Impuesto sobre Sociedades 
2017 a 2020 
2017 a 2019 
Impuesto sobre el Valor Añadido 
2018 a 2021 
2017 a 2020 
Derechos aduaneros 
2019 a 2021 
2019 a 2020 
Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas 
2018 a 2021 
2017 a 2020 
En relación con las actuaciones inspectoras de comprobación e investigación relativas a los años 2014 a 
2016 cuyas 
actas en conformidad 
se firmaron en 
junio del pasado 
ejercicio y que 
se explican más 
abajo, con fecha 
20 de enero de 
2021 se comunicó a la entidad Acerinox, S.A. el inicio de actuaciones de comprobación e investigación parciales de 
los años 2017 
a 2019 y relativas 
a los aspectos 
ya regularizados 
en la anterior 
inspección. 
Con 
fecha 
4 
de 
junio 
de 
2021 
se 
han 
firmado en 
conformidad las 
actas 
que 
ponen 
fin 
a 
este 
procedimiento. El 
resultado de las actas 
ha sido una 
cuota por el 
Impuesto de Sociedades de los 
años 2017 a 
2019 de 50 
mil euros y 
unos intereses de 4 mil euros. No se ha impuesto 
ningún tipo de sanción. En IVA, las actas 
han incluido ajustes por 
aplicación 
de la regla de 
prorrata que 
ascienden a 107 
mil euros de IVA 
a ingresar, más 
20 mil euros 
de intereses 
por 
todo el periodo 
inspeccionado. 
Estos importes 
han sido ingresados 
en el mes 
de julio. 
En lo que respecta 
al pasado ejercicio, 
con fecha 17 
de octubre de 
2018 se notificó 
inicio de actuaciones 
inspectoras 
de 
comprobación e 
investigación de 
las 
sociedades 
Acerinox, 
S.A., 
Acerinox 
Europa, 
S.A.U, 
Inoxcenter, S.L.U. 
y 
Roldan, S.A. 
de los siguientes 
impuestos y 
ejercicios: 
Impuesto sobre Sociedades 
2013 a 2016 
Impuesto sobre el Valor Añadido 
10/2014 a 12/2016 
Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas 
10/2014 a 12/2016 
Retenciones a cuenta imposición de no residentes 
10/2014 a 12/2016 
El 
día 
25 
de 
junio 
de 
2020 
tuvo 
lugar 
la 
firma 
de 
las 
actas 
en 
conformidad de 
Acerinox S.A 
de 
los 
impuestos 
individuales, 
así como las relativas 
al impuesto de sociedades 
en régimen de consolidación 
fiscal. El resultado 
de las 
actas fue una 
cuota por el Impuesto 
de Sociedades 
de los años 2013 a 
2016 de 110 mil 
euros y unos 
intereses de 
9 mil 
euros. No 
se 
impuso ningún 
tipo de 
sanción. En 
IVA, las 
actas incluyeron 
ajustes por 
aplicación de 
la 
regla de 
prorrata que 
ascendieron a 
220 
mil 
euros de 
IVA 
a 
ingresar más 
53 
mil 
euros de 
intereses por 
todo el 
periodo 
inspeccionado. 
12.6 Saldos con las Administraciones Públicas 
La Sociedad 
mantenía a 
31 de diciembre 
2021 y 2020 
los siguientes 
saldos con 
las Administraciones 
Públicas: 
(Datos en 
miles de euros) 
2.021 
2.020 
Deudores 
Acreedores 
Deudores 
Acreedores 
Seguridad Social acreedora 
140 
7 
112 
Impuesto sobre Renta de las Personas Físicas 
395 
365 
Impuesto sobre la Renta Capital Mobiliario 
14.925 
Impuesto sobre sociedades 
Impuesto sobre el Valor Añadido 
484 
363 
75 
TOTAL 
484 
535 
370 
15.477 

 
Grupo Acerinox 
Página 82 de 110 
Ejercicio 2021
NOTA 13 – INGRESOS 
Y GASTOS 
13.1 
Gastos de personal 
El detalle de los gastos de personal es como sigue: 
(Datos en miles 
de euros) 
2021 
2020 
Sueldos, salarios y similares 
18.053 
12.886 
Seguridad Social 
1.425 
1.100 
Otras cargas sociales 
1.026 
277 
Gastos de personal 
20.504 
14.263 
13.2 Importe neto de la cifra de negocios y otros ingresos de explotación 
El detalle de la cifra de negocios es como sigue: 
(Datos en miles 
de euros)
 
2021 
2020 
Dividendos percibidos de Empresas del Grupo 
277.178 
782.295 
Prestación de servicios 
30.776 
23.744 
Intereses de créditos a empresas de Grupo 
11.481 
18.798 
Importe neto de la cifra de negocios 
319.435 
824.837 
En 
el 
epígrafe 
de 
“Otros 
ingresos 
de 
explotación” 
de 
la 
cuenta 
de 
resultados 
se 
incluyen 
fundamentalmente 
ingresos por arrendamiento por importe de 328 miles de euros (336 miles de euros en 2020). 
13.3 Servicios exteriores 
Su detalle es el siguiente: 
(Datos en miles 
de euros)
 
2021 
2020 
Reparaciones y conservación 
940 
824 
Servicios profesionales independientes 
3.126 
13.215 
Suministros 
86 
64 
Gastos de viaje 
91 
72 
Comunicaciones 
916 
908 
Seguros 
921 
258 
Publicidad 
65 
163 
Otros 
1.853 
1.928 
Servicios exteriores 
7.998 
17.432 
La partida de 
servicios de profesionales independientes 
del año 2020 incluía 
8.623 miles de euros 
derivados de la 
adquisición del Grupo VDM.

 
Grupo Acerinox 
Página 83 de 110 
Ejercicio 2021
Dentro de la 
partida de "Tributos" de 
la cuenta de 
resultados se incluyeron 
además en 2020, 
5.571 miles de 
euros 
pagados por las plusvalías de bienes inmuebles como consecuencia de la transacción. 
NOTA 14 – PROVISIONES 
Y CONTINGENCIAS 
14.1 Provisiones a largo plazo 
No existen provisiones a largo plazo a 31 de diciembre de 2021 ni a 31 de diciembre de 2020
14.2 
Pasivos contingentes 
Avales 
A 31 de diciembre de 2021, la Sociedad tiene constituidos avales con terceros por importe de 1,7 millones de euros 
(1,8 millones de euros en 2020) que corresponden 
fundamentalmente a avales presentados ante la Administración 
Pública y proveedores. 
 
La 
Dirección 
de 
la 
Sociedad 
no 
prevé 
que 
surja 
ningún 
pasivo 
significativo 
como 
consecuencia 
de 
los 
mencionados avales y garantías por lo que no existe provisión alguna al respecto en estas cuentas anuales. 
14.3 Transacciones con pagos basados en acciones 
El Consejo de Administración 
de Acerinox, S.A. 
celebrado el día 22 de 
marzo de 2018 aprobó 
un plan de retribución 
plurianual o 
Incentivo a 
Largo 
Plazo 
(ILP) 
que 
permite 
al 
Consejero Ejecutivo 
y 
a 
Altos 
Directivos del 
Grupo 
Acerinox, percibir una parte de 
su retribución variable mediante la entrega de 
acciones propias de Acerinox, S.A., 
por un importe 
target de entre 
un 30% y un 
50% del salario 
base y con un 
límite total 
y personal máximo 
de un 200% 
del target respectivo. 
Dicho plan, fue posteriormente 
sometido a la Junta 
de Accionistas 
de Acerinox, celebrada 
el 10 
de mayo de 
2018, quien 
aprobó el 
citado Plan. 
El ILP aprobado consta de tres ciclos de tres años. El Primer Ciclo del Plan se 
extiende desde el 1 de enero de 2018 
hasta el 31 
de diciembre de 2020. 
El Segundo Ciclo se 
inicia el 1 
de enero de 
2019 y finaliza el 
31 de 
diciembre de 
2021 y el Tercer 
Ciclo comienza 
el 1 de enero 
de 2020 y concluye 
el 31 de diciembre 
de 2022. 
Con fecha 1 de 
enero de 2020 entró 
en vigor el tercer 
ciclo del plan 
de retribución 
plurianual, que 
tiene una duración 
de 3 años. 
Asimismo, con fecha 
1 de enero de 2021 ha sido aprobado un nuevo 
Plan de retribución 
plurianual, que consta 
de 3 
ciclos con una duración de 3 años cada uno de ellos. 
En este segundo plan se ha incluido también 
a otros directivos 
del Grupo. 
Ambos planes de retribución 
se instrumentan mediante 
la entrega a los empleados, a la finalización 
de cada uno de 
los ciclos, de acciones de la 
sociedad dominante (“Performance 
Shares”). La entrega y el número de 
acciones están 
condicionados 
al cumplimiento de determinados 
requisitos, denominados 
condiciones de consolidación, 
referidos a 
la permanencia del 
empleado y a la consecución 
de objetivos 
societarios individuales, 
algunos de ellos dependientes 
de circunstancias 
del mercado. 
La Sociedad presume que los servicios se van a prestar durante el periodo de irrevocabilidad o consolidación 
de la 
concesión, como contrapartida de 
esos instrumentos que 
recibirá en 
el futuro. 
Por ello, 
los 
servicios prestados se 
contabilizan de 
forma lineal 
durante el 
periodo en 
que 
los 
derechos a 
percibir dichas 
acciones se 
conviertan en 
irrevocables. 
La Sociedad valora 
los bienes o servicios 
recibidos, así 
como el correspondiente 
incremento en el patrimonio 
neto, al 
valor razonable, 
en la fecha 
del acuerdo 
de concesión, 
de los instrumentos 
de patrimonio 
concedidos. 
Para 
el 
cálculo de 
ese 
número 
teórico de 
acciones, las 
acciones de 
Acerinox S.A. 
se 
valoran a 
la 
cotización que 
hubieran tenido en los 
30 días bursátiles 
anteriores al inicio del 
Plan, siendo su posterior 
aumento o disminución 
de 
valor por 
cuenta del 
empleado. Ese 
número de 
Performance Shares sirve 
como base 
para determinar 
el 
número 
efectivo de acciones de Acerinox, S.A. a entregar, en su caso, a la conclusión de cada ciclo temporal, en función del 
grado de cumplimiento 
de los objetivos 
y sujeto al cumplimiento 
de los requisitos 
establecidos 
en el Reglamento 
que 
regule cada 
Plan. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
Para 
el 
cálculo de 
ese 
número 
teórico de 
acciones, las 
acciones de 
Acerinox S.A. 
se 
valoran a 
la 
cotización que 
hubieran tenido en los 
30 días bursátiles 
anteriores al inicio del 
Plan, siendo su posterior 
aumento o disminución 
de 
valor por 
cuenta del 
empleado. Ese 
número de 
Performance Shares sirve 
como base 
para determinar 
el 
número 
efectivo de acciones de Acerinox, S.A. a entregar, en su caso, a la conclusión de cada ciclo temporal, en función del 
grado de cumplimiento 
de los objetivos 
y sujeto al cumplimiento 
de los requisitos 
establecidos 
en el Reglamento 
que 
regule cada 
Plan. 
Para 
el 
cálculo 
de 
la 
parte 
del 
porcentaje de 
consecución de 
objetivos, sujeto 
a 
condiciones de 
mercado, se 
ha 
contratado en ambos 
planes a 
un experto independiente, que 
mediante técnicas de valoración aceptadas (Método 
Montecarlo) 
ha 
calculado 
el 
porcentaje 
razonable 
de 
acciones 
atribuibles 
a 
cada 
empleado 
sujeto 
al 
plan 
de 
retribución. De acuerdo 
con dicha 
valoración, el 
número de 
acciones a 
entregar en 
ejecución de 
cada uno 
de 
los 
ciclos del plan sería de 203.830 acciones, 
lo que representaría al final de los 3 ciclos 
un 0,2% del capital de Acerinox, 
S.A. 
Tras la finalización de los ciclos, y una vez aprobadas las cuentas del ejercicio, la Sociedad dispone de 30 días para 
determinar el número de acciones a entregar a cada uno de los empleados adscritos 
al plan. En el momento en que 
se entreguen las 
acciones, la diferencia contable entre la 
partida del patrimonio neto que 
se cancela y 
las acciones 
propias entregadas 
se reconocerá 
como un cargo 
en las reservas 
de la sociedad 
dominante. 
Durante este ejercicio se ha hecho 
entrega de 20.112 acciones propias a Directivos del 
Grupo como resultado de la 
finalización 
del Primer 
Ciclo del Primer 
Plan de retribución 
Plurianual. 
La diferencia 
entre el valor 
de las acciones 
de 
autocartera entregadas (229 mil euros) y 
los instrumentos de patrimonio provisionados en base 
a las 
estimaciones 
realizadas (940 mil euros), una vez deducidas las retenciones a cuenta se 
ha llevado a reservas por 
importe de 628 
miles de euros. 
El gasto devengado en este ejercicio, cuya contrapartida 
aparece registrada como otros 
instrumentos de patrimonio 
neto asciende 
a 1.282 miles 
de euros (736 
miles de euros 
en 2020). El 
importe total 
reconocido al 
cierre del 
ejercicio en 
la 
partida de 
“otros instrumentos 
de 
patrimonio neto” 
del 
balance de 
situación asciende 
a 
3.121 
miles de 
euros 
((2.208 miles 
de euros el 
pasado ejercicio). 
14.4 
Prestaciones a empleados y otras obligaciones 
La sociedad tiene 
pactados compromisos por 
jubilación con la 
Alta Dirección de 
los que se 
derivan 
obligaciones 
que ascienden a 16,5 millones de euros (14,8 
millones de euros en 2020). Estas obligaciones se encuentran 
tanto en 
2021 como 
en 2020 
convenientemente aseguradas 
y cubierto 
su importe 
estimado con 
los flujos 
derivados de 
las 
pólizas contratadas, por lo que no existe un pasivo reconocido por este concepto. 
Las hipótesis empleadas en el cálculo del valor razonable han sido las que se detallan a continuación: 
Tabla de mortalidad 
PER 2020_Col_1er.orden 
IPC 
1,50% 
Crecimiento salarial 
1,50% 
Crecimiento seguridad social 
1,50% 
Edad de jubilación 
65 años 
Método de devengo 
Projected Unit Credit 
NOTA 15 – SALDOS Y TRANSACCIONES CON PARTES VINCULADAS 
15.1 Identificación de partes vinculadas 
Las Cuentas anuales de la Sociedad incluyen operaciones llevadas a cabo con las siguientes partes vinculadas: 
-
Entidades del Grupo 
-
Entidades asociadas 
-
Personal 
directivo 
clave 
del 
Grupo 
y 
miembros 
del 
Consejo 
de 
Administración 
así 
como, 
personas 
vinculadas a ellos, de las diferentes sociedades del Grupo. 

 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
-
Accionistas significativos de la Sociedad. 
 
Todas las transacciones realizadas con partes vinculadas se realizan en condiciones de mercado. 
15.2 Saldos y transacciones con empresas del grupo 
Los saldos comerciales con empresas del grupo al 31 de diciembre son los siguientes: 
(Datos en miles de euros) 
2021 
2020 
SOCIEDAD 
Deudores 
Acreedores 
Deudores 
Acreedores 
Acerinox Australasia PTY. LTD 
3 
5 
Acerinox do Brasil Representaçoes Ltda. 
23 
15 
Acerinox 
Benelux, S.A.-N.V. 
9 
6 
Acerinox Argentina, S.A. 
274 
224 
Acerinox Chile, S.A. 
26 
35 
Acerinox Colombia S.A.S. 
5 
3 
Acerinox Deutschland GmbH 
147 
112 
Acerinox Europa, S.A.U. 
4.611 
3.466 
Acerinox France S.A.S. 
59 
45 
Acerinox India Pte. Ltd. 
14 
17 
Acerinox Italia S.R.L. 
139 
93 
Acerinox Metal Sanayii Ve Ticaret, Ltd Sirketi 
16 
27 
Acerinox Middle East 
Dmcc 
3 
28 
Acerinox Pacific Ltd 
14 
7 
Acerinox Polska, SP.Z.O.O. 
70 
55 
Acerinox Russia 
Llc 
5 
7 
Acerinox Scandinavia, A.B. 
89 
64 
Acerinox (Schweiz) Ag. 
10 
11 
Acerinox SC Malaysia Sdn Bhd 
983 
718 
Acerinox Shanghai Co. Ltd. 
26 
102 
Acerinox (S.E.A.) Pte. Ltd. 
81 
10 
Acerinox U.K. Ltd. 
78 
66 
Acerol Comercio e Industria de Aços Inoxidaveis 
Unipersoal, Ltda. 
40 
63 
Bahru Stainless Sdn Bhd. 
679 
517 
Columbus Stainless (Pty) Ltd 
3.254 
2.604 
Corporación Acerinox Peru, S.A.C. 
15 
25 
Inoxcenter, S.L.U. 
268 
164 
Inoxcenter Canarias, S.A.U. 
9 
5 
Inoxfil, S.A. 
163 
168 
Inoxidables Euskadi, S.A. 
73 
51 
Metalinox Bilbao, S.A.U. 
54 
32 
North American Stainless, Inc. 
2.354 
1.342 
Roldan, S.A. 
653 
345 
VDM Metals Holding Gmbh 
19 
89 
TOTAL 
14.266 
10.521 
El desglose de los 
créditos concedidos a empresas del grupo y asociadas a corto y 
largo 
plazo 31 de diciembre de 
2021 y 2020 
es el siguiente:

 
Grupo Acerinox 
Página 86 de 110 
Ejercicio 2021
 
(Datos en miles 
de euros) 
Créditos concedidos a 
corto plazo 
Créditos concedidos a 
largo plazo 
2021 
2020 
2021 
2020 
Acerinox Europa S.A.U. 
409.710 
376.835 
Acerinox SC Malaysia Sdn. Bhd. 
17.087 
17.359 
Bahru Stainless Sdn. Bhd. 
22 
284.818 
Corporación Acerinox Perú S.A. 
107 
99 
Inoxcenter Canarias S.L. 
118 
91 
Inoxcenter S.L.U. 
1.529 
1.105 
20.000 
30.000 
Inoxfil, S.A. 
51 
Roldan, S.A. 
4.343 
2.445 
TOTAL 
432.945 
397.956 
20.000 
314.818 
El 
desglose 
de 
los 
préstamos 
recibidos 
de 
empresas 
del 
grupo 
y 
asociadas 
a 
corto 
plazo 
y 
largo 
plazo 
31 
de 
diciembre de 2021 y 2020 es el siguiente:
(Datos en miles 
de euros) 
Préstamos recibidos a 
corto plazo 
Préstamos recibidos a 
largo plazo 
2021 
2020 
2021 
2020 
Inox Re S.A. 
74 
77 
33.500 
33.500 
Inoxcenter, S.L.U. 
291 
Inoxfil, S.A. 
166 
North American Stainless G.P. 
284.813 
Acerinox Scandinavia AB 
3 
TOTAL 
74 
285.350 
33.500 
33.500 
Los tipos de interés fijados son en 
todo caso tipos de interés de 
mercado que tienen en cuenta tanto la 
divisa en la 
que se otorgan, 
como el riesgo 
de la entidad 
asociada, así 
como los tipos 
de interés de 
la financiación 
obtenida por 
el 
Grupo de 
entidades 
de crédito. 
Las transacciones efectuadas con empresas del Grupo son las siguientes: 
(Datos en miles 
de euros) 
2021 
2020 
Ingresos por Prestación de Servicios y otros ingresos de explotación 
30.776 
23.744 
Ingresos por intereses 
11.481 
18.798 
Ingresos por participación de capital 
277.178 
782.295 
Gastos por intereses 
1.203 
-5.861 
Los ingresos 
por intereses 
recogen fundamentalmente 
los intereses 
a tipos 
de mercado 
cargados por 
la Sociedad 
por los préstamos concedidos a empresas del Grupo. 
Gastos 
por 
intereses 
recoge 
fundamentalmente 
los 
intereses 
a 
tipos 
de 
mercado 
de 
préstamos 
recibidos 
de 
empresas del grupo, principalmente North American Stainless G.P. 
15.3 Transacciones 
y saldos con 
empresas asociadas 
La Sociedad no 
ha efectuado transacciones ni 
presenta saldos con empresas 
asociadas durante el 
ejercicio 2021 ni 
2020. 
15.4 Administradores y personal clave de la Dirección

Grupo Acerinox 
Página 87 de 110 
Ejercicio 2021
Las remuneraciones 
percibidas en 
el ejercicio 
por los seis 
miembros de 
la Alta Dirección 
(cuatro el ejercicio 
anterior,) 
y que no ostentan puesto en el Consejo de Administración de Acerinox, S.A. ascienden 
a 
2.860 
miles de euros. 
De 
estos, 1.970 
miles de euros 
se corresponden 
con salarios, 
711 miles 
de euros de 
retribución 
variable correspondiente 
a 
los resultados del 
ejercicio anterior y 
179 miles 
de euros 
de retribuciones en 
especie. No ha 
habido dietas en 
este 
ejercicio. En el 
año 2020, 
los cuatro miembros de 
la Alta 
Dirección percibieron 2.601 miles de 
euros, de los 
cuales 
1.739 miles de 
euros se correspondían 
con salarios, 
96 miles de euros 
fueron dietas, 
703 miles de 
euros de retribución 
variable correspondiente 
a los resultados 
del ejercicio 
anterior y 69 
miles de euros 
de retribuciones 
en especie. 
Durante el ejercicio 
2021, los importes retributivos 
devengados por los miembros 
del Consejo de Administración 
de 
Acerinox, 
S.A., 
incluidos 
los 
que 
además 
desempeñan 
funciones 
directivas 
y 
son 
miembros 
de 
Consejos 
de 
Administración de 
otras 
compañías 
del 
Grupo, 
en 
concepto 
de 
asignación fija, 
primas 
de 
asistencia, sueldos 
y 
salarios tanto fijos, como variables (en función de resultados del año anterior) ascienden a 2.580 miles de euros, de 
los cuales 1.388 miles de 
euros se corresponden con sueldos y 
asignaciones fijas de Consejeros, 601 miles de euros 
son dietas, 493 miles de euros de retribución 
variable correspondiente 
a los resultados del ejercicio 
anterior y 98 mil 
euros de retribución 
en especie. 
En el año 2020 
los importes 
retributivos 
recibidos ascendieron 
a 2.431 miles 
de euros, 
de los cuales 
1.316 miles de 
euros se correspondieron con sueldos y 
asignaciones fijas de Consejeros, 637 miles de 
euros fueron 
dietas, 463 miles 
de euros de retribución 
variable correspondieron 
a los resultados 
del ejercicio 
anterior 
y 15 mil euros 
de retribución 
en especie. 
Existen obligaciones 
derivadas de 
determinados contratos por 
compromisos por 
jubilación pactados 
con 
la 
Alta 
Dirección, que 
ascienden a 
16,5 
millones de 
euros (14,8 
millones de 
euros en 
2020) y 
de 
los 
cuales 5,2 
millones 
corresponden al Consejero Delegado (5 millones en 2020). Estas obligaciones se encuentran tanto en 2021 
como en 
2020 
debidamente cubiertas 
mediante 
contratos 
de 
seguro, 
habiéndose 
aportado 
en 
2021 
la 
cantidad 
de 
1.751 
miles de euros (1.760 miles de euros en 
2020). No existen obligaciones contraídas con los Consejeros dominicales 
o 
independientes 
de Acerinox, 
S.A. A 31 de diciembre 
de 2021 no existen 
anticipos ni 
créditos concedidos 
o saldos con 
los miembros 
del Consejo 
de Administración 
ni de la Alta 
Dirección. 
En relación con 
los Planes de retribución 
plurianual o Incentivo 
a Largo Plazo (ILP) 
cuyas condiciones 
se detallan en 
la 
nota 15.1.3
, el gasto devengado en el ejercicio correspondiente al Consejero Delegado 
y a la 
Alta Dirección, cuya 
contrapartida 
aparece registrada 
como otros 
instrumentos 
de patrimonio 
neto asciende 
a 1.282 miles de 
euros, de los 
cuales 352 miles de 
euros corresponden al Consejero Delegado (553 mil euros en 
2020, de los 
cuales 206 mil euros 
corresponden 
al Consejero Delegado). 
Con fecha 1 de enero de 2021 ha sido 
aprobado un nuevo 
Plan de retribución 
plurianual, que al 
igual que 
el anterior 
consta de 
3 
ciclos con 
una duración 
de 3 
años cada 
uno de 
ellos. En 
este 
segundo plan 
se ha incluido 
también a otros 
directivos 
del Grupo. 
La Junta General 
aprobó la entrega 
de las acciones 
derivadas del primer 
ciclo del Primer 
Plan vigente hasta 
el 31 de diciembre 
de 2020. La entrega de las acciones 
se ha 
efectuado contra parte de las acciones en autocartera. En total se ha 
hecho entrega de 20.112 acciones de las 
cuales 
5.560 
han 
correspondido 
al 
Consejero 
Delegado. 
La 
diferencia 
entre 
el 
importe 
contabilizado 
como 
otros 
instrumentos de patrimonio neto correspondiente a ese 
ciclo y 
el importe de 
las acciones finalmente entregadas y 
que asciende 
a xx miles 
de euros se 
ha registrado 
contra patrimonio 
neto en la 
partida de 
“reservas”. 
Los Administradores 
de la Sociedad y las personas vinculadas 
a los mismos, no han incurrido en ninguna 
situación 
de conflicto 
de interés que haya 
tenido que ser objeto 
de comunicación 
de acuerdo con lo dispuesto 
en el art. 229 del 
TRLSC. 
El Grupo tiene 
suscrita una 
póliza de seguro 
de responsabilidad 
civil, que 
incluye a 
los Administradores 
y miembros 
de la Alta Dirección, 
así como a los empleados 
del Grupo. El importe 
de la prima pagada en 
este ejercicio 
asciende a 
542 mil euros 
(510 mil euros 
en 2020). 
Tanto en 
el 
ejercicio 2021, 
como en 
2020, 
los 
miembros del 
Consejo de 
Administración no 
han 
realizado con 
la 
Sociedad ni con las Sociedades 
del Grupo operaciones 
ajenas al tráfico 
ordinario o en condiciones 
distintas de las de 
mercado. 
15.5 
Accionistas Significativos 
En 
este 
ejercicio, 
uno 
de 
los 
principales 
antiguos 
accionistas 
del 
Grupo 
(Nippon 
Steel 
& 
Sumitomo 
Metal 
Corporation) ha vendido su participación en Acerinox, por lo que ha dejado de ser parte vinculada del Grupo. 
Asimismo, 
dado 
que 
la 
entidad 
Corporación 
Financiera 
Alba, 
accionista 
de 
Acerinox, 
S.A., 
ha 
dejado 
de 
pertenecer al Grupo March, Banca March tampoco es una entidad vinculada para el Grupo. 
De esta forma, el Grupo Acerinox no ha realizado transacciones vinculadas con ningún accionista significativo. 

 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
En 2020 
el importe 
en concepto 
de dividendos 
recibidos de 
Nippon Steel 
& Sumitomo 
Metal Corporation 
por la 
sociedad Acerinox, S.A fue de 60 miles de euros. 
No existen situaciones de conflicto de los administradores con el interés de la sociedad 
NOTA 16 – OTRA 
INFORMACIÓN 
16.1 Número medio de empleados en el ejercicio 
2021 
2020 
Hombres 
Mujeres 
Hombres 
Mujeres 
Senior Vice President 
7 
0 
7 
Director 
5 
4 
4 
4 
Manager 
13 
5 
13 
2 
Analyst / Supervisor 
15 
14 
10 
11 
Specialist 
4 
2 
3 
2 
Administrative staff 
8 
15 
1 
13 
TOTAL 
52 
40 
38 
32 
A 31 
de diciembre 
de 2021 
la Sociedad 
cumple con 
lo establecido 
en la 
Ley General 
de derechos 
de las 
personas 
con discapacidad y de su inclusión social. 
 
16.2 Distribución por sexo a 31 de diciembre de 2021 y 2020 del personal 
y de los Administradores 
2021 
2020 
Hombres 
Mujeres 
Hombres 
Mujeres 
Consejeros 
9 
4 
8 
4 
Senior Vice President 
7 
7 
Director 
5 
4 
4 
4 
Manager 
12 
6 
14 
3 
Analyst / Supervisor 
14 
14 
10 
11 
Specialist 
5 
4 
4 
2 
Administrative staff 
8 
14 
1 
13 
TOTAL 
60 
46 
48 
37 
16.3 Honorarios de auditoría 
La Junta 
General de 
Accionistas celebrada el 
15 de abril 
de 2021 
aprobó reelegir 
como auditores de 
cuentas para 
efectuar la revisión y auditoría legal de los estados financieros de ACERINOX, S.A. y su Grupo Consolidado, para 
el Ejercicio de 2021, a la firma “PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. 
El detalle de 
los honorarios y gastos 
devengados por servicios prestados 
en los respectivos ejercicios 
2021 y 2020, 
es el siguiente: 
(Datos en miles de euros) 
2021 
2020 
Por servicios de auditoria 
188 
182 
Por otros servicios de verificación 
66 
66 
TOTAL 
254 
248

 
Grupo Acerinox 
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Ejercicio 2021
Los 
importes 
incluidos 
en 
el 
anterior 
cuadro, 
incluyen 
la 
totalidad 
de 
los 
honorarios 
relativos 
a 
los 
servicios 
realizados durante los ejercicios 2021 y 2020, con independencia del momento de su facturación. 
En la partida otros 
servicios de verificación se incluye 
la revisión limitada de los 
Estados Financieros Intermedios 
resumidos 
consolidados 
a 
30 de 
junio 
de 
2021 
y 
2020, 
el 
informe 
de 
procedimientos 
acordados 
del 
Sistema 
de 
control interno 
sobre la 
Información Financiera (SCIIF) 
y 
el informe 
de procedimientos 
acordados en 
relación al 
cumplimiento de los ratios financieros exigidos por el ICO. 
NOTA 17 – HECHOS 
POSTERIORES 
Entre 
la 
fecha 
de 
cierre 
del 
ejercicio 
y 
la 
formulación 
de 
estas 
cuentas 
anuales, 
no 
se 
han 
producido 
hechos 
relevantes 
importantes 
que 
afecten 
a 
dicha 
formulación.

$CCAA Acerinox SA 2021p108i0$